Riunione della Fed: giustificare il cambio di paradigma

La Fed concluderà la sua riunione politica mercoledì alle 18:00 GMT, prima della regolare conferenza stampa del presidente Powell mezz'ora dopo. La banca centrale utilizzerà sicuramente questo incontro per spiegare in modo più dettagliato il suo nuovo regime di superamento dell'inflazione. Ciò che è meno certo è se fornirà anche nuove misure per aumentare l'inflazione. Considerando la forza dei dati recenti, c'è poca urgenza di farlo. I politici possono permettersi di aspettare fino a dopo le elezioni statunitensi, il che potrebbe dare al dollaro una breve spinta.   

Lasciarlo scaldare

La Fed ha inviato onde d'urto attraverso i mercati globali alla fine di agosto, dopo aver annunciato che sarà più tollerante nei confronti di una maggiore inflazione. Il presidente Powell ha chiarito che, affinché la sua banca centrale considerasse di aumentare nuovamente i tassi, i responsabili politici avrebbero bisogno di vedere un periodo prolungato di inflazione superiore all'obiettivo del 2% della Fed. Il segnale è stato che, anche se l'economia migliora drasticamente, i tassi non verranno aumentati ancora per molto, molto tempo.

Convincendo i mercati che l'economia potrà surriscaldarsi, la Fed spera di semplificare il suo lavoro. Se gli investitori credono che l'inflazione stia andando oltre, potrebbe diventare una profezia che si autoavvera. Le aspettative che i tassi rimarranno bassi indipendentemente da ciò che aiuterebbe ad allentare ulteriormente le condizioni finanziarie, spingendo i tassi di prestito ancora più bassi e alimentando la ripresa economica. Questo è ciò che la Fed vuole realizzare.

Ma per convincere i mercati che questa è davvero la destinazione, la Fed deve sostenerla azione, o almeno il credibile minaccia di azione. È qui che entra in gioco questo incontro. La Fed fornirà nuove misure volte a rilanciare l'inflazione per rendere più credibile il suo nuovo quadro, o semplicemente segnalerà che ulteriori azioni possono sempre venire in seguito e sedersi fino a quando le elezioni statunitensi non saranno passate?

Senza fretta

Certo, sembra più probabile che per ora la Fed possa sedersi. I verbali della riunione politica di luglio hanno mostrato che non c'è una grande fretta di agire, una visione ripresa recentemente da alcuni funzionari come Evans e Bostic, che hanno accennato che vorrebbero maggiore chiarezza sulla direzione dell'economia prima di prendere qualsiasi decisione importante.

Ancora più importante, i dati economici sono migliorati. I consumi sono ripresi bene, il mercato del lavoro sta recuperando posti di lavoro a un ritmo decente e gli ultimi dati sull'IPC mostrano che l'inflazione si sta già surriscaldando. Ciò implica che i responsabili politici possono permettersi di aspettare fino a dopo le elezioni statunitensi prima di fare qualcosa di drastico, poiché anche le prospettive per la spesa pubblica diventeranno più chiare a quel punto, dando loro una migliore sensazione di quanto Scopri di più è richiesto uno stimolo.

Esercizio di pubbliche relazioni

La linea di fondo è che questo incontro potrebbe servire più come una trovata di pubbliche relazioni, in cui la Fed spiega la sua ritrovata tolleranza all'aumento dell'inflazione in modo più dettagliato, piuttosto che fornire nuove misure. Se è così, ciò indicherebbe un picco più alto del dollaro e forse un ritiro delle azioni, poiché coloro che cercano un aumento immediato del QE rimangono delusi.

Detto questo, è importante sottolineare che il più ampio tendenza è per un dollaro più debole, quindi qualsiasi rialzo potrebbe rimanere di breve durata. È abbastanza difficile immaginare un rally sostenuto del dollaro in un ambiente in cui la Fed sta "stampando" la BCE, Biden è davanti a Trump negli stati chiave del campo di battaglia ei mercati azionari sono tornati vicino ai massimi storici.

Gli investitori presteranno attenzione anche al nuovo "dot plot" delle proiezioni dei tassi di interesse, che per la prima volta includerà le previsioni dei tassi per il 2023. Inoltre, le vendite al dettaglio per agosto verranno rilasciate poche ore prima della decisione della Fed.

Dando uno sguardo tecnico all'euro / dollaro, un potenziale ritiro potrebbe inizialmente bloccarsi vicino al segno di 1.1825.

Al rialzo, se la Fed fornisce nuove misure o è sufficientemente accomodante per affondare il dollaro, la coppia potrebbe incontrare una resistenza immediata intorno a 1.1915.