Siamo rimasti sorpresi dal fatto che il Comitato abbia votato a stragrande maggioranza per lasciare il tasso bancario allo 0.1%. Nonostante i commenti da falco del governatore Andrew Bailey prima della riunione, è stato uno di coloro che ha votato per lasciare invariato il tasso di riferimento. La BOE ha anche deciso di lasciare il programma di QE a 875 miliardi di sterline. Sulle prospettive economiche, il personale ha declassato le previsioni di crescita del PIL prevedendo che l'inflazione raggiungesse il picco nell'aprile 2022.
Economic Outlook
Come indicato nella nota, il personale prevede che “l'inflazione salirà a poco meno del +4% in ottobre, dovuta principalmente all'impatto sulle bollette della passata forza dei prezzi all'ingrosso del gas. L'inflazione CPI dovrebbe quindi salire al 4.5% a novembre e rimanere intorno a quel livello per tutto l'inverno, a causa di ulteriori aumenti dei beni fondamentali e dell'inflazione dei prezzi alimentari. I prezzi all'ingrosso del gas sono in forte aumento da agosto”. La banca centrale ha previsto che l'inflazione complessiva raggiungerà un picco di circa +5% nell'aprile 2022, a causa dell'interruzione della catena di approvvigionamento, del recupero dell'inflazione dei servizi e dell'aumento del prezzo massimo dell'energia di Ofgem. Questo è stato "sostanzialmente più alto del previsto nel rapporto di agosto". Successivamente, l'inflazione dovrebbe diminuire nel 2H22. Si prevede che l'inflazione sarà "un po' al di sopra del +2% target tra due anni e appena al di sotto del target alla fine del periodo di previsione", "condizionata dal percorso implicito di mercato per il tasso bancario e dall'attuale convenzione di previsione del MPC per i futuri prezzi dell'energia”.
I responsabili delle politiche hanno stimato che l'economia sarebbe tornata al livello pre-pandemia nel 2trim22, rispetto al 4trim21 previsto ad agosto. Nel frattempo, la crescita del PIL dovrebbe raggiungere il +7% quest'anno e il +5% nel 2022, in calo rispetto alla precedente proiezione del +6%. La crescita dovrebbe moderarsi bruscamente a +1.5% e +1% rispettivamente nel 2023 e nel 2024. Le revisioni al ribasso sono state in parte attribuite alla moderazione della domanda dalla riunione di agosto e ai rischi al ribasso della domanda a causa dell'inflazione dei prezzi al consumo.
I politici hanno attribuito “un alto grado di incertezza” sulle prospettive a breve termine per il mercato del lavoro, dopo la fine del piano di congedo a settembre. 30. La banca centrale ha osservato che "è probabile che poco più di un milione di posti di lavoro siano stati licenziati immediatamente prima della chiusura del Coronavirus Job Retention Scheme a fine settembre, significativamente più di quanto previsto nel rapporto di agosto". Ha aggiunto, tuttavia, che “hanno continuato a esserci pochi segnali di aumento degli esuberi e lo stock di posti vacanti è ulteriormente aumentato, così come gli indicatori di difficoltà di reclutamento”.
Politica monetaria
Il Comitato ha votato 7-2 per lasciare il tasso bancario allo 0.1%. In disaccordo con la proposta, Dave Ramsden e Michael Saunders hanno chiesto di aumentare il Bank Rate di +15 bps allo 0.25%. Tuttavia, ha lasciato la porta aperta per l'innalzamento del tasso di riferimento nei prossimi mesi. Come rilevato nella nota, “il Comitato ha ritenuto che, a condizione che i dati in entrata, in particolare sul mercato del lavoro, fossero sostanzialmente in linea con le proiezioni centrali del Rapporto di politica monetaria di novembre, sarebbe necessario nei prossimi mesi aumentare il tasso bancario in per riportare l'inflazione CPI in modo sostenibile al target del 2%”.
Nel frattempo, il Comitato ha votato 6-3 per mantenere il programma di QE a 875 miliardi di sterline. I dissidenti Catherine Mann, Dave Ramsden e Michael Saunders hanno tutti chiesto di ridurre la dimensione degli acquisti a 855 miliardi di sterline.
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