Settimana avanti - Rapporto sull'occupazione degli Stati Uniti per dare il via al nuovo anno

Dopo una settimana particolarmente turbolenta in cui sono mancati nuovi catalizzatori ma non oscillazioni selvagge dei prezzi, gli operatori ora riporteranno lo sguardo su temi più familiari, come il rilascio dei dati economici e, in particolare, il rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti per dicembre. Ciò non significa però che tutto sia tornato alla normalità, poiché la liquidità probabilmente rimarrà scarsa, il che implica che qualsiasi notizia potrebbe avere un impatto sul mercato sproporzionatamente ampio.

Si prevede un ulteriore peggioramento del PMI manifatturiero cinese

La settimana inizierà con i PMI manifatturieri e non manifatturieri ufficiali della Cina per dicembre, che saranno pubblicati lunedì durante la sessione asiatica. Si prevede che l’indice manifatturiero scenderà a 49.9 dal precedente 50.0, il che lo porterebbe ufficialmente in territorio di contrazione. Il Caixin/IHS Markit seguirà mercoledì e si prevede che si sia indebolito anche a dicembre.

Tali dati potrebbero aggiungere ulteriore carburante alla narrativa secondo cui la crescita globale è destinata a rallentare nel 2019 e quindi, oltre ad avere un impatto sullo yuan e sul dollaro australiano sensibile alla Cina, potrebbero anche amplificare la più ampia avversione al rischio osservata ultimamente nei mercati.

I dati sull'occupazione americana e il discorso di Powell sulla slitta del dollaro

Il momento clou del calendario economico statunitense sarà molto probabilmente il rapporto sull'occupazione di dicembre, in uscita venerdì. Si prevede che le buste paga non agricole siano aumentate di 178 unità, un dato coerente con l’ulteriore restrizione del mercato del lavoro, mentre il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 3.7%, il livello più basso dall’inizio degli anni ’1970. Come al solito, però, l'attenzione potrebbe ricadere sulla crescita salariale, che dovrebbe scendere al 3.0% annuo dopo aver raggiunto il massimo decennale del 3.1% nel mese precedente.

La domanda è se tali cifre saranno sufficienti a modificare le aspettative accomodanti della Fed, che secondo i prezzi di mercato non dovrebbe toccare il pulsante di rialzo dei tassi l’anno prossimo. Gli investitori sembrano fiduciosi che l’ultimo rallentamento del mercato immobiliare si tradurrà presto in un rallentamento della crescita dell’economia in generale, impedendo alla Fed di procedere ad un rialzo dei tassi. In questo senso, sarà interessante sentire cosa avrà da dire il presidente della Fed Powell quando parteciperà a una tavola rotonda ad Atlanta venerdì, e se riconoscerà l’enorme divergenza tra ciò che la sua banca centrale ha segnalato di recente (due rialzi nel 2019) e cosa si aspettano i mercati. Infine, anche il PMI manifatturiero ISM di dicembre sarà pubblicato un giorno prima, giovedì.

Restando in Nord America, il Canada vedrà il rilascio dei propri dati sull'occupazione per dicembre venerdì. Le previsioni indicano un rapporto piuttosto debole, anche se ciò potrebbe non essere particolarmente allarmante considerando la solidità dei dati di novembre.

A portata di mano i dati PMI del Regno Unito e inflazione dell’Eurozona

Dall’altra parte dell’Oceano Atlantico, il Regno Unito riceverà i dati PMI Markit per dicembre. L'indice manifatturiero uscirà mercoledì, quello delle costruzioni giovedì e quello dei servizi più importanti venerdì. Sebbene si tratti in genere di pubblicazioni di primo livello, si tenga presente che i dati economici in generale potrebbero non avere un grande impatto sulla sterlina in un contesto di accresciute incertezze sulla Brexit. La logica è che, anche se l’economia è solida, la BoE probabilmente non aumenterà i tassi e potrebbe anzi tagliarli in caso di Brexit senza accordo. Pertanto, la politica continuerà probabilmente a mettere in ombra l’economia nel guidare la sterlina, con l’attenzione del mercato che probabilmente si sposterà nuovamente su “tutto ciò che riguarda la Brexit” quando il Parlamento britannico tornerà dalle vacanze, il 7 gennaio.

Nel frattempo, i dati preliminari sull'inflazione dell'Eurozona per dicembre saranno resi pubblici venerdì. Le aspettative sono che il tasso principale scenda all’1.8% in termini annuali dall’1.9% precedente, ma che il tasso core che esclude cibo fresco ed energia salga all’1.2%, dall’1.1% di novembre.

Se così fosse, nel complesso si tratterebbe di una buona notizia per la BCE, che di solito presta maggiore attenzione ai parametri dell’inflazione sottostante. L’economia del blocco ha perso slancio negli ultimi mesi, e una ripresa dell’inflazione core potrebbe fare molto per rendere i politici più fiduciosi nel continuare i loro sforzi di normalizzazione.