La settimana prossima è destinata a deludere Trump con 25bp Cut

La settimana a venire presenterà altre riunioni delle banche centrali, con la Fed, la BoJ, la BNS e la BoE tutte disposte a decidere la direzione delle rispettive politiche monetarie. Inoltre, avremo una manciata di puntatori macro in movimento sul mercato di artisti del calibro di Australia e Nuova Zelanda. Ma la prima parte della settimana sarà dominata dalle scosse di assestamento della decisione politica della BCE di giovedì e da nuovi dati dalla Cina. Ecco i punti salienti dei dati della settimana:

• lunedì: Produzione industriale cinese, investimenti in immobilizzazioni e vendite al dettaglio
• Martedì: Sentimento economico tedesco ZEW e produzione industriale statunitense, tra una manciata di altri dati di secondo livello
• mercoledì: CPI Regno Unito e Canada; FOMC e PIL NZ (giovedì NZ mattina presto)
• Giovedì: Occupazione australiana; BoJ; BNS e BoE valutare le decisioni.
• venerdì: Vendite al dettaglio canadesi

Chiaramente, la maggior parte dell'attenzione sarà rivolta al Federal Reserve la prossima settimana. È ampiamente previsto un taglio del tasso in punti su base 25, e sarebbe un grosso shock se la Fed non fornisse. Ma alcuni, incluso Donald Trump, vogliono molto di più dei semplici punti base di 25. In effetti, il presidente degli Stati Uniti ha chiesto alla Fed "boneheads" di ridurre i tassi a zero o inferiori in un tweet questa settimana. Comprensibilmente, con i dati statunitensi che non stanno peggiorando tanto quanto, per esempio, la Germania, la Fed è riluttante a tagliare in modo aggressivo e giusto. Il rischio quindi è che la Fed si rifiuti di fornire una prospettiva accomodante per i tassi di interesse. In questo scenario potenziale, un taglio dei tassi potrebbe pesare sul dollaro solo momentaneamente. Con la maggior parte delle altre principali banche centrali che stanno già diventando o diventando colombe, anche la Fed dovrà essere super dovish perché il dollaro metta fine alla sua tendenza rialzista. Altrimenti, il biglietto verde potrebbe trovare un rinnovato slancio rialzista, anche se la Fed taglierà di 25 i punti base.

Per quanto riguarda la altre banche centrali siamo preoccupati, beh, non ci aspettiamo troppe reazioni del mercato dalle loro azioni o dalla loro mancanza. Detto questo, sarà interessante vedere cosa - se non altro - il Banca nazionale svizzera dovrò dire della decisione della Banca centrale europea di riprendere l'acquisto di obbligazioni, dato il recente apprezzamento del franco rispetto alla valuta condivisa. Il Banca del Giappone, d'altra parte, è improbabile che risponda alla ripresa degli acquisti di obbligazioni da parte della BCE. Pensiamo che manterrà l'attuale politica di controllo della curva dei rendimenti. Per uno, l'economia globale non si è deteriorata in modo troppo significativo per esacerbare le pressioni deflazionistiche nell'economia giapponese orientata all'esportazione. Per un altro, c'è solo un numero limitato di opzioni politiche a disposizione della BoJ. Pertanto, tagliare ulteriormente i tassi di interesse a breve in negativo - come alcuni hanno suggerito - può essere un'opzione, ma da utilizzare in un'altra occasione. Infine, il Bank of England probabilmente manterrà il suo status di una delle banche centrali più noiose là fuori giovedì. Non aspettarti nulla: rimarrai deluso. Motivo? I dati del Regno Unito non sono stati abbastanza cattivi da giustificare un taglio e l'inflazione non è stata abbastanza elevata da giustificare un aumento.