Un notevole cambio della guardia sta avvenendo nella finanza.
Questa settimana, la capitalizzazione di mercato della società di pagamenti fintech Square ha superato per la prima volta quella di Goldman Sachs, la banca d'affari di 151 anni.
Quasi esattamente due mesi prima, PayPal ha superato Bank of America, il secondo più grande istituto di credito negli Stati Uniti, per capitalizzazione di mercato. Questa mossa ha fatto sì che il pioniere dei pagamenti online valesse più di ogni banca americana ad eccezione di JPMorgan Chase.
L'ascesa fulminea di queste due società di pagamenti consolida l'arrivo della nuova guardia: aziende che hanno iniziato come attori di nicchia in angoli trascurati della finanza che stanno crescendo rapidamente insieme all'aumento dell'e-commerce e dei pagamenti digitali. Le azioni di Square sono aumentate di oltre il 140% finora quest'anno, mentre PayPal è salito del 90%. Nel frattempo, l'indice KBW Bank è diminuito del 32%.
"È piuttosto sbalorditivo guardare ad alcune di queste società fintech e al credito che ottengono oggi", ha detto Devin Ryan, analista di JMP Securities, in un'intervista telefonica. "Il mercato sta distinguendo tra la crescita futura delle aziende e ciò che sono disposte a pagare per quella oggi, ei finanziari sono visti come un settore più maturo e altamente regolamentato".
La pandemia di coronavirus ha accelerato la penetrazione dei pagamenti digitali in interi settori, determinando una crescita dei ricavi a due cifre su PayPal e Square nel secondo trimestre. E le azioni di emergenza delle banche centrali per sostenere i mercati a partire da marzo, insieme ai pagamenti di stimoli federali alle famiglie, hanno portato più dollari a caccia della crescita, a vantaggio delle azioni fintech e tecnologia.
Nel frattempo, grazie alla pandemia, le banche tra cui JPMorgan e Bank of America hanno messo da parte collettivamente decine di miliardi di dollari per insolvenze attese su carte di credito, mutui e prestiti commerciali. E la redditività del settore sarà probabilmente sotto pressione per anni poiché la Federal Reserve mantiene il suo tasso di interesse di riferimento a zero.
Esistono diversi modi per esaminare la divergenza nelle prestazioni: nuovo vs vecchio, tecnologia vs finanza, crescita vs valore, persino costa occidentale vs costa orientale. Ma forse la distinzione chiave è che la nuova guardia incorpora piattaforme digitali che traggono vantaggio dalla scala più delle banche, che sono ancora principalmente impegnate nella gestione di negozi fisici e nell'implementazione di massicci bilanci per concedere prestiti.
"PayPal si occupa ancora principalmente della sua attività di pagamento e possono trarre vantaggio dalla leva operativa in un modo che le banche semplicemente non possono", ha affermato Conor Witt, analista di ricerca presso CB Insights.
A dire il vero, giovedì le valutazioni delle società tecnologiche popolari sono state allungate in vista di un forte calo e le banche potrebbero rivelarsi il valore migliore. Ci sono stati segni di schiuma nel mercato da mesi poiché nomi come Tesla e Apple sono aumentati giorno dopo giorno e giovedì il settore tecnologico ha avuto il suo più grande calo da marzo.
La capitalizzazione di mercato di Square ha raggiunto $ 70.7 miliardi lunedì, superiore a quella di Goldman a $ 70.5 miliardi. Il ritiro di giovedì ha significato che Goldman ha eliminato Square più tardi nella settimana. La capitalizzazione di mercato di PayPal era di 247.5 miliardi di dollari a giovedì, rispetto a quella di Bank of America a 225.4 milioni di dollari.
Ryan ha affermato che alcune banche, in particolare Goldman Sachs, non ricevevano abbastanza credito per le loro iniziative digitali ad alta crescita. Ma la tendenza a lungo termine è chiara, ha detto.
"C'è questa corsa agli armamenti nella finanza digitale e le aziende legacy hanno infrastrutture legacy che stanno cercando di riadattare e margini operativi legacy", ha detto. "Le aziende che iniziano con una dorsale digitale non hanno questi problemi, quindi hanno un costo inferiore per fornire servizi. Penso che alcuni operatori storici rimarranno nel passato ".
Con la segnalazione di Robert Hum della CNBC
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