“Ci sono molte cose che possono andare storte a livello economico e politico in Cina negli anni 2020”
Lo yuan si indebolirà ulteriormente? Questa volta nel nostro podcast:
- La Cina è in pericolo?
- Previsione Yuan: Volontà USD / CNH svalutarsi ulteriormente?
- L’impatto globale di USA-Cina guerre commerciali e probabilità di recessione
Questa volta su Trading Global Markets Decoded, si tratta di un tema incentrato sulla Cina poiché il nostro ospite Martin Essex è affiancato da George Magnus,un associato presso il China Centre dell'Università di Oxford, un ricercatore associato presso la School of Oriental and African Studies ed ex capo economista di UBS. Ha scritto ampiamente sulla Cina sul Financial Times, su Prospect e su altre pubblicazioni economiche e finanziarie.
Ci chiediamo: la Cina è in pericolo? Lo yuan si indebolirà ulteriormente? E le guerre commerciali potrebbero avere un impatto recessivo globale? Puoi ascoltare questo podcast con Giorgio Magno facendo clic sul collegamento sopra o su una delle piattaforme alternative elencate di seguito.
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La Cina è in pericolo?
La discussione inizia con la Cina e il motivo per cui potrebbe essere in pericolo. “Sebbene l’economia abbia registrato una crescita stellare per molto tempo, ora è a un bivio”, afferma George.
“È stata un’economia molto dipendente dalle esportazioni, poi un’economia orientata agli investimenti, e ora che mostra segni di cattiva allocazione del capitale e di eccessiva dipendenza dal debito”.
Il reddito pro capite della Cina è più o meno lo stesso del Brasile, ma il suo consumo pro capite non è superiore a quello del Perù, sottolinea George. “Questi difetti strutturali dell’economia cinese sono quelli che la leadership vorrebbe affrontare nel medio e lungo termine, ma non sta facendo rapidi progressi perché non ha un grande impegno verso le riforme strutturali”.
Naturalmente, la Guerra commerciale USA-Cina non aiuta neanche. “Nel caso della Cina, anche se non è più così dipendente dalle esportazioni come in passato, c’è molto da perdere.
“La Cina è ancora fortemente dipendente dalla domanda aggregata americana e dalla tecnologia americana. è una dipendenza che comprometterà la Cina. Nel complesso penso che la Cina sia più vulnerabile degli Stati Uniti in questo momento”.
Pertanto, gli eventi esterni potrebbero iniziare a pesare sulla Cina in un modo su cui il Paese non ha il controllo totale, fornendo un avvertimento per chiunque intenda aggiungere asset cinesi al proprio portafoglio nei prossimi anni. “Ci sono molte cose che possono andare storte a livello economico e politico in Cina nel corso degli anni 2020”, riassume George.
Previsioni valutarie: lo yuan si indebolirà ulteriormente?
Nelle ultime settimane la previsione dello Yuan è stata oggetto di controversia, con la Banca popolare cinese che ha consentito di superare il livello psicologico di 7.000 rispetto al dollaro USA – un messaggio intenzionale, secondo George. “La banca centrale cinese gestisce lo Yuan rispetto a un paniere di valute, ma il rapporto Yuan/Dollaro USA è la relazione più importante che la Cina ha nel suo regime forex, e consentendo quel livello '7' [ha detto] 'Possiamo combattere contro di te'. '
La banca centrale cinese vuole svalutare ulteriormente lo yuan? “No, perché penso che capiscano che ci sono conseguenze di instabilità finanziaria per loro stessi e per il resto dell’Asia, e il loro modello economico in Asia potrebbe essere a rischio”.
Paesi come Vietnam, Corea del Sud e Tailandia dovrebbero essere cauti nei confronti della minaccia competitiva rappresentata da un indesiderato deprezzamento dello Yuan? “Alcuni di noi ricordano la crisi asiatica del 1997, quando il fattore scatenante fu il deprezzamento dello yen giapponese, all’epoca, o prima, e un forte deprezzamento dello yuan potrebbe avere effetti destabilizzanti simili”, afferma George.
“Al momento la strategia cinese è quella di gestire il deprezzamento entro limiti strettamente controllati, ma nella mia mente c’è un punto interrogativo sul fatto se tale controllo possa essere sostenuto all’infinito”.
Quali altri mercati asiatici hanno potenziale?
George sostiene che, nei prossimi vent’anni circa, l’Asia sarà di gran lunga la regione più dinamica del mondo comprendente i mercati emergenti, con molti vantaggi che i mercati sviluppati non hanno.
Cita l'India e l'Indonesia come i paesi più degni di nota per il potenziale di crescita. “Si tratta di paesi grandi e popolosi e, con il giusto tipo di politiche economiche e di gestione interna, possono potenzialmente raccogliere quello che chiamiamo dividendo demografico”.
Che dire delle economie più sviluppate come la Corea del Sud e Singapore? “Sebbene molti di questi paesi mostrino tassi di crescita economica più bassi, ciò non significa che siano deserti quando si tratta di opportunità di investimento”.
Potrebbe esserci un impatto globale da una guerra commerciale?
Potrebbe esserci un impatto globale da una guerra commerciale? Risposta lunga: dipende. “Se parliamo solo di commercio e commercio in sé, se la Cina può trovare altre destinazioni di esportazione e gli Stati Uniti possono trovare altri fornitori, queste cose sarebbero imbarazzanti ma non necessariamente minacciose [per la stabilità economica globale].
“Potrebbe verificarsi uno shock dell’offerta nell’economia globale piuttosto che una sorta di improvvisa cessazione della spesa e dell’indebitamento che ci porterebbe in una recessione, ma lo shock dell’offerta arriva in un momento difficile [a prescindere dalle guerre commerciali] quando l’economia globale non sembra proprio così eccezionale”.
Che possibilità di recessione?
Quindi quanto è probabile recessione secondo George? "Se intendi nei prossimi tre mesi le probabilità sono piuttosto piccole, ma nel prossimo anno o 18 mesi direi il 50% o più."
Indica la cifra di circa una dozzina di paesi che hanno avuto una o più contrazioni trimestrali nell’ultimo anno, paesi tra cui Gran Bretagna, Germania, Singapore e Corea del Sud. “Molti paesi non stanno andando molto bene, e quando si entra in questo tipo di ambiente lento/stallo, a volte non ci vuole molto per superare il limite”.
George indica fattori tra cui un’intensificazione della guerra commerciale, uno shock legato alla Brexit o qualche shock dei mercati finanziari, come in grado di innescare gli effetti necessari. “Più si guarda il tempo, più la probabilità diventa molto convincente.”
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Per ulteriori informazioni su economia, notizie e previsioni sulla Cina, segui George su Twitter all'indirizzo @georgemagnus1.
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