La Banca del Giappone dovrebbe tenere il fuoco quando giovedì concluderà la sua riunione di politica monetaria di due giorni, mantenendo intatte le sue misure di stimolo di emergenza. Tuttavia, con la crescente evidenza che la ripresa economica globale dalla pandemia rimane su basi solide nonostante la forte recrudescenza del virus in molti paesi, incluso il Giappone, si prevede che la BoJ aggiungerà la propria visione ottimista all'economia. Ma, per quanto riguarda lo yen, è sulla politica che gli investitori terranno d'occhio più da vicino mentre l'alleato di lunga data di Abe Yoshihide Suga verrà confermato come prossimo primo ministro del Giappone.
Il dolore economico del virus si sta attenuando
Il PIL del Giappone si è contratto del 7.9% nel secondo trimestre, registrando risultati leggermente migliori rispetto ad altre economie avanzate, ma ancora entrando nella storia come uno dei più grandi crolli mai registrati. Anche la contrazione relativamente più piccola non ha nulla da gridare se si considera che la crescita è stata lenta durante la pandemia e la ripresa è stata un po 'più lenta.
Tuttavia, una ripresa is in corso, allentando la pressione sulla Banca del Giappone per aumentare gli stimoli nel breve termine. Le esportazioni, sebbene in calo su base annua, sono aumentate di mese in mese a giugno e luglio. Anche la produzione industriale è diventata positiva nello stesso periodo. Ma il rimbalzo dei consumi sembra essersi fermato, indicando che c'è ancora molta strada da fare prima che le famiglie giapponesi si sentano abbastanza sicure da separarsi dai loro soldi con maggiore parsimonia. Inoltre, l'inflazione si aggira di nuovo intorno allo zero, annullando i recenti progressi nell'aumento dei prezzi.
BoJ per dare un tono più ottimista
È probabile che la ripresa irregolare manterrà la BoJ su un percorso estremamente accomodante almeno per il prossimo futuro, ma i responsabili politici probabilmente riconosceranno il miglioramento del quadro suonando più ottimisti. Una dichiarazione più ottimista segnalerebbe che la Banca è diventata meno preoccupata per l'economia e che potrebbe restare in disparte per un po '. Tuttavia, alterare il suo linguaggio e modificare le strutture di prestito di emergenza sono tutto ciò che la BoJ può fare dato che ha quasi esaurito le munizioni.
Questo fatto da solo è il motivo per cui i cambiamenti alle prospettive dei politici non stanno per suscitare molte reazioni nello yen e non lo fanno da tempo. Se una valutazione più brillante o più cupa non può essere seguita da una risposta politica sostanziale, la risposta del mercato sarà ugualmente attenuata. Quindi, questo è il motivo per cui lo yen rimane principalmente spinto dai flussi di rifugio sicuro ed è in calo rispetto alla maggior parte dei suoi principali concorrenti durante l'estate mentre il panico indotto dal virus si attenua.
Lo yen si è limitato a un range ristretto rispetto al dollaro
Contro il dollaro USA, tuttavia, che è un'altra valuta rifugio, lo yen è limitato a un intervallo ristretto, con la sua tendenza più ampia leggermente inclinata al rialzo. Questa tendenza è qualcosa che sia la BoJ che il governo stanno probabilmente monitorando attentamente poiché una valuta forte peserebbe sui produttori giapponesi dipendenti dalle esportazioni, oltre a ridurre i prezzi. Dopo che la crisi del Covid-19 ha costretto la Federal Reserve a tagliare i tassi vicino allo zero, il biglietto verde ha perso tutto il suo vantaggio di rendimento sullo yen, aprendo la porta a maggiori rischi di ribasso per la coppia dollaro / yen.
Il nuovo Primo Ministro ospiterà uno yen più forte?
Ciò solleva quindi la questione di come la BoJ e il governo guidato dal primo ministro entrante, Yoshihide Suga, possano progettare per mantenere basso lo yen. Suga è un forte sostenitore di Abenomics e la maggior parte si aspetta che mantenga lo stretto rapporto di lavoro del governo con la Banca del Giappone per mantenere aperti i rubinetti di stimolo monetario e fiscale in modo coordinato.
Suga ha già segnalato il suo sostegno per un ulteriore sollievo per famiglie e imprese in difficoltà. Tuttavia, in passato ha mostrato una certa resistenza all'aumento della spesa pubblica, quindi i futuri pacchetti fiscali potrebbero non essere generosi come i precedenti sotto Shinzo Abe. Detto questo, Suga è stato un attore chiave nell'indebolimento dello yen durante il mandato di Abe e potrebbe adottare un approccio più interventista nel prevenire l'apprezzamento del tasso di cambio.
Il lavoro potrebbe diventare il nuovo obiettivo in Giappone
Ma forse il cambiamento più significativo che i mercati potrebbero vedere da Suga è la priorità dei posti di lavoro. Secondo quanto riferito, il nuovo primo ministro vuole concentrarsi maggiormente sulla protezione dei posti di lavoro e potrebbe persino dare alla BoJ un ruolo nel raggiungimento di tale obiettivo. Una mossa del genere sarebbe negativa per lo yen in quanto la BoJ potrebbe potenzialmente dover trovare nuovi modi per mantenere l'economia stimolata nel tentativo di promuovere un mercato del lavoro sano oltre al suo obiettivo di inflazione.
Nel breve termine, tuttavia, non c'è molto da fare per dollaro / yen, con il livello 105 che è la barriera chiave da guardare al ribasso per una rottura ribassista, e la media mobile a 50 giorni è l'area di resistenza immediata intorno a 106.20 che potrebbe impostare un tono più rialzista se superato.
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