È ampiamente previsto che la RBA annuncerà ulteriori misure di allentamento nella riunione di questa settimana. Il pacchetto di misure includerà probabilmente un taglio dei tassi allo 0.1% e l'espansione del programma di controllo della curva dei rendimenti con un focus sulle obbligazioni a 5-10 anni.
Sviluppo economico da ottobre
I dati economici pubblicati dalla riunione di ottobre hanno mostrato un miglioramento, ma solo a un ritmo lento. Come suggerito dal governatore Philip Lowe, rilanciare il mercato del lavoro è “una priorità nazionale”. Tuttavia, il tasso di disoccupazione è salito di +0.1 punti percentuali al 6.9% a settembre. Sebbene la cifra sia stata inferiore al consenso del 7.1%, questo è molto al di sopra dell'obiettivo a lungo termine del 4.5%. I salari totali sono diminuiti di -29.5 mila, di cui i lavori a tempo pieno si sono contratti di -20.1 mila. Ad agosto, il totale delle buste paga ha aggiunto + 111K. Sull'inflazione, l'IPC principale è salito a + 0.7% a / a nel 3trim20, dal -0.3% di un trimestre fa. L'inflazione è cresciuta dell'1.6% rispetto al secondo trimestre. L'inflazione della RBA ha registrato una media di + 1.25% a / a per il trimestre. Tutti i barometri suggeriscono che l'inflazione è rimasta al di sotto dell'obiettivo della RBA del "2-3% in media, nel tempo".
L'ultimo PMI manifatturiero è sceso a 54.2 in ottobre dai 55.4 di un mese fa. Pur rimanendo in espansione (oltre 50), la crescita ha subito un rallentamento. Alcuni sottoindici, tra cui produzione e nuovi ordini, si sono espansi a un ritmo più lento rispetto a settembre. Peggio ancora, l'occupazione è tornata in contrazione nel corso del mese. Come suggerito nella relazione allegata, la ripresa delle attività manifatturiere australiane "ha perso slancio all'inizio del quarto trimestre". Il rapporto ha aggiunto che "mentre le misure pandemiche in corso hanno continuato a pesare sull'attività manifatturiera, le questioni logistiche associate alle interruzioni della capacità di trasporto merci globale e alle azioni industriali nei moli australiani hanno portato anche a una ridotta disponibilità di materiali di input, che ha interrotto il processo di produzione". Si prevede che "un'ulteriore interruzione della distribuzione degli input manifatturieri potrebbe quindi influire sulla crescita della produzione nei prossimi mesi". Su una nota positiva, "le prospettive a lungo termine sono rimaste ottimistiche poiché i produttori di beni australiani si aspettano un ulteriore allentamento delle restrizioni sul coronavirus e la spesa di stimolo del governo sulla spesa per le infrastrutture per aumentare la produzione nel prossimo anno".
Ulteriore allentamento della politica monetaria
Nel verbale della riunione di ottobre, la RBA ha inviato un forte segnale di ulteriore allentamento nella prossima riunione. I membri "hanno convenuto di mantenere impostazioni politiche altamente accomodanti per tutto il tempo necessario e di continuare a considerare come un ulteriore allentamento monetario potrebbe sostenere i posti di lavoro man mano che l'economia si apre ulteriormente". I potenziali strumenti discussi includevano "la riduzione degli obiettivi per il tasso di cassa e il rendimento a 3 anni verso lo zero, senza andare in negativo, e l'acquisto di titoli di stato più lontano lungo la curva dei rendimenti". Pertanto, ci aspettiamo che RBA annunci un pacchetto di allentamento in questa riunione di settimana. Il pacchetto includerà probabilmente la riduzione del tasso di cassa, dell'obiettivo di controllo della curva dei rendimenti (YCC) e del tasso TFF (Term Funding Facility) allo 0.1%, dall'attuale 0.25%. Nel frattempo, amplierà anche gli acquisti di asset su obbligazioni a 5-10 anni al fine di abbassare i rendimenti a lungo termine e frenare l'apprezzamento del dollaro australiano.
Mentre un ulteriore allentamento sembra essere stato completamente scontato, influenzerebbe comunque il movimento dell'Aussie. Ad esempio, il mercato attualmente si aspetta che la RBA acquisti una quantità fissa (100 miliardi di AUD, ~ 5% del PIL) di titoli di stato del Commonwealth australiano (ACGB) e titoli semi-governativi con il focus sulla parte della curva a 5-10 anni. Potrebbe essere deludente se l'annuncio della RBA non arriva con un volume specifico. Questo potrebbe sollevare l'Aussie.
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