Rosengren della Fed afferma che gli Stati Uniti sono sopravvissuti alla guerra commerciale e non hanno bisogno di tagli dei tassi

L’economia statunitense ha resistito al rallentamento globale e alla guerra tariffaria con la Cina e non ha bisogno di tassi di interesse più bassi, ha detto venerdì il presidente della Federal Reserve di Boston, Eric Rosengren.

Rosengren è stato uno dei due funzionari della banca centrale a votare contro la riduzione dei tassi di un quarto di punto di mercoledì, e ha spiegato in un discorso alla Stern School of Business della New York University che tassi più bassi potrebbero fare più danni che benefici ora.

“Un costo potenziale di un aumento dell’accomodamento è che tassi molto bassi possono incoraggiare le famiglie e le imprese ad assumersi rischi eccessivi”, ha affermato nelle sue osservazioni preparate. “Ciò potrebbe manifestarsi sotto forma di un aumento della leva finanziaria delle famiglie e delle imprese, con i prezzi degli asset rischiosi che raggiungono livelli che potrebbero non essere sostenibili nel tempo”.

Oltre ai rischi per le famiglie, Rosengren ha citato anche i pericoli che i bassi tassi comportano per settori come quello delle sub-lettere per ufficio. Non menziona nessuna azienda per nome, ma il modello è utilizzato da WeWork, la cui controversa offerta pubblica iniziale deve ancora essere lanciata tra una serie di preoccupazioni.

Il taglio dei tassi “è insolito in quella che sembra essere un’economia abbastanza solida”, ha aggiunto, citando il ritmo di crescita del 2% circa e la disoccupazione ai minimi da 50 anni. “In genere il tasso dei fondi federali viene spinto al di sotto del livello che i politici si aspettano che sia nel lungo periodo solo durante le recessioni economiche”.

I prezzi degli asset rischiosi come le azioni “sembrano già gonfiati”, quindi i tagli dei tassi “hanno il potenziale per amplificare una recessione, qualora dovesse verificarsi”.

Insieme all’aumento degli asset di rischio, Rosengren ha anche espresso i potenziali problemi futuri nel settore immobiliare commerciale, sulla base dell’evoluzione dei modelli economici. Ha citato specificamente i prestiti bancari alle aziende coinvolte nel “coworking” o nell’affitto di spazi di lavoro per poi subaffittarli ad altre società, come il modello WeWork.

Tali accordi potrebbero essere danneggiati rapidamente in una recessione e mettere a repentaglio i prestiti bancari, ha affermato.

“L’incentivo ad assumere maggiore leva finanziaria e a raggiungere il rendimento può essere costoso, ma i costi sono evidenti solo quando si verifica una recessione”, ha affermato.

Ci sono stati altri due voti negativi sulla tariffa. Anche il presidente della Fed di Kansas City, Esther George, ritiene che la Fed non abbia bisogno di allentare la politica, mentre il presidente di St. Louis, James Bullard, ha sostenuto un taglio ancora più aggressivo di 50 punti base.

I funzionari favorevoli al ribasso di 25 punti base hanno citato il rallentamento globale e la bassa inflazione. Tuttavia, Rosengren ha affermato che alcune misure, come l'indice dei prezzi al consumo, mostrano che l'inflazione è già al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed. I mercati scontano un ulteriore taglio prima della fine dell’anno, anche se questa settimana i membri del comitato hanno espresso profonde divisioni sulla possibilità che ciò accada.

“Il mercato sembra credere che l’economia abbia bisogno di ulteriori stimoli per continuare l’espansione. La mia opinione è diversa”, ha detto Rosengren. “I dati che abbiamo in mano suggeriscono invece che la ripresa continuerà a ritmo sostenuto anche con una politica monetaria poco accomodante”.