Al simposio Jackson Hole della Federal Reserve Bank di Kansas City, il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha tenuto un tanto atteso discorso intitolato: Politica monetaria e stabilità dei prezzi.
Il presidente Powell ha parlato dello stato dell'economia, ribadendo che “mentre gli ultimi dati economici sono stati contrastanti, a mio avviso la nostra economia continua a mostrare un forte slancio di fondo. Il mercato del lavoro è particolarmente forte, ma è chiaramente sbilanciato, con una domanda di lavoratori che supera sostanzialmente l'offerta di lavoratori disponibili".
Per quanto riguarda l'inflazione, ha osservato che "sta andando ben al di sopra del 2% e l'inflazione elevata ha continuato a diffondersi nell'economia. Sebbene le letture dell'inflazione più bassa per luglio siano benvenute, il miglioramento di un solo mese è molto inferiore a ciò che il Comitato dovrà vedere prima di essere fiduciosi che l'inflazione stia scendendo".
Per quanto riguarda il percorso per la politica, ha affermato che "nelle circostanze attuali, con l'inflazione che supera di gran lunga il 2% e il mercato del lavoro estremamente stretto, le stime di neutralità di lungo periodo non sono un punto di riferimento". Ha anche affermato che “la nostra decisione alla riunione di settembre dipenderà dalla totalità dei dati in arrivo e dalle prospettive in evoluzione. Ad un certo punto, con l'ulteriore inasprimento della politica monetaria, sarà probabilmente opportuno rallentare il ritmo degli aumenti".
Implicazioni chiave
Il discorso del presidente Powell ha avuto un tono da falco quando ha ribadito la necessità di portare "con forza" l'equilibrio tra domanda e offerta, il che richiederà un periodo prolungato di crescita al di sotto del trend". Ciò ha riaffermato l'intenzione della Fed di continuare ad aumentare il suo tasso di riferimento in territorio restrittivo nella sua prossima riunione che si svolgerà dal 20 al 21 settembre. Powell ha anche sottolineato la necessità di mantenere i tassi a livelli elevati per un periodo di tempo prolungato al fine di garantire che l'inflazione torni decisamente all'obiettivo.
Nelle ultime settimane, i mercati finanziari hanno iniziato a scontare un ulteriore inasprimento da parte della Fed, con il tasso ufficiale che dovrebbe atterrare tra il 3.5% e il 3.75% entro la fine dell'anno. Questo fa sì che il rendimento dei Treasury USA a 2 anni raggiunga oltre il 3.4%. Ma con il rendimento a 10 anni in ritardo vicino al 3.0%, la curva dei rendimenti profondamente invertita implica che i partecipanti al mercato scommettono che la Fed non sarà in grado di mantenere i tassi a livelli elevati per troppo tempo. Sebbene i commenti di Powell odierni fossero chiaramente volti a stabilire aspettative per un percorso politico più elevato per un percorso più lungo, i mercati si aspettano che, con un'inflazione elevata e tassi in aumento, è probabile che il rallentamento della crescita metta alla prova i nervi dei responsabili politici.
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