Le banche brasiliane sono pronte per l'ultimo stress test

Le ricadute finanziarie del coronavirus nei mercati emergenti stanno colpendo duramente il Brasile, ma la solidità - e la redditività - del suo settore bancario stanno aiutando ad alleviare il dolore.

Un recente rapporto di Goldman Sachs ha evidenziato l'entità dell'esposizione finanziaria del Brasile al Covid-19: il Brasile ha visto i suoi mercati azionari vendere più di qualsiasi altro grande paese e anche il real è stata una delle valute con le peggiori performance.

Tuttavia, il settore bancario del paese sembra destinato a resistere a questa ultima crisi.

Le grandi banche in Brasile possono avere diversi difetti... Ma c'è una cosa che nessuno può negare: sono solide 

 - Eduardo Rosman, BTG Pactual

Un rapporto di BTG Pactual evidenzia gli aspetti positivi dell'avere un sistema bancario consolidato: aumenta la facilità di coordinamento e regolamentazione durante le crisi e tende a una forte redditività di quegli attori nei periodi buoni e cattivi.

"Nel corso degli anni, le banche hanno dovuto far fronte all'iperinflazione, al congelamento dei prezzi e al Piano Collor, che ha dirottato i conti di risparmio", afferma Eduardo Rosman, analista di istituzioni finanziarie presso BTG Pactual. “Sono sopravvissuti al fallimento di Lehman nel 2008 e alla più grande crisi aziendale nella storia del Brasile nel 2015/16 senza molti lividi.

“Le grandi banche in Brasile possono avere diversi difetti. Le loro app non sono le migliori, il credito e le commissioni sono probabilmente costosi e i canali di servizio richiedono molto tempo e spesso sono pieni di scartoffie. Ma c'è una cosa che nessuno può negare: sono solidi come una roccia".

Solidity

Questa solidità si basa su diversi fattori. In primo luogo, il sistema finanziario è principalmente nelle mani di cinque grandi banche redditizie. Il ritorno sul capitale proprio del sistema finanziario (ROE) è stato pari al 16.5% a settembre 2019, quando la media delle maggiori banche private era del 21%; e le banche sono ben capitalizzate, con un capitale di base intorno al 14%.

Anche il sistema bancario è liquido, con oltre il 90% dei finanziamenti delle grandi banche di provenienza locale e denominati in finanziamenti locali (per lo più da depositi). I requisiti di riserva rappresentano 416 miliardi di R$, ovvero circa il 6% del PIL (a gennaio 2020), e la banca centrale ha anche reagito alla crisi causata dal Covid-19 con 2.7 trilioni di R$ di liquidità e misure di capitale, che insieme rappresentano il 36.6% del PIL (molto superiore all'importo immesso nell'economia nel 2008, che era allora di 200 miliardi di R$, ovvero il 5.9% del PIL).

Tra le azioni più importanti della banca centrale c'è stata la decisione di ridurre i depositi obbligatori e di migliorare il calcolo del tasso di liquidità a breve termine (LCR). 

E con l'aumentare delle aspettative sull'impatto del coronavirus, la CMN ha annunciato misure per aiutare le banche, come la rinuncia all'obbligo di fornire rinegoziazioni dei debiti non scaduti con i clienti e la riduzione del requisito patrimoniale di conservazione delle banche dal 2.5% all'1.25% per uno anno, sbloccando R $ 56 miliardi di capitale per le banche (stimato per consentire un potenziale extra di R $ 640 milioni di prestiti all'economia).

Impact

Rosman di BTG Pactual ha modellato il probabile impatto sulle grandi banche: “Ogni crisi ha le sue caratteristiche uniche. Ma le crisi passate hanno mostrato la resilienza e la solidità del sistema finanziario brasiliano e restiamo fedeli a questo punto di vista".

I modelli implicano un aumento dell'utile netto di circa il 5% per le grandi banche. Con un aumento del 50% degli accantonamenti tra le grandi banche private (pari a un aumento di 165 punti base del costo del rischio), l'utile netto consolidato si riduce del 22% rispetto ai risultati del 2019.

Le crisi passate hanno mostrato la resilienza e la solidità del sistema finanziario brasiliano e manteniamo questo punto di vista 

 - Eduardo Rosman, BTG Pactual

Anche se i modelli presuppongono un aumento degli accantonamenti del 75% e del 100%, ciò comporterebbe solo un calo del reddito rispettivamente del 36% e del 39%, un colpo per il ROE ma solo deprimendo i profitti e non minacciando in alcun modo il trimestre. 

Nella peggiore delle ipotesi (un aumento del 100% degli accantonamenti), le banche genererebbero comunque ROE che farebbero invidia a qualsiasi banca con sede in un mercato sviluppato in periodi favorevoli: con BTG che prevede un ROE del 12.5% per Bradesco, 11.8% per Itaú e 8.6% per Santander (mentre il Banco do Brasil di proprietà statale dovrebbe scendere al 4.5%).

È troppo presto per vedere l'impatto della crisi sui numeri diffusi dalle banche, ma Rosman riferisce che l'amministratore delegato di Santander Brasil, Sergio Rial, gli ha detto di essere “fiducioso di sostenere i suoi profitti”.

Tuttavia, sacche di debolezza potrebbero emergere altrove nel sistema bancario brasiliano. 

Secondo Claudio Gallina, direttore senior di Fitch e responsabile delle istituzioni finanziarie del Sud America e dei Caraibi, le banche di medie dimensioni sono vulnerabili perché una parte di esse si concentra sul segmento delle piccole e medie imprese, che di solito è più sensibile ai problemi rispetto alle grandi imprese : “Molte delle istituzioni finanziarie di medie dimensioni sono nel mezzo di cambiamenti strategici con riferimento ai loro modelli di business e hanno sostenuto spese significative nell'elaborazione dei loro progetti. 

“L'attuale crisi potrebbe portare a un ritardo più lungo affinché queste istituzioni possano trarre profitto dai loro progetti. Una maggiore liquidità e ammortizzatori patrimoniali in casi come questi dovrebbero supportare i rating attuali. La creatività nello sviluppo di nuovi prodotti, l'attenzione alle reali esigenze dei clienti e l'agilità nell'implementazione saranno fondamentali”.