Mercati
Venerdì scorso i mercati erano ancora alla ricerca di un equilibrio post-Fed. I rendimenti statunitensi sono rimasti vicini ai livelli massimi recenti, ma le variazioni sono state limitate (5 e 10 anni + 1.5 pb, 30 anni -0.5 pb). I Bund tedeschi hanno sovraperformato, con rendimenti in calo fino a 2.7/3 pb, poiché i membri della BCE hanno ribadito il loro impegno a mantenere le condizioni finanziarie accomodanti. Le azioni europee hanno perso tra lo 0.75% e l'1%. Le azioni statunitensi hanno mostrato un quadro contrastante, poiché la pausa nel rally dei rendimenti ha sostenuto il Nasdaq (0.76%). Il dollaro è riuscito a registrare un modesto guadagno, ma il cambio EUR/USD ha comunque chiuso intorno a 1.19. Un nuovo tentativo della coppia EUR/GBP di rompere il supporto a 0.8540/50 è fallito.
Questa mattina il presidente turco Erdogan che ha destituito il capo della banca centrale Recep Agbal ha attirato l'attenzione (vedi titolo infra). Venerdì la lira è crollata da 7.22 USD/TRY a zona 8.05. La volatilità della lira potrebbe avere un impatto minore sul calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro (fino a 5.5 punti base in meno), ma presumiamo che l’impatto sui mercati globali rimarrà modesto. Le azioni asiatiche mostrano un quadro misto, con il Giappone che ha sottoperformato (-2%) e la Cina che ha sovraperformato (+1%). I tassi principali sui prestiti cinesi a 1 anno (3.85%) e a 5 anni (4.65%) sono rimasti invariati. La Cina ha nominato due nuovi membri per l’MPC della PBOC. La loro competenza suggerisce una maggiore attenzione al mercato del lavoro e al reddito (domestico) delle famiglie. Poco variato lo yuan, a quota 5.7075 USD/CNY. Il dollaro viene scambiato leggermente più forte (DXY 92.04; EUR/USD 1.1891) poiché i futures sulle azioni statunitensi mostrano un quadro indeciso (Nasdaq verde, Dow rosso).
Oggi intervengono diversi membri della Fed e della BCE (inclusa la Fed Powell). I governatori della Fed potrebbero fornire informazioni sul pensiero interno della Fed, dato il cambiamento (anche se limitato) dei punti della scorsa settimana. Domani il presidente della Fed Powell e il segretario al Tesoro Yellen si presenteranno davanti al comitato della Camera. I dati ecologici includono il PMi Markit preliminare dell'UEM (mercoledì), la fiducia dell'Ifo tedesco (venerdì), gli ordini durevoli statunitensi (mercoledì) e l'inflazione PCE (venerdì). I mercati rimarranno chiusi anche alle aste americane. In particolare, le vendite a 5 e 7 anni sono interessanti poiché l'aumento dei rendimenti statunitensi ha recentemente interessato le scadenze più brevi. Non diamo per scontate le mosse di questa mattina. Una pausa nel trend di irripidimento degli Stati Uniti potrebbe essere nelle carte, ma non prevediamo una svolta duratura. Negli ultimi tempi, i rendimenti più elevati sono stati un fattore trainante della volatilità azionaria. Nel breve termine, forse i titoli del Tesoro USA potrebbero temporaneamente trarre sostegno da un contesto di rischio più fragile. Il dollaro ha recentemente mantenuto il beneficio del dubbio, ma non ha raggiunto alcun livello tecnico importante. Una lieve avversione al rischio combinata con una correzione al ribasso dei rendimenti statunitensi potrebbe confermare questo modello. EUR/USD 1.1836/1.1990 rimane il primo riferimento per il trading EUR/USD. La scorsa settimana l'EUR/GBP ha ampiamente testato l'area 0.8540, ma la rottura vera e propria non è riuscita. Il quadro dell’euro rimane fragile, ma per una rottura duratura è necessario un fattore di più alto profilo. Questa settimana riceveremo un aggiornamento completo dei dati del Regno Unito.
Notizie Notizie
La coppia EUR/TRY ha registrato un'impennata oltre quota 9.50 negli scambi asiatici questa mattina, dopo la chiusura di venerdì a 8.60. Il presidente turco Erdogan ha innescato l’improvvisa debolezza della lira rimuovendo inaspettatamente il governatore della banca centrale turca Agbal. Il capo della CRBT è arrivato solo a novembre, dopo una mossa altrettanto sorprendente. Agbal è riuscito a ripristinare parte della credibilità della CRBT aumentando significativamente i tassi ufficiali (dal 10.25% al 19%) e promettendo di attenersi a una politica aggressiva per i prossimi anni al fine di combattere l'inflazione galoppante. Tale politica è decisamente contraria alla volontà del presidente Erdogan, il quale ritiene che i tassi elevati causino un’elevata inflazione invece di tenerla sotto controllo e che promette tassi bassi per sostenere l’economia. Agbal sarà sostituito da Sahap Kavicioglu, il quarto governatore della CRBT in meno di 4 anni.
La decisione della Slovacchia all’inizio di questo mese di acquistare 2 milioni di dosi del vaccino russo Sputnik ha innescato una crisi di governo che è già costata il posto al ministro della Sanità Krajci. I membri della coalizione quadripartita hanno dichiarato di essere rimasti all'oscuro della mossa del primo ministro Matovic, mentre i partiti dell'opposizione chiedono ora le sue dimissioni. Matovic ieri si è mostrato pronto a farlo per disinnescare la crisi politica, ma vuole che anche i partner della coalizione facciano dei sacrifici. Il vaccino russo Sputnik non è stato ancora approvato dall’Agenzia europea per i medicinali e l’Ungheria è l’unico altro acquirente europeo.
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