Ecco cosa potrebbe dire Powell a Jackson Hole per calmare i mercati delle montagne russe

Se i mercati ottengono ciò che vogliono, il presidente della Fed Jerome Powell utilizzerà il simposio di Jackson Hole della Fed per chiarire se la Fed è all'inizio di un serio ciclo di tagli dei tassi o se intende solo tagliare alcune volte, come assicurazione contro una possibile flessione.

Powell parlerà il prossimo venerdì mattina per dare il via al simposio annuale della Fed di Jackson Hole in Wyoming, e quell'evento sarà l'obiettivo principale dei mercati nella prossima settimana. Mercoledì pomeriggio la Fed pubblica anche i verbali della riunione di luglio e si prevede che parlerà in dettaglio della sua decisione di tagliare i tassi di interesse il mese scorso per la prima volta in più di un decennio.

In un briefing successivo a quella riunione, Powell ha discusso il taglio del tasso di un quarto di punto come un "aggiustamento di metà ciclo", il che implica che stava solo prendendo in considerazione alcuni tagli. Quel commento ha scosso i mercati ei tassi di interesse sono precipitati, insieme ai rendimenti obbligazionari globali.

"Ciò che il mercato vuole è chiaramente che si allontani dal commento di" aggiustamento di metà ciclo "e passi a un ciclo di allentamento", ha affermato Quincy Krosby, chief market strategist di Prudential Financial.

I mercati seguiranno anche gli sviluppi che rivelano come stanno andando i colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina. Il presidente Donald Trump ha calmato alcuni nervi la scorsa settimana quando ha ritardato alcune delle sue ultime tariffe sui beni cinesi. Trump ha anche detto giovedì che le discussioni continuano e che si aspetta di parlare presto con il presidente Xi Jinping, anche se non ha fornito dettagli.

Powell parla in un momento in cui i mercati hanno dubitato della capacità della Fed di evitare una recessione. Da quando ha parlato il 31 luglio, il mercato azionario è stato turbolento, con l'S & P 500 che ha perso quasi il 3%, ma il movimento dei tassi di interesse è stato enorme. Il rendimento a 10 anni era al 2.07% quel giorno e giovedì ha toccato un minimo dell'1.475% prima di tornare all'1.54% entro la fine di venerdì.

L'obbligazione trentennale del Tesoro ha fatto una mossa storica la scorsa settimana, quando il suo rendimento è sceso al minimo storico dell'30%, prima di risalire al di sopra del 1.915% venerdì. Inoltre, la parte più osservata della curva dei rendimenti si è invertita, quando il rendimento a 2 anni ha compiuto la mossa insolita di salire temporaneamente al di sopra del rendimento a 2 anni. Sarebbe considerato un segno di recessione imminente se si invertisse di nuovo e rimanesse tale per un po 'di tempo.

Le azioni sono state inferiori per la settimana, ma hanno invertito le perdite più marcate entro la fine della settimana. L'S & P 500 è salito dell'1.4% venerdì a 2,888, ma è sceso dell'1% durante la settimana. Il Dow è salito dell'1.2% a 25,886 venerdì, ma ha perso l'1.5% per la settimana.

Le mosse drammatiche dei rendimenti sovrani mondiali sono avvenute quando le banche centrali globali hanno tagliato i tassi di interesse e un funzionario della Banca centrale europea ha detto che la BCE potrebbe utilizzare un grande programma di stimolo. Ciò esercita un'ulteriore pressione sulla Fed, che ha sottolineato che potrebbe abbassare i tassi a causa della debolezza dell'economia globale, dell'impatto delle guerre commerciali e dell'inflazione lenta. I tassi in tutto il mondo si sono mossi al ribasso e venerdì mattina il benchmark tedesco del bund decennale ha fissato un nuovo minimo di 10 negativo.

"Non vogliono segnalare che sono preoccupati per l'economia perché l'economia sta andando bene", ha detto Pramod Alturi, gestore di portafogli a reddito fisso presso Capital Group. “Penso che possano farlo. Sarà una dura sfida per le comunicazioni. La preoccupazione è che quando cercano di rimorchiare la linea, finiscono per essere più aggressivi di quanto il mercato stia cercando ".

Michelle Meyer, responsabile dell'economia statunitense presso la Bank of America Merrill Lynch, ha detto che sta cercando Powell per commentare l'inversione della curva dei rendimenti e le turbolenze del mercato. "È più preoccupato per le prospettive?" lei disse. "È diventato più preoccupato dopo l'incontro, dato il rallentamento dei dati globali, l'aumento dei rischi nella guerra commerciale e le recenti mosse significative del mercato", ha detto.

Il mercato dei futures sui fondi alimentati sta scontando da due a tre tagli dei tassi per il saldo dell'anno. Dall'incontro della Fed, il mercato è diventato più preoccupato per l'economia, con dati globali più deboli provenienti da Europa e Cina, nonché un nuovo ciclo di tariffe sui beni cinesi, annunciato dal presidente Donald Trump.

“Powell si atterrà alla regolazione di metà ciclo? Sono passate solo tre settimane, ma lei ha aggiunto la brusca inversione della curva dei rendimenti e le tariffe extra al consumo ... si lascerà sorprendere dal mercato? Abbiamo assistito a una grande inversione e a un forte calo dei tassi da quell'incontro ", ha affermato Peter Boockvar, chief market strategist presso Bleakley Advisory Group.

Gli strateghi hanno affermato che la Fed cerca di evitare di cambiare la politica durante l'incontro di Jackson Hole, ma è stato fatto durante la crisi finanziaria.

“Sarà un discorso accademico? Oppure prenderà un Ben Bernanke e userà Jackson Hole come sede del FOMC. È stato proprio [l'ex presidente della Fed] Bernanke che in particolare [ha usato la riunione per discutere la politica] quando ha esposto due volte il caso del QE ", ha detto Boockvar.

Powell potrebbe anche dover difendere l'indipendenza della Fed e ribadire che rimarrà nella sua posizione fino alla scadenza del suo mandato, in particolare dopo che il presidente Donald Trump ha criticato la politica della Fed e lo ha definito "all'oscuro" questa settimana.

Oltre alla Fed, ci sono alcuni rapporti economici di interesse per la settimana a venire. Le vendite di case esistenti vengono annunciate mercoledì e i dati di produzione e servizi PMI vengono resi noti giovedì.

Krosby ha dichiarato che sta osservando gli sviluppi con Huawei, poiché le licenze temporanee per le aziende statunitensi che fanno affari con la società cinese quotata in borsa nera terminano ad agosto 19.

“In termini di titoli, questo potrebbe essere un motore di mercato a causa dell'importanza di Huawei per Pechino. Se ci fosse un'estensione da parte dell'amministrazione, potrebbe suggerire un miglioramento nel dialogo DC / Pechino, senza dubbio un titolo positivo ", ha detto, in una e-mail. "Potremmo scoprire cosa succede da un tweet presidenziale o dal Dipartimento del Commercio, che ha giurisdizione sulla questione."

lunedì

Scadenza per le licenze temporanee per le aziende statunitensi che intrattengono rapporti commerciali con Huawei

Martedì

8: 30 am Filadelfia non manifatturiera

6: 00 pm Vicepresidente della Fed Randal Quarles

mercoledì

10: 00 sono vendite di case esistenti

2: 00 pm FOMC minuti

Giovedì

8: 30 am Dichiarazioni iniziali

9: 45 am Manufacturing PMI

9: 45 am Servizi PMI

Venerdì

10: Jerome Powell, presidente della Fed, 00 a Jackson Hole

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