Pochi giorni dopo che un attacco aereo mortale sul generale iraniano Qassem Soleimani ha scosso i mercati, Israele ha venduto un Eurobond da 3 miliardi di dollari agli investitori che affermano che, nonostante i primi timori di un'escalation imminente, le fiammate regionali sono solo una parte quotidiana degli investimenti nella regione.
Israele, con rating A1 / AA- / A +, ha lanciato un'obbligazione a 1 anni da $ 10 miliardo a 68 punti base sui Treasury e un'obbligazione a 2 anni da $ 15 miliardi a 115 pb l'8 gennaio con ordini per l'accordo che hanno superato i $ 20 miliardi, secondo un capo manager.
L'uccisione da parte degli Stati Uniti del generale Qassem Soleimani in Iraq venerdì 3 gennaio ha segnato quello che secondo i commentatori è stato il più grave scoppio delle tensioni regionali negli ultimi anni. L'8 gennaio le forze iraniane hanno reagito lanciando missili alle truppe statunitensi in Iraq.
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Koon Chow, Gestione patrimoniale dell'UBP |
Ma nonostante una svolta iniziale verso asset safehaven che ha spinto i prezzi dell'oro e del petrolio a salire, i mercati finanziari più ampi si sono dimostrati resilienti, fornendo un mercato favorevole a Israele per vendere il suo Eurobond.
Il sovrano è un regolare sui mercati internazionali e tende a stampare accordi a gennaio.
"Non c'è stato alcun impatto sulle obbligazioni israeliane (vendita)", afferma Koon Chow, un macro stratega nel reddito fisso dei mercati emergenti presso UBP Asset Management. "Pochissimi investitori emergenti detengono le loro obbligazioni, non sono nell'indice e ha rendimenti molto bassi".
Chow sottolinea che i movimenti dei prezzi delle attività sono stati attenuati, con gli investitori che hanno scelto di guardare oltre i titoli per concentrarsi sui fondamentali del paese.
"I titoli non mi interessano per niente", dice. “È come una pessima telenovela ancora e ancora, come lo scambi? Saresti avventato a scambiarlo. "
I movimenti dei prezzi degli asset sono stati attenuati. Nel Golfo, gli spread delle obbligazioni sovrane in valuta forte sono aumentati di appena XNUMX-XNUMX punti base, mentre il costo dell'assicurazione del debito dell'Arabia Saudita a cinque anni è stato più ampio di appena un punto base. Solo le obbligazioni sovrane in dollari iracheni hanno subito una svendita fuori misura e sono scese da tre a quattro punti cash.
Entro il 9 gennaio, le azioni in Medio Oriente erano aumentate dall'1% al 2%, mentre l'allentamento dei timori sull'offerta ha innescato un forte calo dei prezzi del petrolio. Il greggio Brent è stato visto l'ultima volta a $ 65 al barile, in calo da un picco di $ 71 dopo gli scioperi.
smorzato
Gli analisti di JPMorgan sottolineano che l'aumento dei prezzi del petrolio è stato più contenuto rispetto al picco registrato a seguito del presunto attacco iraniano agli impianti petroliferi di Saudi Aramco a settembre, suggerendo che gli investitori ritengono che l'impatto sull'offerta di petrolio sarà limitato.
"Questa azione sui prezzi riflette probabilmente l'opinione che qualsiasi risposta non avrà un impatto importante sull'offerta mondiale di petrolio", hanno scritto gli analisti in una nota pubblicata il 4 gennaio.
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Paul Greer, Fedeltà |
L'oro aveva recuperato più del 3.5% da un giorno prima per scambiare circa $ 1,550 l'oncia il 9 gennaio.
Nonostante la più ampia ripresa del mercato, Israele non è un vero proxy per il rischio mediorientale a causa del suo forte rating e perché le sue obbligazioni sono spesso tenute saldamente dai membri della diaspora del paese.
Mentre le obbligazioni israeliane in valuta forte interessano poco molti investitori specializzati nei mercati emergenti, le sue forti prospettive economiche con una crescita decente, bassa inflazione e un surplus delle partite correnti attirano grandi flussi verso le obbligazioni in valuta locale e lo shekel.
Gli investimenti esteri diretti, i flussi di portafoglio e l'avanzo delle partite correnti di Israele equivalgono all'8% del PIL, secondo Paul Greer, gestore di portafoglio nel debito dei mercati emergenti e nel reddito fisso di Fidelity.
"Dal punto di vista della bilancia dei pagamenti, è tanto buono quanto lo è nei mercati emergenti", afferma. "Hanno anche esportazioni di gas dal giacimento di gas Leviathan nel Mediterraneo orientale, che aiuteranno i soldi a entrare".
L'OCSE prevede che la crescita economica di Israele sarà del 2.9% nel 2020. Le obbligazioni in sicli israeliani saranno incluse nell'indice FTSE Russell World Government Bond dal 1 aprile.
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