- Rapporto della "proposta senza precedenti" dalla Cina, mentre nuovi colloqui hanno preso il via a Pechino.
- La crescita degli utili cala nettamente sull'economia debole, più lo stimolo monetario sta arrivando.
- Jean-Claude Juncker, UE, afferma che chiamare "rivale" cinese è un complimento per l'incontro con Xi Jinping.
Segni di progresso, ma affrontare più importante del tempo
Un'intuizione La storia di Reuters ha riferito che la Cina ha presentato proposte senza precedenti sul trasferimento tecnologico, citando funzionari americani senza nome: "Hai guardato i testi un mese fa rispetto a oggi, siamo andati avanti in tutte le aree ... stanno parlando di trasferimento di tecnologia in un modo in cui non avrebbero mai voluto parlare prima". Una nuova tornata di colloqui di alto livello è iniziata a Pechino giovedì. I tempi di un accordo, Larry Kudlow, consigliere economico di Donald Trump, ha dichiarato ieri che 'Questo non dipende dal tempo ... Se ci vogliono alcune settimane o se ci vogliono mesi, così sia. Dobbiamo ottenere molto ".
Il capo negoziatore americano Robert Lighthizer ha dato alcune interessanti intuizioni in un colloquio con NPR . Interrompendo il trasferimento forzato della tecnologia, ha detto ' Si sono impegnati a farlo, ma sarà una questione se possono convincere tutti gli strati di governo, credo, a seguirli ”. Se la Cina sarebbe disposta a fare cambiamenti strutturali, ha detto Lighthizer, 'Penso che tu debba iniziare con la proposta che ci sono persone in Cina che credono che la riforma sia una buona idea. E devi credere che quelle persone siano a un livello molto alto '. Lighthizer ha anche sottolineato che ciò che gli Stati Uniti chiedono non è anti-cinese e aggiunto " In effetti, i riformatori direbbero che è pro-cinese. Aiuterà la loro economia, non danneggerà la loro economia ' .
Ciò sembra essere in linea con il discorso del premier Li Keqiang al Forum Boao ("Asia's Davos"). Li ha sottolineato che ' Nessun trasferimento di tecnologia forzata deve essere imposto sugli investimenti stranieri. Saremo fedeli alle nostre parole ' . Li ha anche sottolineato l'intenzione di aprirsi ulteriormente per gli investimenti nei servizi cinesi, come telecomunicazioni, assistenza sanitaria, istruzione, trasporti e infrastrutture. Per ulteriori informazioni sul suo discorso, vedere SCMP 28 March.
Commento: la storia di Reuters indica che ci stiamo avvicinando a un accordo ma che un accordo è fatto è più importante del suo tempo esatto. Gli ostacoli principali riguardano l'applicazione e se le tariffe statunitensi vengano rimosse immediatamente. Ci aspettiamo di vedere un compromesso, con le tariffe che vengono rimosse su alcuni beni ma non tutti. Vediamo una probabilità di 50% che i colloqui di alto livello nelle prossime due settimane aprano la strada a una "riunione di firma" tra Xi e Trump a fine aprile. Vediamo una bassa probabilità di esito negativo, poiché Trump vuole un accordo prima della prossima campagna elettorale.
I commenti di Lighthizer sottolineano che esiste un genuino desiderio di riforma ai massimi livelli in Cina , perché è l'unico modo per realizzare il "sogno cinese" e diventare una società prospera da 2049. L'ostacolo per le riforme è principalmente a livello di governo locale, dove gli interessi acquisiti bloccano la riforma. Keyu Jin, professore cinese della LSE, ha definito la guerra commerciale un "regalo strategico" per la Cina, perché crea la pressione esterna che i leader hanno bisogno per le riforme da spingere (vedi una breve intervista con SCMP qui). Questo è stato anche il caso in cui la Cina si è riformata per diventare membro dell'OMC.
Grande caduta nella crescita degli utili, spazio per ulteriori stimoli
La crescita degli utili cinesi è diminuita del 14% a / aa gennaio e febbraio. Questa è una lettura molto debole e molto più di quanto suggerito dalla maggior parte degli altri dati.
Commento: Mentre prevedevamo una crescita negativa dei profitti in Q1, la caduta è stata molto più grande di quanto abbiamo cercato. Il nostro modello di profitti basato sui prezzi alla produzione e sui punti di produzione di PMI punta alla crescita dei profitti più nell'area di -5%. Riteniamo di vedere un rimbalzo nei dati di marzo: i profitti tendono a correlarsi con i prezzi delle materie prime e quest'anno abbiamo registrato prezzi più elevati sia per i metalli che per il petrolio, che dovrebbero sostenere i profitti nei prossimi mesi. Prevediamo inoltre un ulteriore allentamento monetario da aggiungere allo stimolo e quindi sostenere l'attività.
Li Keqiang ha menzionato nel suo discorso di Boao che il consumo giornaliero di elettricità è cresciuto a un ritmo a due cifre a marzo. I dati non sono stati rilasciati, ma se ciò fosse vero, sarebbe sostenere il quadro di un'attività più elevata. Cerca i dati PMI la prossima settimana per conferma di ciò. I mercati azionari hanno chiuso la settimana su una nota forte e hanno raggiunto un nuovo massimo del ciclo. Cerchiamo titoli azionari più elevati su un orizzonte di sei mesi guidato da un accordo commerciale e una ripresa.
Juncker dice che designare la Cina un "rivale" è un complimento
L'UE ha attenuato in modo significativo la sua voce critica sulla Cina in un vertice congiunto con il presidente cinese Xi e il presidente francese Emmanuel Macron, il cancelliere tedesco Angela Merkel e il presidente della UE Juncker. Riferendosi alla Cina come "rivale sistemico" in un recente documento strategico della Commissione europea, Juncker ha affermato che la descrizione era un "complimento" che descrive le ambizioni condivise.
I quattro leader hanno trovato un terreno comune per lavorare per un ordine mondiale multilaterale e sistema commerciale e in un tono sorprendentemente positivo, Merkel ha detto che 'noi, come europei, vogliamo svolgere un ruolo attivo ' in Belt and Road Initiative e aggiunto 'stiamo vedendo il progetto come una buona visualizzazione dell'interazione, dell'interrelazione e dell'interdipendenza '. In un rimprovero a Washington, Macron ha detto che "Non credo nell'efficienza delle posizioni conflittuali, ma in uno spirito esigente di cooperazione '. Tuttavia, i leader dell'UE hanno anche sottolineato la necessità della reciprocità e la Merkel ha affermato che l'UE continua a litigare un po 'su questo. I leader dell'UE hanno anche chiarito che l'UE è contraria a qualsiasi tentativo di dividere l'Europa e che dovrebbe essere consultata su questioni importanti riguardanti i singoli paesi. Xi ha descritto il nuovo ordine mondiale come uno dove 'stiamo marciando in avanti fianco a fianco e non dovremmo diventare sospettosi. Non dovremmo sempre guardare dietro le spalle ".
Durante il viaggio di Xi, l'Italia divenne il primo paese G7 ad aderire all'iniziativa Belt and Road (Vedi SCMP, 23 marzo). In Francia, la visita di Xi è arrivata anche con un nuovo ordine Airbus di nuovi aerei 300 in cima a una serie di altri accordi commerciali con la Francia.
Commento: Xi non poteva sperare in un risultato migliore del viaggio in Europa. Mentre Xi sta affrontando una posizione molto conflittuale negli Stati Uniti, ha a che fare con un'Europa che è più critica ma che continua a favorire un percorso di coinvolgimento. Uno dei principali media statali della Cina Quotidiano del Popoloscrisse "Le visite fruttuose di Xi stimolano la collaborazione con l'Europa".
Altre notizie della Cina selezionate della settimana
FT ha pubblicato un interessante articolo sul "secolo asiatico" (Vedi Financial Times, 26 marzo).
Il settore dell'educazione privata in Cina è in piena espansione (Vedi SCMP, 25 marzo).
Le aziende tecnologiche cinesi promuovono il personale giovane (Vedi Reuters, 25 marzo).
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