Il dollaro sarà in grado di trarre vantaggio da flussi sicuri?

Mercati

La provvisoria correzione azionaria di lunedì si è gradualmente intensificata ieri. Livelli di infezione costantemente elevati, soprattutto nei paesi non sviluppati (India), hanno ricordato agli investitori che le conseguenze della pandemia non scompariranno immediatamente anche se le vaccinazioni verranno ulteriormente implementate. Erano in gioco anche alcune "semplici" prese di profitto sul rally record e cautela all'inizio della stagione degli utili. Le azioni europee hanno chiuso per lo più con perdite superiori al 2%. Dopo un inizio decente, le azioni statunitensi hanno finalmente chiuso in ribasso dallo 0.68% (S&P) allo 0.92% (Nasdaq). Il risk-off ha ripristinato l'offerta per le obbligazioni core. Contrariamente alla scorsa settimana, Bund e Treasury sono stati nuovamente scambiati in blocco. La curva dei rendimenti si è appiattita con rendimenti in calo tra 0.4 pb (2 anni) e 4.5 pb (10 e 30 anni). Il 10 anni degli Stati Uniti è sceso di nuovo al di sotto del supporto dell'1.6%. Con una mossa simile, i rendimenti tedeschi sono scesi tra 1.1 pb (2 anni) e 3.0 pb (30 anni). Un test di resistenza chiave per lo swap a 10 anni dell'UE (0.11%) e il rendimento tedesco a 10 anni (-0.20%/-0.14%) è stato respinto. Il deterioramento della propensione al rischio ha anche posto un limite al calo dell'USD, sebbene i guadagni dell'USD siano stati tutt'altro che impressionanti. L'indice DYX è rimbalzato dai livelli inferiori a 91 per chiudere a 91.24. EUR/USD ha invertito i guadagni iniziali per chiudere la sessione leggermente cambiata a 1.2044. Lo yen inizialmente ha perso terreno, ma alla fine ha rivaleggiato con la performance di rifugio sicuro del dollaro con la chiusura di USD/JPY poco cambiata a 108.14. La sterlina ha invertito parte del rimbalzo (impressionante) di lunedì, con la chiusura di EUR/GBP a 0.8636 (da 0.8606).

La correzione del rischio incide ulteriormente sui mercati asiatici. Giappone (di nuovo) e Hong Kong sottoperformano. La Cina evita il declino globale (CSI 300 leggermente più forte). Tuttavia, lo yuan non mostra una chiara tendenza direzionale nei confronti del dollaro (USD/CNY 6.4985). Lo yen sovraperforma leggermente il dollaro (USD/JPY 108.00). EUR/USD scende marginalmente (1.2032).

Il calendario ecologico rimane scarso, con la decisione della Bank of Canada l'eccezione alla regola. Si prevede che la BOC rallenti gli acquisti di obbligazioni settimanali a 3 miliardi di dollari canadesi/settimana (da 4 miliardi di dollari canadesi) con dati recenti positivi forse in grado di modificare la guida sul percorso dei tassi previsto. Il sentimento globale (azionario) continuerà a dare il tono ai mercati FI e FX. I rendimenti USA si stabilizzano questa mattina, ma il calo del rendimento a 10 anni al di sotto del supporto dell'1.6% suggerisce un ulteriore ribasso se la correzione azionaria continua. Anche lo slancio al rialzo dei rendimenti europei si è bloccato. La domanda chiave è se il dollaro sarà in grado di capitalizzare i flussi di rifugio sicuro. Per EUR/USD, l'area 1.1990 segna ora un primo supporto ST. Un ritorno al di sotto di quest'area potrebbe qualificare il salto di lunedì come una "falsa pausa", ma non siamo ancora così lontani. I dati sull'inflazione nel Regno Unito pubblicati questa mattina mostrano l'IPC leggermente più basso del previsto (0.7% a/a), ma l'inflazione PPI è superiore alle attese. EUR/GBP viene scambiato poco cambiato vicino a 0.8635.

Titoli delle news

I prezzi del petrolio hanno subito una battuta d'arresto ieri quando il Comitato giudiziario della Camera degli Stati Uniti ha approvato un disegno di legge che potrebbe esporre l'OPEC a cause antitrust sui suoi tagli alla produzione. Rimane tuttavia molto incerto che passerà in entrambe le camere della Camera degli Stati Uniti. Ad aumentare la pressione sui mercati petroliferi sono stati i commenti dell'iraniano Rouhani secondo cui i colloqui sul nucleare sono stati completati dal 60% al 70%. L'avanzamento dei negoziati significa un più rapido ritorno sul mercato del petrolio iraniano. Un ultimo elemento che ha pesato sulla performance fiacca di ieri è stato il generale risk off del clima. Il greggio Brent ha raggiunto un minimo intraday di $65.5/b, scendendo da $68/b.

L'inflazione neozelandese è aumentata come previsto nel primo trimestre, aumentando dello 1% trim/trim e dell'0.8% a/a (dall'1.5% a/a nel quarto trimestre). La banca centrale del paese ha suggerito un aumento più rapido delle proiezioni di febbraio (1.4% a/a). L'inflazione core è stata leggermente superiore al 4% a/a. Entro la fine dell'anno, l'inflazione dovrebbe raggiungere la metà superiore dell'intervallo obiettivo dell'1.7%-2%, ma la RBNZ si è impegnata a non agire per tale ripresa transitoria. L'esame dei dettagli del primo trimestre mostra l'impatto delle inversioni di blocco con il trasporto aereo internazionale (bolla dei viaggi con l'Australia), i prezzi della benzina e gli acquisti di autoveicoli di seconda mano hanno contribuito fortemente. Anche le nuove abitazioni e gli affitti delle abitazioni continuano a crescere. Il governo cerca di smorzare i prezzi delle case con misure macroprudenziali, ma le ha aggiunte al quadro politico della RBNZ anche all'inizio di quest'anno. La coppia NZD/USD è rimasta invariata nell'area massima di 1 questa mattina.