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Il motore n. 1 è stato fondato un anno fa questo mese e da allora ha fatto colpo nel mondo degli investimenti. In particolare, la società di investimento orientata all'ESG ha affrontato Exxon Mobil in una battaglia per procura e ha vinto. Ha inoltre lanciato un ETF e pubblicato un white paper, ampiamente a sostegno di General Motors.
L'amministratore delegato di Engine No. 1 Jennifer Grancio si è seduta con Delivering Alpha per discutere della sua strategia e di ciò che verrà dopo per l'azienda.
(Il sotto è stato modificato per lunghezza e chiarezza.)
Selettore Leslie: Hai un sacco di settori in cui stai operando: attivismo, ETF, ricerca costruttiva, forse di più di cui ancora non sappiamo nemmeno. Quale pensi sia il modo migliore per ottenere i mezzi per il fine ESG?
Jennifer Grancio: Abbiamo fondato il motore n. 1 sulla semplice idea che devi comprendere i dati E, S e G rilevanti e poi utilizzarli semplicemente per pensare a cosa valgono le aziende oggi? Sono mal valutati? E come si guida il valore economico nel tempo? E questi dati sono fondamentali per il valore a lungo termine. Quindi iniziamo da lì. E poi in tutto ciò che facciamo, ci impegniamo anche molto a fondo con le aziende. Quindi il nostro punto di vista è che, se ti interessa l'ESG, vuoi impegnarti con le aziende per metterle sulla strada giusta. E se stai solo investendo e stai cercando di creare ricchezza e ottenere ottime prestazioni durante questi cicli di trasformazione, ti interessano i dati ESG e devi anche davvero impegnarti con le aziende. Devi tenerli e noi non crediamo nel disinvestimento. Forse ne possiamo parlare di più in seguito. Devi tenere le aziende e impegnarti con loro in modo da poterle aiutare durante il ciclo di trasformazione.
Selettore: Voglio concentrarmi su questa parola impegno, perché Exxon, è stato più un impegno critico. Hai guardato un'azienda, ti sei sentito come se stesse facendo cose potenzialmente cattive per quanto riguarda ESG e sostenibilità, in particolare. Con GM, sei coinvolgente ma in modo più che gratuito. Sono entrambe queste strategie che ritieni efficaci? Ce n'è uno su cui sei più concentrato dell'altro?
Grancio: In realtà pensiamo che ci siano molti modi diversi per interagire con un'azienda. E quindi tutto ciò che facciamo si basa su una struttura del valore totale, che è l'idea di quando si guarda all'attività di un'azienda e si osserva il suo impatto materiale, come si collega poi a quale sia il valore dell'azienda nel tempo. E così, quando abbiamo esaminato la Exxon, abbiamo visto, sai, un problema. È un valore anomalo. Quindi, da una prospettiva E, S e G, l'azienda stava facendo scelte che portavano a risultati di valore negativi a lungo termine per gli azionisti. E quindi questo è un caso in cui forse la società non la vede in questo modo e come investitori, devi davvero impegnarti a pensare a come fare qualcosa in modo diverso.
Nel caso di GM, l'azienda in realtà capisce di avere un buon amministratore delegato, ha un ottimo approccio di governance alla gestione della propria attività, comprende la E e la S e le utilizza per generare valore per gli azionisti. Quindi sono due esempi molto diversi. Quindi in un caso, come Exxon, in cui è un valore anomalo, voi investitori potete – e riteniamo di essere stati in grado di sostenere questa discussione – fare in modo che un argomento economico sia il tipo di punta di lancia in questa conversazione, e un molte persone sono venute con noi e ci hanno seguito perché abbiamo adottato un approccio attivista. In quasi tutto il resto che facciamo, pensiamo che sarà un approccio molto più costruttivo, come quello che facciamo con General Motors.
Selettore: Dopo la campagna Exxon, molti amministratori delegati di tutta l'America aziendale stavano studiando le loro costolette ESG preoccupati di poter essere vulnerabili per la prossima situazione. Pensi di poter usare quell'alone e fare qualcosa di simile in futuro sul fronte dell'attivismo, perché hai avuto così tanto successo con Exxon, che ora hai il vento in poppa per fare una prossima campagna?
Grancio: Bene, il modo in cui ci pensiamo per ora è che abbiamo informazioni, abbiamo un modo di pensare al mondo in cui possiamo effettivamente aiutare i CEO. E quello che abbiamo scoperto sul retro della rete con Exxon è che i CEO vogliono quell'aiuto. Così tanti CEO, hanno rapporti ESG, hanno studi e molti di loro, francamente, vorrebbero qualcuno con cui parlare, che li aiutasse a pensare a quali sono le cose chiave in ESG a cui dovrebbero pensare? E pensiamo che questa sia davvero la magia, ovvero fare i conti e capire quali di queste aree di impatto sono più critiche per un'azienda e quindi come interagiscono in modo da generare effettivamente valore per gli azionisti nel tempo. E abbiamo avuto grandi conversazioni con molti amministratori delegati in cui non stiamo diventando attivisti minacciosi, stiamo arrivando a essere profondamente costruttivi su come gestiscono le loro aziende e fanno soldi per gli investitori nel tempo.
Selettore: Di recente, il tuo capo dell'attivismo ha lasciato l'azienda. E se sto leggendo tra le foglie di tè, sembra che le battaglie per procura non saranno la norma per il motore n. 1. Ho capito bene?
Grancio: Riteniamo che molte delle opportunità siano molto costruttive. L'opportunità per i CEO di arrivare al nocciolo di come fanno di E, S e G parte della loro attività, fondamentalmente solo gestendo la loro attività. Vogliono farlo, pensiamo che sia un'enorme opportunità per gli investitori. Quindi è vero, occasionalmente potremmo aver bisogno di fare una campagna per procura o una campagna di attivisti, ma per lo più saremo costruttivi.
Selettore: Quindi non è giusto definirti un investitore attivista...
Grancio: È corretto definirci un investitore che sta cercando di ottenere prestazioni per tutti coloro con cui lavoriamo.
Selettore: Ci sono rapporti là fuori che hai incontrato la Chevron e alcuni altri dirigenti dell'industria petrolifera e del gas. Qualcosa si è materializzato da quelle conversazioni che vorresti condividere?
Grancio: Abbiamo parlato con molte persone e quindi il nostro punto di vista su quell'intero settore è che le aziende stanno lavorando per capire, mentre attraversiamo una transizione energetica, come gestiscono il loro business per ottenere ritorni ottimali nel tempo. Quindi non commentiamo esattamente cosa abbiamo fatto con chi, ma stiamo avendo una serie di conversazioni costruttive. E ancora, pensiamo che sia una grande opportunità per le società energetiche e una grande opportunità per gli investitori per farlo bene.
Selettore: Cosa ne pensi degli obiettivi recentemente annunciati da Exxon di ridurre l'intensità dei gas serra a livello aziendale fino al 30% entro il 2030? Stanno andando abbastanza lontano?
Grancio: Siamo lieti che Exxon stia iniziando a fare progressi su questi temi da quando abbiamo iniziato la campagna un anno fa. Ma la nostra prospettiva è ancora che sia un'azienda che ha del lavoro da fare sulla governance e da lavorare sulla condivisione con il mercato di un piano strategico nel tempo per come si trasforma il proprio business. Quindi vorremmo vedere di più lì e siamo felici di essere stati in grado di condurre una campagna che mette le giuste capacità nella sala del consiglio, quindi c'è un'opportunità per avere quella conversazione ora.
Selettore: Se non arrivano dove hai bisogno che siano, saresti disposto a condurre un'altra battaglia per procura alla Exxon?
Grancio: Bene, li staremo a guardare.
Selettore: Hai adottato un approccio diverso, come hai detto con GM. Questo era un white paper in gran parte gratuito della casa automobilistica, in cui si affermava che è un leader tra gli operatori storici nel passaggio ai veicoli elettrici. È qualcosa che vedremo di più? E sarà sempre legato alla sostenibilità? O ci saranno altre ricerche forse sulla parte sociale di ESG o sulla parte di governance di ESG?
Grancio: Il nostro punto di vista su questo è che tutte queste cose contano. Quindi governance: quanto è buono il tuo consiglio? La tua scheda ha le giuste capacità? Le persone nel consiglio di amministrazione sono persone che hanno precedenti di successo nella gestione di attività precedenti? La governance conta. E poi dal punto di vista climatico, è solo un po' davanti al nostro naso perché le aziende hanno già divulgato molte informazioni. Quindi è molto facile avere una conversazione basata sulla matematica e sull'economia su come l'ambiente si relaziona al valore a lungo termine. Poi anche dal lato social, e i dati arrivano anche dal lato social.
Usiamo i dati che sono disponibili oggi e ci sono chiare cause e relazioni tra il modo in cui un'azienda fa crescere le persone attraverso prospettive di leadership e come un'azienda pensa al loro impatto sulla comunità, come un'azienda pensa alla qualità dei salari per la propria forza lavoro. Quindi assolutamente, quelle sono tutte aree che sono nel nostro mirino.
Selettore: Se dovessi parlare in modo ampio agli amministratori delegati là fuori, quale di questi fattori "S" diresti: "Mettilo in ordine adesso, o, sai, potresti ricevere una chiamata da noi presto".
Grancio: Sì, penso che sia un po' diverso per ogni azienda, a seconda della loro attività e dove hanno il maggior impatto. Quindi, se sei un'azienda di servizi professionali, come fai a far salire le persone tra i ranghi della leadership? Se sei un'azienda che impiega persone, a salari medi e più bassi, stai assumendo persone in un modo in cui hanno più di un salario dignitoso e stai assumendo in proporzione alle comunità che servi? Quindi è un po' diverso per le diverse aziende. Ma la nostra guida sarebbe [a] pensare alla materialità. Pensa a gestire un'attività nel modo giusto in modo che sia sostenibile, servi i clienti e in un certo senso stai battendo i tuoi concorrenti nel tempo. Quindi pensa a quel valore economico a lungo termine e rende molto più facile, pensiamo, per le aziende fare la cosa giusta.
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