I trader professionisti lottano per la protezione nel mercato della `` velocità di curvatura '', spronano il quadruplicamento del costo di copertura dell'S & P 500

I commercianti sconcertati dal mercato senza precedenti si stanno affrettando per acquistare protezione contro lo slittino più ruvido in arrivo.

È solo giugno e gli investitori hanno già sperimentato il mercato ribassista più veloce della storia seguito dal più grande rally di 50 giorni di sempre. Con l'intensificarsi dei timori di un drastico ritiro, è diventato quattro volte più costoso proteggersi da più perdite nell'S & P 500 rispetto a prima dell'atterraggio del coronavirus.

Il prezzo delle opzioni put out-of-the-money al 500% a tre mesi dell'S & P 5, una protezione standard del portafoglio, è passato dall'1.3% del prezzo spot dell'S & P 500 a dicembre, al 2.9% la scorsa settimana e poco meno del 5% giovedì , secondo Stacey Gilbert, gestore di portafoglio del team di derivati ​​di Glenmede Investment. 

“Quanto costa avere un'assicurazione contro gli uragani su un pezzo di terra che non ha mai avuto un uragano - non molto costoso. Ma è più costoso perché abbiamo appena avuto un uragano ", ha detto Gilbert. "Ti dice quanto il mercato ha riprezzato il rischio."

La rapida inversione di marcia di giovedì ha ricordato quanto velocemente le cose potrebbero andare di nuovo a sud. Dopo un rimbalzo di quasi il 50% dal minimo di marzo, l'S & P 500 è sceso di quasi il 6% solo giovedì, subendo il peggior giorno da marzo. L'indice di paura di Wall Street - l'indice di volatilità Cboe - è balzato di quasi il 50% giovedì per chiudere a 40.79, segnando la prima volta che l'indicatore ha superato la soglia di 40 dal 4 maggio. 

"Mi aspettavo un pullback compreso tra il 5% e il 10%, ma sarò onesto, non mi aspettavo che accadesse tutto in un giorno", ha detto Randy Frederick, vice presidente del trading e dei derivati ​​di Charles Schwab. "Penso che il mercato avesse motivi per rimbalzare su quei minimi, ma non così tanto."

Le perdite di giovedì sono arrivate dopo che sono emersi i segni di una seconda ondata di coronavirus. I dati raccolti dalla Johns Hopkins University hanno mostrato che il numero di nuovi casi di coronavirus è aumentato in stati come Arizona, Carolina del Sud e Texas mentre continuano il loro processo di riapertura.

"È bastato un po 'di pressione di vendita", ha detto Gilbert. "Una volta che hai avuto un'esperienza in cui il mercato è stato venduto del 35% in 16 giorni di negoziazione ... saremo tutti un po 'più timidi quando inizieremo a vedere la debolezza. Questo è un mercato della velocità di curvatura, sempre più in alto. Ci possono essere alcune legittime preoccupazioni di essere presi dalla parte sbagliata ".

I mercati di volatilità avevano lanciato un segnale inquietante. Prima del sell-off di giovedì, la curva dei futures VIX ha mostrato un picco nel contratto di luglio, un segnale che gli investitori si stavano preparando a enormi oscillazioni di prezzo nel breve termine. I futures VIX sono legati all'indice di volatilità Cboe, che replica la volatilità implicita a 30 giorni dei futures S&P 500 tramite i prezzi delle opzioni.

"Il periodo di luglio coincide con gli investitori che non sono del tutto sicuri di come la riapertura degli Stati Uniti avrebbe avuto un impatto sul mercato", ha detto Gilbert. 

L'ansia si manifesta anche nelle opzioni di fine anno dell'S & P 500, che attualmente stanno scontando una probabilità dal 15% al ​​20% che il benchmark azionario termini il 2020 ai minimi di marzo, secondo Gilbert.

Gli analisti di Wall Street nel complesso sono cauti su quanto il mercato può andare per il resto dell'anno. L'obiettivo di fine anno consensuale per l'S & P 500 arriva a 2,978 a partire da venerdì, leggermente inferiore alla chiusura di giovedì di 3002.10, secondo la CNBC Market Strategist Survey che arrotonda le previsioni dei 16 migliori strateghi. 

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