È stato organizzato un altro round di colloqui commerciali ad alto livello tra Washington e Pechino e ora i riflettori tornano alla pubblicazione dei dati mentre i mercati stanno cercando di capire se è necessario un taglio più netto dei tassi, in vista della politica del Federal Market Open Committee incontro la prossima settimana. Le vendite al dettaglio e l'indice dei prezzi al consumo presenteranno il calendario statunitense rispettivamente giovedì e venerdì alle 1230:XNUMX GMT, anche se i risultati potrebbero sembrare familiari.
Stati Uniti e Cina preferiscono lo stimolo che risolvere la guerra commerciale
Dopo essersi imposti più dazi l'uno sull'altro all'inizio di questo mese, gli Stati Uniti e la Cina hanno deciso di tornare al tavolo dei negoziati all'inizio di ottobre per la prima volta dal fallimento di luglio nel trovare un compromesso. Entrambe le parti mantengono ferme le loro richieste nonostante i rischi di una recessione globale in aumento sullo sfondo, affidandosi invece a misure di stimolo interne per mantenere la crescita economica a un ritmo sano, un comportamento che limita le probabilità di un incontro costruttivo il prossimo mese.
La Cina sta combinando aggiustamenti fiscali e monetari per contrastare l'effetto negativo della guerra commerciale, tagliando di recente la quantità di liquidità che le banche devono detenere come riserva per la terza volta quest'anno e promettendo di aumentare il reddito disponibile quest'anno e nel 2020. D'altra parte, le persistenti lamentele di Trump secondo cui la Fed è troppo lenta nel ridurre i tassi di interesse rispetto alle sue controparti suggeriscono che la strategia statunitense è più orientata alla moneta.
I mercati stanno attualmente scontando completamente un taglio del tasso di 25 pb per la riunione politica di due giorni del FOMC della prossima settimana (17-18 settembre), poiché il tasso di inflazione core PCE è rimasto invariato comodamente al di sotto dell'obiettivo della Fed del 2.0% e l'indagine ISM sulle imprese ha rilevato che il settore manifatturiero contrazione nel mese di agosto. Sebbene i consumatori siano ancora in ottima forma, con il tasso di disoccupazione rimasto ai minimi di 50 anni e la crescita salariale ai massimi di dieci anni a luglio, si ritiene che senza il sostegno industriale, la spesa dei consumatori potrebbe non essere in grado di sostenere la crescita economica a un ritmo sano solo.
Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti e l'inflazione CPI non dovrebbero essere una grande sorpresa
Ciò porta al centro i dati sulle vendite al dettaglio di venerdì. Secondo le previsioni, le vendite al dettaglio sono aumentate a un tasso mensile più lento dello 0.3% complessivamente ad agosto rispetto alla crescita dello 0.7% stampata a luglio, mentre, cosa più importante, la misura di controllo al dettaglio che esclude veicoli, cibo ed energia e corrisponde più strettamente al la componente di spesa dei consumatori dovrebbe diminuire dall'1.0% allo 0.3% m/m. Separatamente, le scorte totali delle imprese per lo stesso periodo dovrebbero rimbalzare allo 0.3% m/m dopo non aver mostrato alcuna crescita, fornendo alcuni indizi sull'indebolimento della domanda interna.
Il giorno prima, gli investitori esamineranno anche i numeri CPI di agosto per chiarire se i consumi sono ancora favorevoli all'inflazione e se i risultati potrebbero essere più incoraggianti di quanto potrebbero essere le vendite al dettaglio. In particolare, il core CPI potrebbe far sorridere i responsabili politici della Fed se l'indicatore dovesse salire al 2.3% dal 2.2% - un livello visto l'ultima volta un anno fa -, aumentando le speranze che il tasso di inflazione core PCE preferito dalla Fed possa anche mostrare forza in prossimi mesi. Nel frattempo, un CPI principale stabile all'1.8% potrebbe segnalare che articoli volatili come energia e cibo hanno compensato gli aumenti di prezzo di altri prodotti.
Tutto sommato, le proiezioni di cui sopra sono in territorio familiare e quindi non possono ancora essere utilizzate come prova per incolpare la guerra commerciale USA-Cina, se i dati sono in linea con le aspettative.
E il dollaro?
Tuttavia, se i numeri si discostano dalla zona di comfort, i trader potrebbero modificare le loro aspettative sui tassi e quindi le loro posizioni in dollari. In questo caso, una significativa sorpresa al rialzo dei dati potrebbe attenuare i timori sulla resilienza dei consumi e smorzare lo scenario di un taglio più deciso dei tassi nei prossimi mesi, spingendo il dollaro in area 108.00-108.50.
Mentre la ripresa dei colloqui commerciali ha eliminato le probabilità di un taglio del tasso di 50 pb a settembre secondo i future sui fondi Fed e ha spostato leggermente la domanda lontano dai beni rifugio, una grande mancanza nei dati imminenti potrebbe riportare il caso sul tavolo. Di conseguenza, l'USD/JPY potrebbe rientrare nella zona 107.20-106.80, mentre una maggiore delusione potrebbe spingere la coppia al di sotto della media mobile semplice (SMA) a 200 periodi nel grafico a quattro ore e verso il numero di 106.00.
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