Il dollaro si è concluso come il peggior rendimento la scorsa settimana. Il selloff si è in qualche modo intensificato venerdì dopo che i PMI poveri hanno indicato che l'economia statunitense era già in contrazione. Il forte calo dei rendimenti dei titoli di stato di riferimento ha trascinato verso il basso il biglietto verde mentre i trader scommettevano su un tasso terminale più basso nel ciclo di stretta della Fed. Il dollaro canadese è stato il secondo più debole, seguito dalla sterlina.
L'euro ha ricevuto solo un aumento molto breve dall'aumento dei tassi più ampio di quanto pre-impegnato dalla BCE e ha chiuso in modo misto. Anche il franco svizzero è stato più forte, poiché anche i PMI dell'Eurozona hanno aumentato i rischi di recessione. Ma lo yen è balzato verso la fine della settimana, in particolare contro il dollaro, a causa del calo dei rendimenti. Ma l'australiano è riuscito ad assicurarsi il primo posto.
Inversione della curva dei rendimenti e Fed al centro
L'inversione della curva dei rendimenti negli Stati Uniti è stato un argomento di discussione nelle ultime settimane. Tornerà sicuramente sotto i riflettori questa settimana, dopo il forte calo di venerdì del rendimento a 10 anni che ha chiuso a 2.783, rispetto al rendimento a 2 anni a 2.991.
Quando si tratta del potere predittivo della recessione, ci sono sempre tre parametri da considerare. Indica quale parte della curva dei rendimenti, la profondità e quindi la durata dell'inversione.
Per quanto riguarda la profondità dell'inversione del rendimento da 2 anni a 10 anni, ora ha superato quella del 2006, prima della crisi finanziaria globale nel 2008-9. In termini di durata, 3 settimane sono considerate un po' brevi, ma non vi è alcun segno di miglioramento.
Alcuni economisti ritenevano che la curva dei rendimenti da 3 mesi a 10 anni fosse il predittore più di recessione. Con un rendimento a 3 mesi attualmente al 2.425%, questa parte della curva rimane abbastanza sicura.
Tecnicamente, si prevede ancora un forte supporto intorno a 2.709 nel rendimento a 10 anni e un ritracciamento del 38.2% da 1.343 a 3.483 a 2.665 per fungere da soglia di consolidamento da 3.483 massimi. Tuttavia, una forte rottura di 2.665/709 potrebbe far scendere ulteriormente il rendimento a 10 anni al 50% di ritracciamento a 2.413. Ciò, almeno, appiattirà la curva da 3 mesi a 10 anni. Un ulteriore ritracciamento al 61.8% a 2.160 dovrebbe sicuramente suggellare l'accordo di inversione e recessione, forse relativamente prolungata.
Per quanto riguarda la Fed, i mercati stanno ora valutando l'80.5% di possibilità di un altro aumento di 75 punti base il 27 luglio questa settimana. Ci sono poche possibilità di una sorpresa al rialzo lì, dopo i dati molto scarsi del PMI statunitense della scorsa settimana, che erano già indicativi di una contrazione del PIL annualizzato del -1%. La domanda ora è il punto di vista del presidente della Fed Jerome Powell sui rischi di recessione, così come qualsiasi indicazione su un rallentamento dell'inasprimento del ritmo da settembre in poi.
Il rimbalzo del NASDAQ manca di acquisti, vulnerabile a un altro calo
Il rimbalzo delle azioni statunitensi è stato piuttosto deludente la scorsa settimana. Il NASDAQ ha chiaramente faticato a trovare abbastanza acquisti per spingere attraverso il ritracciamento del 38.2% da 14646.90 a 10565.1 a 12124.36, che coincide con la resistenza del canale a breve termine. Il rifiuto da parte di questo canale manterrà il rimbalzo dal correttivo 10565.13, che mantiene l'indice ribassista. Il trading sostenuto al di sotto dell'EMA a 55 giorni (ora a 11776.15) potrebbe preparare il terreno per almeno un altro calo per ripetere il test di 10565.13, o un ritracciamento del 61.8% da 6631.42 a 16212.22 a 10291.28. Tale sviluppo potrebbe verificarsi se le preoccupazioni per la recessione si intensificano.
Indice del dollaro che attinge supporto dal primo livello di Fibonacci
Il calo dell'indice del dollaro la scorsa settimana avrebbe dovuto confermare il massimo a breve termine a 109.29. Ciò è avvenuto quando il biglietto verde è stato trascinato al ribasso dal calo dei rendimenti benchmark statunitensi. Inoltre, i trader probabilmente stavano già scontando un tasso terminale più basso nell'attuale ciclo di inasprimento della Fed.
Il supporto iniziale è stato trovato al 38.2% di ritracciamento da 101.29 a 109.29 a 106.23. La stabilizzazione al livello attuale dovrebbe aiutare a definire la gamma di un consolidamento a breve termine relativamente breve. Tuttavia, se il rendimento a 10 anni dovesse sfondare la suddetta zona di supporto 2.66/70, è altamente probabile che DXY segua e miri all'EMA a 55 giorni (ora a 104.72), che si trova all'interno della zona di supporto 101.29/105.00. Tale sviluppo, se dovesse accadere, potrebbe significare che l'indice del dollaro ha già avviato una correzione a medio termine, che potrebbe durare molto più a lungo e estendersi più in profondità.
EUR/USD, USD/JPY e oro
La coppia EUR/USD ha lottato per estendere il rimbalzo da 0.9951 la scorsa settimana, nonostante il sorprendente aumento del tasso di 50 punti base della BCE. Tuttavia, il ritiro da 1.0227 è stato superficiale, mantieni un rialzo maggiore a favore. La resistenza chiave è 1.0348 supporto trasformato in resistenza. La rottura ferma aumenterà la possibilità di un minimo a medio termine a 0.9951, dopo aver difeso la parità, e metterà a fuoco la resistenza del canale a 1.0514. Tale sviluppo potrebbe verificarsi se il rendimento a 10 anni sfondasse la suddetta zona di supporto 2.66/70, o con qualsiasi avviso negativo da parte della Fed Powell.
Allo stesso tempo, mentre è ancora presto per concludere, cresce il rischio di una correzione più profonda a medio termine dell'USD/JPY. La condizione di divergenza ribassista nel MACD quotidiano è già un brutto segno per la coppia. La rottura del supporto di 134.73 invierebbe probabilmente USD/JPY attraverso l'EMA a 55 giorni (ora a 133.37) nella zona di supporto 126.35/131.34. Tale sviluppo potrebbe verificarsi quando lo yen risponderà più del dollaro alla prossima vendita di azioni di riduzione del rischio, nonché a un calo più profondo dei rendimenti del benchmark.
L'oro è un altro da considerare per valutare le probabilità di una vendita più profonda in Dollaro. Pur scendendo ulteriormente a 1680.83, l'oro si è rapidamente ripreso per chiudere a 1726.84. È stato menzionato un paio di volte che la caduta da 2070.06 è vista come la terza gamba del modello di consolidamento da 2074.84. Per completare il modello è previsto un forte supporto a 1682.60, con un ritracciamento del 38.2% da 1046.27 a 2074.84 a 1681.92. La rottura della resistenza minore di 1745.21 sarà ora un segno di un minimo a breve termine e riporterà un aumento più forte alla zona di resistenza di 1786.65/1878.92.
EUR / CHF Weekly Outlook
La ripresa di EUR/CHF è stata limitata da una resistenza minore di 0.9953 la scorsa settimana, ma è rimasta sopra il minimo di 0.9804. La distorsione iniziale rimane neutrale questa settimana e si prevede un ulteriore calo. Al ribasso, la rottura di 0.9804 riprenderà una tendenza al ribasso più ampia. Il prossimo obiettivo è il livello di proiezione a lungo termine di 0.9650. Al rialzo, tuttavia, la rottura della resistenza minore di 0.9953 suggerirà un minimo a breve termine e porterà un rimbalzo più forte all'EMA a 55 giorni (ora a 1.0097).
Nel quadro più ampio, la tendenza al ribasso a lungo termine da 1.2004 (massimo 2018) dovrebbe puntare alla proiezione del 100% da 1.2004 a 1.0505 a 1.1149 a 0.9650. Al rialzo, è necessaria la rottura della resistenza di 1.0513 per indicare il minimo a medio termine. In caso contrario, le prospettive rimarranno ribassiste in caso di forte rimbalzo.
Nel quadro di lungo termine, con un limite inferiore all'EMA a 55 mesi, EUR/CHF è visto come un'estensione del trend ribassista pluridecennale. Non vi è alcuna prospettiva di un'inversione rialzista fino a quando non ci saranno scambi sostenuti al di sopra dell'EMA a 55 mesi (ora a 1.0808).
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