Williams della Fed afferma che le operazioni di pronti contro termine funzionano bene e dovrebbero rimanere sul posto "per tutto il tempo" necessario

Il presidente della Fed di New York John Williams ha dichiarato che il mercato dei prestiti a breve termine funziona bene e che la Fed dovrebbe mantenere le sue operazioni di pronti contro termine per tutto il tempo necessario.

Il mercato dei pronti contro termine è l'impianto idraulico di base del sistema finanziario, che gli istituti finanziari possono utilizzare per finanziarsi fornendo garanzie a breve termine, come Treasurys, in cambio di prestiti a breve termine.

Il mercato ha avuto problemi a settembre e i tassi overnight sono aumentati temporaneamente a causa di una crisi di liquidità.

La Fed ha iniziato le operazioni di mercato aperto durante la notte e a più lungo termine per mantenere il mercato liquido e ha affermato che avrebbe continuato tali operazioni nel corso del nuovo anno. La Fed ha anche iniziato ad acquistare $ 60 miliardi in buoni del tesoro al mese, aggiungendoli al suo bilancio per migliorare la liquidità.

“Stiamo offrendo operazioni di pronti contro termine e acquisti di bollette per fornire riserve al sistema. In questo momento, sta funzionando molto bene, e speriamo che funzioni fino alla fine dell'anno e fino a gennaio ", ha detto Williams in un'intervista con Steve Liesman della CNBC.

Alcuni professionisti del mercato incolpano i problemi nel mercato dei prestiti a breve termine sul fatto che un numero inferiore di istituzioni sta partecipando e quelli che stanno affrontando regole severe su come applicare le loro riserve e i rapporti di liquidità. Il pizzico di settembre si è verificato anche quando le società erano alla ricerca di contanti a breve termine per pagare le bollette fiscali.

La Fed ha dichiarato che continuerà a condurre operazioni di mercato aperto nel mercato dei pronti contro termine fino a gennaio. Le banche sono inclini a correre meno rischi a fine anno, a causa delle revisioni regolamentari.

“Quando arriveremo al prossimo anno, ci saranno ulteriori decisioni da prendere. La mia opinione è che abbiamo ancora un po 'di tempo prima che il livello sottostante delle riserve raggiunga un livello ampio e manterremo le operazioni di pronti contro termine in atto, finché saranno necessarie ", ha detto Williams.

Williams ha detto che la Fed aveva sottovalutato l'ammontare delle riserve necessarie. Sulla base di sondaggi e sensibilizzazione, la Fed era intesa che il mercato avesse bisogno di 1 trilione di dollari di riserve per funzionare senza intoppi. Ma quando i tassi pronti contro termine sono aumentati a settembre, il livello era di $ 1.4 trilioni. "Quello che abbiamo imparato da ciò è chiaramente che il livello delle riserve che erano ancora ampie riserve è superiore a quello che abbiamo appreso dai sondaggi e dal raggio d'azione", ha detto.

Williams ha detto che la Fed sta conducendo maggiori sforzi per valutare i requisiti. "Penso che le istituzioni stesse si stiano evolvendo nel modo in cui vedono come si comporteranno in circostanze diverse", ha detto.

Williams ha osservato che le dimensioni del mercato del Tesoro stanno crescendo in modo significativo e che sta crescendo anche il mercato dei pronti contro termine.

"Una delle cose che stiamo studiando da vicino per raggiungere i partecipanti al mercato è come stanno cambiando le dimensioni e la distribuzione di tali asset e operazioni", ha affermato. “In che modo influisce sulle dinamiche di mercato? Più in generale, stiamo assistendo a cambiamenti nella struttura del mercato attorno al mercato dei pronti contro termine. Stiamo guardando attentamente, studiando per vedere quali sono le implicazioni. In questo momento, ancora una volta, i mercati stanno funzionando molto bene e sentiamo che con le riserve che stiamo aggiungendo al sistema, le cose stanno funzionando come ci piace vedere. "