La riunione della BCE si è svolta sostanzialmente come avevamo previsto. I politici hanno riconosciuto l'inflazione più forte del previsto, ma hanno minimizzato la necessità di spingere in avanti l'aumento dei tassi. Tutte le misure di politica monetaria sono rimaste intatte con il tasso refi principale, il tasso sui prestiti marginali e il tasso sui depositi rimasti rispettivamente allo 0%, 0.25% e -0.5%. Il PEPP ha continuato a funzionare come previsto e dovrebbe essere completato nel marzo 2022. La riunione di dicembre vedrà proiezioni economiche aggiornate e un annuncio formale del piano di acquisto di attività dopo il completamento del PEPP nel marzo 2022.
L'accelerazione sia dell'inflazione primaria che di quella principale si dimostra più persistente di quanto precedentemente previsto, il presidente Christine Lagarde ha osservato che "l'aumento dei prezzi dell'energia, la ripresa della domanda e le strozzature dell'offerta stanno attualmente spingendo verso l'alto l'inflazione". Tuttavia, ha ribadito la natura transitoria dell'inflazione. Come ha osservato, “sebbene l'inflazione impiegherà più tempo per diminuire del previsto in precedenza, prevediamo che questi fattori diminuiranno nel corso del prossimo anno. Continuiamo a prevedere l'inflazione nel medio termine rimanendo al di sotto dei nostri obiettivi del 2%”.
In risposta al prezzo di mercato di un tasso entro la fine del 2022, Lagarde ha suggerito che l'analisi della BCE "certamente non supporta il fatto che le condizioni della nostra guida prospettica siano soddisfatte al momento del decollo come previsto dai mercati, né subito dopo". Ha affermato la fiducia che "l'anticipazione e la nostra analisi della banca centrale sono effettivamente corrette".
Pertanto, i responsabili delle politiche hanno mantenuto la guida prospettica, impegnandosi a lasciare i tassi ufficiali ai "livelli attuali o inferiori" fino a quando non vedrà l'inflazione raggiungere il 2% "ben prima della fine del suo orizzonte di proiezione e durevolmente per il resto dell'orizzonte di proiezione" .
Il PEPP dovrebbe concludersi a marzo 2022. Un annuncio formale, accompagnato dal nuovo accordo di acquisto di attività, sarà fatto durante la riunione di dicembre. Eppure Lagarde ha ribadito in assemblea che la riduzione degli acquisti di QE è “ricalibrazione”, piuttosto che “tapering”>
L'EUR/USD è salito al rialzo dopo la riunione. Sebbene ciò possa essere in parte attribuito alla debolezza dell'USD dopo i deludenti dati sulla crescita del PIL, il mercato non sembra essere convinto dalle prospettive di inflazione della BCE. In effetti, gli ultimi dati mostrano che l'inflazione tedesca è salita al +4.5% a/a in ottobre, il più alto in quasi 3 decenni, dal +4.1% del mese precedente. Questo ha superato il consenso del +4.4%.
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