I mercati entreranno in marcia nella prossima settimana poiché un programma fitto di appuntamenti sembra sicuro di iniettare molta eccitazione prima che i trader scompaiano per il periodo festivo. La Federal Reserve sarà l'headliner della settimana poiché le speculazioni sono diffuse sull'opportunità o meno di ulteriori stimoli in arrivo. Ma c'è meno incertezza sugli incontri della BNS, della Banca d'Inghilterra e della Banca del Giappone, poiché nessuno di loro prevede un cambiamento importante nella politica. Se i banchieri centrali non riuscissero a produrre molti fuochi d'artificio, le letture preliminari del PMI per dicembre potrebbero dare il tono per il resto del mese. Tuttavia, gli investitori dovrebbero anche essere in attesa di eventuali aggiornamenti dal prolungato stimolo statunitense e dai negoziati sulla Brexit, che potrebbero concludersi nei prossimi giorni.
La Fed può davvero fare di più?
Una pandemia furiosa, un rallentamento della ripresa e uno stallo sulla politica fiscale hanno costantemente accumulato pressione sulla Fed dopo le elezioni per pompare ulteriori stimoli nell'economia statunitense. Tuttavia, mentre ci sono state le solite forti rassicurazioni da parte dei responsabili politici sul fatto che sono pronti ad agire se necessario, ci sono stati pochi segnali che avrebbero sostenuto l'aumento del ritmo degli acquisti di asset al di sopra dell'attuale limite di $ 120 miliardi al mese.
Con i colloqui al Congresso su un nuovo disegno di legge contro il virus in corso e un cambiamento imminente al Tesoro, che sta per essere guidato dall'ex presidente della Fed Janet Yellen, i politici potrebbero preferire aspettare ancora un po 'prima di prendere una decisione sull'opportunità di rafforzare la loro acquisti di obbligazioni. Invece, la Fed probabilmente estenderà alcune delle sue linee di prestito di emergenza che dovrebbero scadere presto e forse aggiornerà la sua guida futura.
Quest'ultimo è ciò che potrebbe incendiare i mercati e silurare il dollaro USA se Powell & Co. segnalasse una durata prolungata degli acquisti di asset con uno spostamento verso obbligazioni a più lunga scadenza. Il biglietto verde è già stato oggetto di forti pressioni di vendita a seguito della svolta di un vaccino per Covid-19 e una guida accomodante al futuro potrebbe essere altrettanto potente quanto l'annuncio di un piano di acquisto di obbligazioni ampliato.
Con tutti gli occhi puntati sulla Fed, è improbabile che gli indicatori economici fuori dagli Stati Uniti la prossima settimana si muovano particolarmente sul mercato. L'indice manifatturiero dell'Empire State per dicembre inizierà martedì la raffica di dati della settimana insieme ai dati sulla produzione industriale. Mercoledì, le vendite al dettaglio di novembre e il flash PMI di IHS Markit terranno preoccupati i trader prima della decisione della Fed nel corso della giornata. I permessi di costruzione e l'inizio degli alloggi saranno guardati giovedì insieme all'indicatore di produzione della Fed di Filadelfia.
Bank of Japan per estendere i programmi di emergenza
Un'altra banca centrale che è pronta a mantenere le linee di prestito di emergenza introdotte all'inizio della pandemia oltre la loro data di scadenza originale è la Bank of Japan. Come altri paesi, il Giappone sta attualmente affrontando una nuova e ancora più grande ondata di epidemia di virus, quindi non c'è dubbio che le misure di emergenza della BoJ non saranno estese oltre il marzo 2021. Tuttavia, per quanto riguarda le altre politiche, non c'è molto più la BoJ può fare. La sua politica sui tassi di interesse negativi è stata un disastro ed è "negativa" in tutto, tranne il nome in quanto solo una piccola parte delle riserve delle banche commerciali è attualmente soggetta a tassi negativi a seguito di diverse modifiche.
Per quanto riguarda gli acquisti di asset, la Banca del Giappone non è solo il più grande detentore di titoli di Stato, ma è anche il più grande proprietario di azioni della nazione attraverso i suoi acquisti di ETF e quindi c'è pochissimo spazio di manovra in quest'area politica. Tuttavia, la BoJ potrebbe essere fuori dai guai ora che un vaccino è nella foto, per non parlare del governo giapponese che ha recentemente annunciato un ulteriore stimolo fiscale per rilanciare l'economia.
L'indagine trimestrale Tankan prevista per lunedì potrebbe indicare un ottimismo già in aumento tra le imprese, mentre il PMI manifatturiero lampo di mercoledì potrebbe mostrare un ulteriore miglioramento per il settore a dicembre. Mercoledì sono disponibili anche i dati sugli scambi di novembre e venerdì i dati sull'IPC per lo stesso mese precederanno la decisione della BoJ.
La Brexit oscura la BoE e il fitto calendario del Regno Unito
Non ci sarà carenza di eventi di rischio chiave nel Regno Unito nei prossimi sette giorni, poiché a parte l'incontro politico della Banca d'Inghilterra di giovedì, ci sono una serie di comunicati economici all'ordine del giorno. Gli ultimi numeri sui posti di lavoro sono usciti per primi martedì, seguiti dai dati sull'inflazione e dai PMI flash di dicembre mercoledì, con le vendite al dettaglio che concludono le cose venerdì. È probabile che le stampe flash PMI attirino maggiormente l'attenzione in quanto forniranno un assaggio di quanto l'attività commerciale stia riprendendosi dopo che il blocco dell'Inghilterra si è concluso all'inizio di dicembre.
I politici potrebbero essere tentati di dare un tono più accomodante alla riunione politica di giovedì se i dati sono estremamente deboli, sebbene, nel complesso, la BoE non dovrebbe muoversi di nuovo per almeno altri pochi mesi, avendo appena rilanciato il suo programma di QE Novembre.
Tuttavia, nessuno dei precedenti sarà il punto focale per la sterlina mentre i colloqui sulla Brexit continuano a zoppicare. Il primo ministro britannico Boris Johnson e il presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen hanno deciso di continuare i negoziati almeno fino a domenica. Se fino ad allora non saranno stati fatti abbastanza progressi, Johnson potrebbe decidere di lasciare i colloqui e mettere la Gran Bretagna sulla via di un'uscita caotica dall'Unione Europea. Finora la sterlina è apparsa sorprendentemente resiliente di fronte all'aumento dei rischi senza accordo, ma potrebbe affondare in modo più sostanziale se tale scenario diventasse realtà.
La battaglia sui tassi di cambio della BNS su due fronti
Ultimo ma non meno importante, la Banca nazionale svizzera è l'altra grande banca centrale che terrà la sua ultima riunione politica dell'anno la prossima settimana. Nessun cambiamento di politica è previsto dalla Banca giovedì. Ma come ci si aspetta dal presidente Thomas Jordan, la sua scelta di parole per descrivere il tasso di cambio sarà seguita molto da vicino.
Il franco svizzero sembra essersi stabilizzato notevolmente nei confronti dell'euro, staccandosi e mantenendosi al di sotto dei picchi visti a maggio quando ha raggiunto i massimi di cinque anni, mentre la moneta unica riacquista un po 'di forza. Tuttavia, la BNS ha un nuovo mal di testa ora mentre il dollaro USA continua a precipitare contro il franco rifugio, scendendo al minimo da gennaio 2015 nell'ultima settimana. Sebbene il tasso di cambio dollaro / franco non sia importante quanto il tasso euro / franco, l'entità dello scivolamento del biglietto verde è significativa e potrebbe giustificare l'intervento della banca centrale. Il problema, tuttavia, qui è che il Tesoro americano non è molto gentile con l'intervento sulla valuta e potrebbero esserci delle ripercussioni per la BNS se decidesse di perseguire tale politica.
I PMI dell'Eurozona in ripresa modesta
Poiché diversi paesi europei allentano alcune delle restrizioni sui virus in seguito ai blocchi parziali di novembre, si prevede che l'attività economica si sia ripresa leggermente nella prima metà di dicembre. I rilasci flash per la produzione, i servizi e i PMI compositi sono tutti previsti mercoledì e potrebbero fornire all'euro un leggero rialzo se puntano a condizioni migliori per le imprese.
Ma anche se i PMI suggeriscono che il rimbalzo è stato debole, ciò potrebbe non essere sufficiente a rovinare la corsa rialzista dell'euro poiché il futuro è luminoso dopo che la Banca centrale europea ha appena annunciato uno stimolo extra e i leader dell'UE hanno finalmente firmato il fondo per il salvataggio dei virus. Un pericolo maggiore per la valuta è un esito senza accordo della Brexit o il mancato rispetto da parte del Congresso degli Stati Uniti di un pacchetto di stimoli fiscali prima che si aggiorni per l'anno poiché ciò stimolerebbe l'avversione al rischio, spingendo il dollaro più in alto.
Altri dati degni di nota fuori dall'area dell'euro includono le letture finali dell'inflazione per novembre giovedì e l'indagine Ifo sulle imprese in Germania venerdì.
Non fermare l'aussie, kiwi e loonie
I guai della Brexit hanno dato un po 'di duro ai rally dell'euro e della sterlina, ma i dollari australiano, neozelandese e canadese hanno mantenuto la loro tendenza al rialzo poiché l'umore generale dei mercati è rimasto positivo. Più specificamente, i prezzi delle materie prime, come quelli del rame, del minerale di ferro e del petrolio greggio, stanno aumentando sulla scia delle prospettive di crescita globale più ottimistiche per la seconda metà del prossimo anno, quando si prevede che i vaccini raggiungeranno le masse.
Pertanto, la prospettiva di un ulteriore allentamento monetario in quei paesi sta svanendo rapidamente ei dati in arrivo nei prossimi mesi probabilmente non avranno un impatto duraturo sulle rispettive valute.
Tuttavia, i commercianti a breve termine potrebbero voler tenere d'occhio il rapporto sull'occupazione australiano giovedì, i dati sull'inflazione e le vendite al dettaglio del Canada rispettivamente mercoledì e venerdì e i numeri del PIL del terzo trimestre della Nuova Zelanda giovedì. Inoltre, le stampe mensili sulla produzione industriale cinese e sulle vendite al dettaglio di martedì potrebbero influire sull'influenza del sentiment sul rischio.
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