Pound Prediction Post Brexit, Outlook for UK Assets and more - coming up in our podcast this time:
- Pound Prediction: Il Regno Unito raggiungerà un accordo?
- Obbligazioni europee: lo spread tra obbligazioni italiane e tedesche sta diminuendo?
- Azioni europee: quanto valore?
"C'è circa il 40% di possibilità di No Deal per ottobre 31st".
Questa volta sul trading di mercati globali decodificati, il nostro ospite Martin Essex è affiancato da Philip Shaw, Chief Economist presso Investec London. Punti di discussione: la scadenza della Brexit - Il Regno Unito raggiungerà un accordo? Dove sono ora le azioni e le obbligazioni europee? E la BCE ridurrà ulteriormente i tassi? Puoi ascoltare questo podcast con Philip Shaw facendo clic sul collegamento sopra o su una delle piattaforme alternative elencate di seguito.
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Brexit: il Regno Unito raggiungerà un accordo?
La scadenza della Brexit si avvicina: il Regno Unito raggiungerà un accordo? "Il nostro caso centrale è che il Regno Unito raggiungerà un accordo", afferma Philip. "Non è impossibile che un accordo venga concordato con l'UE prima di ottobre 19th, [ma] in seguito diventa più difficile per il Parlamento del Regno Unito ottenere tutto da 31st. "
Philip ritiene che, a Boris Johnson, il Regno Unito abbia un Primo Ministro che probabilmente vuole lasciare un accordo, ma è più disposto del suo predecessore Theresa May a partire senza se non ne ottiene uno accettabile. Philip stima una probabilità del 40% circa di No Deal sull'31st, lasciando opzioni tra cui un governo di unità, un'elezione o anche un possibile secondo referendum da seguire.
Sterlina di trading - Crunch Time
Come sempre, i commentatori economici stanno discutendo l'effetto su GBP. "Se il Regno Unito lascia senza un accordo, il nostro punto di vista è che la sterlina non tiene pienamente conto di un risultato No Deal", afferma Philip. A seconda della gravità di No Deal e in base al numero di mini accordi che il Regno Unito ha stipulato con l'UE 27, in un ambiente post-UE, ritiene che Sterling potrebbe scendere fino a 1.0500 contro USD. "Al contrario, se il Regno Unito lascia un accordo, puoi vedere Sterling salire su 1.3000 contro Greenback e forse guadagnare terreno dopo di che se vedi segni di miglioramento dell'economia con maggiori investimenti aziendali".
Aiuta a essere agile e identificare le dinamiche a breve termine che sposteranno la valuta in un modo o nell'altro, ma eventi come la proroga del Parlamento e il parlare di maggiore flessibilità nel backstop irlandese rendono ancora più difficile. "Siamo in un periodo di maggiore incertezza e il flusso di notizie è fondamentale per questo motivo."
Previsione per le risorse del Regno Unito
Phillips UK dovrebbe radunarsi in caso di No Deal, dice Philip, così come la probabilità del Politica monetaria Politica di allentamento del comitato e aggiunta di liquidità al sistema bancario del Regno Unito.
Può la Bank of England effettivamente aumentare i tassi? "Non crediamo che lo farebbero in uno scenario No Deal, in particolare se l'economia sembrasse entrare in una fase di recessione e la maggior parte del Comitato ha suggerito che i tassi sarebbero scesi".
Come per l' FTSE, è un racconto di due tipi di società nell'indice: quelle con guadagni significativi all'estero e le azioni più esposte nel Regno Unito. In generale, quando la sterlina cade l'indice sale, perché i guadagni all'estero delle società internazionali sono più preziosi se convertiti in sterline deboli.
Ma l'umore è più negativo nei confronti delle azioni esposte nel Regno Unito come i costruttori di case e le società di servizi di supporto, molte delle quali sono preoccupate per l'impatto della Brexit. "Se fossimo partiti con un accordo decente, quelle [società con sede nel Regno Unito] sarebbero rimbalzate e i guadagni internazionali sarebbero ricaduti, e l'impatto netto sul FTSE 100 di raggiungere un accordo sarebbe negativo."
Tuttavia, in caso di No Deal, il FTSE 100 dovrebbe sovraperformare il FTSE 250, quest'ultimo composto in gran parte da società con sede nel Regno Unito. Ma bisogna prestare attenzione quando ci si avvicina agli indici. "Dovresti guardare quegli indici su una base per azione, o almeno un settore per settore", dice Philip.
Titoli di stato europei
È lo spread tra obbligazioni italiane e tedesche bund venendo giù? “Potrebbe non esserci molto spazio per ulteriori cambiamenti in quella direzione. Se hai obbligazioni tedesche che producono punti base -50, non siamo convinti che abbia un grande valore.
“Probabilmente vedremo un calo modesto dei rendimenti verso la fine dell'anno; abbiamo visto i Bund tedeschi di 10 in calo intorno al livello dei punti base -70, prevedendo un taglio dei punti base 10 nel tasso di deposito. ”
Aggiunge che i tagli ai tassi chiave europei quando il tasso sui depositi è stato negativo sono stati accompagnati da altre misure, quindi è possibile che ci sarà un aumento del QE oltre il €20 miliardi al mese ha annunciato la BCE di recente. "Ciò potrebbe dare un po 'di slancio verso i titoli di stato europei".
Il punto di vista di Investec è che nel corso di 2020 l'economia globale migliorerà e l'economia dell'Eurozona si rafforzerà al suo fianco. “Siamo tutt'altro che convinti che i rendimenti ai livelli attuali siano particolarmente interessanti in quel periodo; in termini di dinamiche a breve termine, è possibile che i mercati dei titoli di stato registrino un ulteriore rally ”.
Quando si tratta di azioni europee, il quadro è complicato. “Pensiamo in termini di economia europea; se il nostro punto di vista è corretto, c'è valore nelle azioni in euro, ma questo è un grande richiamo date le sacche di debolezza che abbiamo in gran parte della zona euro al momento ".
La BCE potrebbe tagliare ulteriormente?
Può il Banca centrale europea tagliare ulteriormente? Philip afferma che c'è un lato negativo del tasso di interesse a breve termine, e si potrebbe vedere che anche la BCE dovrebbe ottenere più QE.
Discute anche l'effetto della BCE che introduce un meccanismo di stratificazione in cui le banche sono esenti da un determinato importo della commissione sui tassi di deposito in un ambiente di tassi negativi. “Se qualcosa che offre alla BCE un piccolo margine di manovra per ridurre ulteriormente i tassi in negativo perché l'impatto sulla redditività delle banche è stato in qualche modo attenuato dal meccanismo di stratificazione, quindi riteniamo che per tale motivo vi sia più spazio sui tassi e anche sul QE. ”
Probabilità di recessione?
Quali sono le possibilità di recessione? "Alcuni sostengono che la recessione globale sia considerata una crescita del PIL inferiore allo 2%. Non lo stiamo guardando, la nostra attuale previsione economica globale è 3.0% e sembra che ci sia una buona possibilità che la crescita economica globale sia 3% per 2019.
"Non caratterizzeremmo che l'ambiente economico globale sia [favorevole a] una recessione quest'anno o il prossimo anno, in particolare se si ritiene che ci saranno almeno alcuni progressi nei colloqui commerciali tra Washington e Pechino.
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