Con il presidente Biden ora in carica, i mercati saranno in allerta per qualsiasi osservazione da parte dei senatori statunitensi sul fatto che sosterranno la massiccia legge di stimolo da lui proposta. Una dura battaglia negoziale potrebbe vedere annacquare la proposta finale. Anche la Federal Reserve si incontrerà. Non ci sono cambiamenti di politica nel menu, quindi è probabile che il presidente Powell riaffermi che è troppo presto per discutere del tapering. C'è anche un lampo di dati economici, incluso il PIL del quarto trimestre da America e Germania, mentre la maggior parte del complesso tecnologico riporterà i guadagni.
Nuova alba politica, stesso playbook di trading?
La settimana di inaugurazione di Biden è stata una vera festa per i mercati globali. Le azioni hanno raggiunto nuovi massimi record, con i pesi massimi della tecnologia a guidare la carica, mentre il dollaro difensivo si è ritirato in mezzo all'umore allegro. Con le aspettative per un imponente pacchetto di spesa alle stelle e il capo della Fed che riafferma che la sua banca centrale manterrà il piede sul QE del gas, i rendimenti del Tesoro reale sono tornati in declino.
I mercati guardano avanti a un periodo in cui la crescita e l'inflazione iniziano ad accelerare, ma la Fed mantiene i tassi sul pavimento, mantenendo di rose tassi profondamente negativi. A loro volta, i tassi reali negativi sono una benedizione per la maggior parte delle attività, in particolare le azioni e l'oro. Se le obbligazioni sono attività a rendimento negativo, tutto ciò che offre rendimenti positivi diventa improvvisamente attraente.
Può l'euforia continuare? Più probabilmente. L'America sta per lanciarsi in una folle spesa federale, i vaccini sono in fase di lancio, le banche centrali sono all-in e l'amministrazione Biden probabilmente libererà ancora di più la spesa se la ripresa avrà un rallentamento. Questo è un ambiente radioso per le azioni statunitensi e, in ultima analisi, anche per il dollaro.
La Fed non vuole nemmeno discutere del tapering del QE così presto, ma entro la metà dell'anno potrebbe essere una storia diversa. Il vicepresidente Clarida ha tenuto la porta aperta per l'inizio del tapering all'inizio del 2022, ei mercati potrebbero iniziare a valutarlo molto prima. Nel frattempo, l'Europa è ancora in un duro blocco, è molto indietro all'America nella corsa alla vaccinazione, la sua economia subirà una doppia recessione e non ci sono nemmeno stimoli impressionanti in cantiere. Se la BCE si normalizzerà, saranno anni dopo la Fed.
Pertanto, i rischi a più lungo termine che circondano l'euro / dollaro sembrano inclinati al ribasso. Ma questa è la narrativa più grande. Per ora, altri elementi potrebbero guidare l'azione dei prezzi. Biden riuscirà a spingere un pacchetto da $ 1.9 trilioni attraverso il Congresso, o la proposta sarà annacquata fino a $ 1 trilione per ottenere il sostegno repubblicano? Eventuali osservazioni dei vari senatori nei prossimi giorni saranno determinanti.
La Fed si incontra, Powell per respingere il tapering del QE
L'evento principale sarà la riunione della Fed mercoledì. Non c'è spazio per cambiamenti di politica, e poiché questa è una delle riunioni più piccole senza nuove previsioni economiche, qualsiasi reazione del mercato dipenderà dai commenti del presidente Powell.
La Fed ha chiesto più spesa pubblica per un po ', quindi Powell sarà probabilmente entusiasta dei recenti sviluppi. Ma non può sembrare troppo felice. Lui e altri alti funzionari della Fed hanno recentemente respinto l'idea che una prospettiva economica più forte implichi che la Fed possa iniziare a diminuire presto la sua dose di QE, e probabilmente riaffermerà quel messaggio.
La promessa che la Fed rimarrà ultra-aggressiva per tutto il 2021 sosterrebbe un ritiro del dollaro e un'altra spinta al rialzo nelle azioni, ma è probabile che tali reazioni siano minori poiché gli investitori lo sanno già. Invece, la variabile principale potrebbe essere come va la battaglia di stimolo del Congresso.
C'è anche un diluvio di dati. I beni durevoli per dicembre verranno rilasciati poche ore prima della decisione della Fed, mentre la prima stima del PIL per il quarto trimestre è disponibile giovedì. Le previsioni indicano un aumento annualizzato del 4%, mentre il modello GDPNow della Fed di Atlanta suggerisce una stampa del 4.4%, quindi potrebbe esserci spazio per una sorpresa positiva. Quindi venerdì, i dati sul reddito e sui consumi personali, insieme all'indice dei prezzi di base PCE per dicembre, arriveranno sui mercati.
Crescita tedesca, occupazione nel Regno Unito e vaccinazioni
In Europa, venerdì il momento clou sarà il PIL della Germania per il quarto trimestre. In mezzo a un blocco in corso, l'economia è probabilmente tornata a contrarsi nell'ultimo trimestre, cosa confermata dall'indagine Markit PMI di dicembre. E le prospettive per il primo trimestre non sembrano brillanti, considerando che il blocco della nazione continuerà fino a metà febbraio.
Una stampa negativa potrebbe rafforzare la narrativa della divergenza economica tra Europa e America, soprattutto perché la maggior parte delle economie dell'Eurozona probabilmente se la caverà anche peggio della Germania, che ha scatenato un potente stimolo fiscale e aveva regole di chiusura leggermente più "rilassate". Lunedì verrà pubblicato anche il sondaggio sulle imprese della nazione Ifo per gennaio, in vista dei dati mensili sull'inflazione di giovedì.
Rimanendo in Europa, il rapporto sull'occupazione in Gran Bretagna per novembre è previsto per martedì. Cattura il periodo in cui le regole di blocco sono state rafforzate, quindi le possibilità di una battuta d'arresto sembrano alte. Tuttavia, i mercati probabilmente lo vedranno come una vecchia notizia. Qualsiasi reazione nella sterlina è improbabile.
Invece, le fortune della sterlina risiedono nella campagna di vaccinazione. Ultimamente gli investitori si sono entusiasmati mentre la Gran Bretagna guida il gruppo del G10 nella corsa alla vaccinazione, alimentando la speranza che possa essere la prima grande economia a sconfiggere completamente il virus. Se questo ritmo robusto di immunizzazione viene mantenuto, potrebbero aspettarsi giorni migliori per la sterlina, che è già scambiata vicino ai massimi da più mesi.
Il principale rischio al ribasso è un potenziale aumento dell'imposta sulle società nel bilancio di marzo del Regno Unito. Aumentare le tasse nel mezzo di una crisi sarebbe disastroso, quindi è improbabile che il Tesoro vada avanti con questo, ma è ancora qualcosa da guardare.
Dati australiani e canadesi, insieme agli utili tecnologici
Nello spettro FX delle materie prime, le statistiche sull'inflazione australiana per il quarto trimestre sono uscite mercoledì, prima della stampa mensile del PIL canadese per novembre venerdì. Poiché né la RBA né la BoC dovrebbero intraprendere alcuna mossa politica, il destino di entrambe le valute dipende principalmente dal sentimento di rischio globale e dai prezzi delle materie prime.
Infine, la stagione degli utili si accende con Apple, Microsoft, Facebook, Tesla e molti altri che pubblicano i loro risultati trimestrali. Questi giganti hanno pesi enormi in indici come l'S & P 500, quindi i loro risultati potrebbero influenzare non solo le loro azioni, ma anche il mercato più ampio. E poiché al giorno d'oggi il dollaro tende a muoversi nella direzione opposta rispetto alle azioni, le scosse di assestamento potrebbero essere avvertite anche nel FX.
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