הביקושים החזקים המקומיים והבינלאומיים הביאו את צמיחת התוצר ל - XNXX ברבעון השני

הכלכלה האמריקאית צמחה בקצב שנתי של 4.1% ברבעון השני, בהתאם במידה רבה לציפיות הקונצנזוס (4.2%) ולתחזית שלנו מיוני לצמיחה של 4.3%. צמיחה חזקה בהוצאות הצרכנים, בהשקעות העסקיות וביצוא סייעה להניע את הצמיחה ברבעון.

ההוצאות הצרכניות האישיות הריאליות עלו ב-4% ברבעון לאחר עלייה של 0.5% בלבד ברבעון הראשון (עדכון כלפי מטה מ-0.9% קודם לכן). עוצמת הצריכה התבססה באופן רחב על פני סחורות ושירותים.

השקעות עסקיות עלו ב-7.3%, קצב חזק מהצפוי. עלייה חזקה בהשקעות במבנים (+13.3%) ברבעון השני ברציפות סייעה, וכך גם צמיחה איתנה בקניין רוחני (+8.2%). השקעות בחיפושי כרייה, פירים ובארות (הכוללות את תעשיית פצלי השמן) עלו ב-97% במונחים שנתיים, כאשר פעילות הקידוחים גואה בתגובה לעליית מחירי הנפט. צמיחת השקעות בציוד הואטה ל-3.9% מקצב ממוצע של 9.4% בחמשת הרבעונים הקודמים.

בנוסף להשקעות עסקיות, התמריץ הפיסקלי ניכר גם בעלייה של 3.5% בהוצאות הממשל הפדרלי ברבעון.

השקעות למגורים ירדו ב-1.1% ברבעון, הרבעון השני ברציפות של ירידה.

הסחר נטו תרם נקודת אחוז שלמה לצמיחה ברבעון, הודות לעלייה של 9.3% ביצוא ועלייה זעומה של 0.5% ביבוא. חלק מהתחזקות זו שיקפה עלייה זמנית במשלוחי פולי סויה ופולי ליבה כדי להתגבר על הטלת המכסים מסין. גורם זה לבדו הוסיף כנקודת אחוז אחת לצמיחה ברבעון.

במקביל, כאשר חלק ניכר ממשלוחי החקלאות יצאו מהמלאי, ירידה בהשקעות במלאי פגעה בצמיחה ברבעון בסכום שווה ערך (כנקודת אחוז אחת).

בנוסף לעדכון הרגיל של נתוני הייחוס, התיקונים המקיפים השנתיים כללו הפעם בסיס מחדש של התמ"ג הריאלי למחירי 2012, ושינויים במתודולוגיית ההתאמת העונתיות על מנת למתן את העונתיות השיורית. בסך הכל, שינויים אלה הותירו את הצמיחה השנתית הממוצעת ללא שינוי במידה רבה בחמש השנים האחרונות, אך השינויים במתודולוגיית ההתאמת העונתית שינו את פרופילי הצמיחה הרבעוניים עד באחוז שלם.

השלכות עיקריות

כצפוי, הכלכלה האמריקאית רשמה צמיחה אדירה ברבעון השני. לאחר ביצועים כה חזקים, מה הלאה? קיצוצי מס והוצאות תמריצים פיסקאליים צפויים להמשיך ולתמוך באופן כללי בפעילות הכלכלית במחצית השנייה של השנה. עם זאת, אי הוודאות במדיניות הסחר פגעה ללא ספק באמון העסקים בארץ ובחו"ל, מה שעשוי להוביל עסקים לדחות השקעות נוספות. כפי שמעידים נתוני היצוא החזקים של סחורות חקלאיות מוקדם יותר ברבעון, מכסים כבר פעלו לעיוות הפעילות הכלכלית. במבט קדימה, הצמיחה צפויה להישאר קרובה לקצב שנתי של 3.0% במחצית השנייה של השנה, אך הסלמה במתיחות הסחר עלולה להוריד את ההערכה הזו.

בהתחשב באופיים של הנתונים, הדו"ח של היום לא צפוי לשכנע את הפד לשנות את תוכניותיו לנרמל בהדרגה את המדיניות המוניטרית. אנו צופים שהפד יעלה את הריבית פעמיים נוספות השנה, ויביא את הקצה העליון של טווח היעד ל-2.5% בדצמבר.