La Banca d'Inghilterra annuncerà la sua ultima decisione giovedì (12:00 GMT) poche ore dopo quella della Fed, probabilmente mantenendo invariate anche le sue impostazioni di politica monetaria. Non c'è conferenza stampa o nuove proiezioni economiche per accompagnare l'incontro di marzo, quindi non sono previsti fuochi d'artificio. Tuttavia, gli investitori saranno alla ricerca di prospettive possibilmente più ottimistiche e per vedere se la Banca affronterà la recente volatilità dei mercati obbligazionari. La sterlina potrebbe beneficiare di una visione meno cupa dell'economia, tuttavia, il prossimo incontro di maggio sarà un focus maggiore per i trader, non solo nei mercati valutari, ma anche nei mercati obbligazionari.
La "tigre" dell'inflazione si è svegliata?
Poiché l'inflazione domina sempre più la conversazione nei mercati globali, i politici della Banca d'Inghilterra sembrano divisi sui rischi che i prezzi sfuggano al controllo. Il capo economista della Banca, Andy Haldane, è stato finora il più preoccupato per il risveglio della “tigre” dell'inflazione, che potrebbe rivelarsi troppo difficile da “domare”.
Tuttavia, Haldane è probabilmente in minoranza poiché molti altri membri del Comitato di politica monetaria (MPC) sono stati notevolmente più rilassati. Il membro esterno, Johnathan Haskel, ha affermato che "c'è poco rischio di un'inflazione sostenuta al di sopra dell'obiettivo" nelle sue osservazioni più recenti. Questa opinione è condivisa dal governatore Andrew Bailey. In un discorso della scorsa settimana, Bailey ha avvertito che mentre le prospettive economiche del Regno Unito sono positive, sono necessarie "grandi dosi di realismo cautelativo". Come il suo omologo alla Fed, Bailey prevede di vedere un aumento dell'inflazione a breve termine, ma è meno certo che un rialzo possa essere persistente.
Fai attenzione a ciò che desideri
Sembra esserci un rinnovato impegno da parte delle banche centrali di tutto il mondo per portare l'inflazione in modo sostenibile ai propri obiettivi. Ma molti mettono in dubbio questa spinta in un momento in cui le aspettative di inflazione sono in aumento e ci sono chiare prove di pressioni sui prezzi ribollenti. L'apparente noncuranza dei politici nei confronti dei crescenti rischi di inflazione sta suonando il campanello d'allarme nei mercati obbligazionari in cui era già in corso una svendita di obbligazioni sovrane sulla scia del vaccino e dell'ottimismo guidato dagli stimoli.
I rendimenti nominali potrebbero sopravvalutare lo stress del mercato
Il rendimento dei titoli di Stato britannici (gilt) a 10 anni è salito al massimo di un anno lunedì, poiché gli investitori scommettono che il vantaggio della Gran Bretagna nella corsa globale alla vaccinazione porterà a una ripresa più rapida, aumentando l'inflazione e costringendo la Banca d'Inghilterra a iniziare ad aumentare tariffe prima dei suoi pari. La BoE non è ancora preoccupata per il balzo dei rendimenti dei gilt. Secondo Bailey, l'aumento dei tassi di interesse a lungo termine è “coerente” con il cambiamento delle prospettive economiche. C'è ancora meno motivo di panico quando si guarda ai rendimenti reali. Il Regno Unito ha ancora uno dei rendimenti reali più bassi tra le principali economie e quindi l'inasprimento delle condizioni finanziarie non è neanche lontanamente così grave come suggeriscono i rendimenti nominali.
Tuttavia, se i rendimenti dovessero continuare a salire e la sterlina si apprezzasse ulteriormente, le condizioni finanziarie più restrittive potrebbero diventare un problema in un futuro non troppo lontano. Ma è improbabile che queste preoccupazioni vengano prese più sul serio prima della prossima riunione di maggio, quando saranno disponibili nuove previsioni. Inoltre, i responsabili politici dovrebbero avere un quadro migliore di come sta procedendo la strategia di uscita dal blocco di Boris Johnson, se la rotta del mercato obbligazionario si è attenuata e se ci sono segni più concreti di ripresa dell'inflazione.
Da un taglio dei tassi a un aumento dei tassi
Nel frattempo, i futures sui tassi di interesse sono passati da un taglio dei tassi in territorio negativo a un aumento dei tassi. La BoE continua a sottolineare che potrebbero essere ancora necessari tassi negativi per aiutare la ripresa, ma gli investitori non sono così convinti. Lo slancio della sterlina è decisamente dalla parte dei rialzisti, con il suo indice ponderato per il commercio la scorsa settimana che ha raggiunto il massimo dal referendum sulla Brexit nel 2016. Sebbene il rally della sterlina si sia fermato contro il dollaro USA, rimane in gioco contro euro e yen. La lenta risposta al vaccino dell'Unione Europea sta pesando sulla moneta unica, mentre lo yen è frenato dal limite di rendimento della Banca del Giappone.
L'indifferenza della BoE può aumentare la sterlina?
Se la Banca, per il momento, mantiene il suo cauto ottimismo senza temere troppo l'inflazione oi rendimenti più elevati, il cable ha la possibilità di riprendere il suo trend rialzista nel breve termine. Tuttavia, dovrebbe prima superare la resistenza appiccicosa nelle vicinanze di $ 1.40 prima di puntare al massimo di quasi tre anni di $ 1.4235 scalato a febbraio.
Tuttavia, se i decisori politici adottassero una posizione più accomodante, evidenziando i rischi al ribasso e forse anche rafforzando la loro guida prospettica, la sterlina/dollaro potrebbe scivolare sotto il supporto immediato a 1.3791$, che è l'estensione del 138.2% di Fibonacci del ribasso di settembre. Scendere al di sotto del 138.2% di Fibonacci, dove si trova anche la media mobile a 50 giorni, potrebbe spingere la coppia al ribasso del 123.6% di Fibonacci a 1.3673$.
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