סין שבועי מכתב: שיפור במלחמה המסחר, הרעה במלחמה טק

• איתותים חיוביים בחזית הסחר למרות המתיחות בתחומים אחרים
• 'מלחמת הטכנולוגיה' עברה לשלב הבא - הטכנולוגיה האמריקאית עלולה להיקלע לאש הצולבת
• עוד סימנים להיחלשות כלכלית - זה מחמיר לפני שזה משתפר

שני הצדדים להוטים לעשות עסקת סחר

בעוד ש"מלחמת הטכנולוגיה" של ארה"ב-סין עברה לשלב הבא (ראה להלן), אנו ממשיכים לקבל אותות חיוביים בחזית הסחר. השבוע סין קנתה את המנה הראשונה של פולי סויה מארה"ב מאז הסכם הפסקת האש. גם לסין יש הסכים להפחית את מכסי המכוניות על מכוניות אמריקאיות ל-15% מהשיעור הנוכחי של 40% למשך שלושה חודשים החל מה-1 בינואר. ככל הנראה זו תהיה הפחתה קבועה אם תתבצע עסקת סחר. בנוסף, מספר כלי תקשורת דיווחו כי סין עשתה זאת הסכימה לבצע שינויים במדיניות התעשייתית שלה "תוצרת סין 2025" אסטרטגיה, שהיא האסטרטגיה של סין לקחת את הקפיצה הבאה בטכנולוגיה. לפי כמה מקורות, סין עשויה לדחות חלק מהיעדים בעשור עד 2035, ראה בלומברג ו WSJ.

בסימן נוסף שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ מעוניין לעשות הסכם, טראמפ הצהיר שהוא יכול להתערב במקרה של מעצרו של סמנכ"ל הכספים של Huawei: 'אם אני חושב שזה טוב למה שבוודאי תהיה עסקת הסחר הגדולה ביותר שנעשתה אי פעם, וזה דבר מאוד חשוב... בהחלט הייתי מתערב, אם הייתי חושב שזה נחוץ'. לדברי מומחים, זה יהיה למעשה חוקי, אם כי זה יהווה תקדים רע, ראה ניו יורק טיימס. בציוץ אמר טראמפ גם 'שיחות פרודוקטיביות מאוד שמתנהלות עם סין. צפו לכמה הודעות חשובות'. שר המסחר האמריקני וילבור רוס הכה גם הוא בטון אופטימי בבלומברג ראיון להזכיר כי סין סיפקה עד כה במגוון תחומים מאז שנכרתה הסכם הפסקת האש כולל צעדים להגברת ההגנה על זכויות קניין רוחני.

תגובה. לדעתנו, יש סימנים ברורים לכך שגם ארה"ב וגם סין מעוניינות להגיע להסכם סחר הפעם ולהסכים על שמירת מסלול הסחר בנפרד ממסלולים אחרים המלחיצים את הקשר. בנסיבות רגילות, טראמפ היה משתמש בתיק של Huawei כדי להפעיל לחץ נוסף על סין. פוליטיקו היה סיפור מעניין השבוע על החשש של טראמפ מהמיתון ב-2020 והצורך בהסכם סחר. מהצד של סין, הם המשיכו לספק את הנקודות שסוכמו בהפסקת האש גם לאחר פרוץ מקרה Huawei. זה מעיד שהם גם מאוד רוצים לשים קץ למלחמת הסחר. אנו ממשיכים לחפש הסכם סחר בין ארה"ב לסין במהלך 3-6 החודשים הבאים, ראה גם סחר ארה"ב-סין - הפסקת האש סוללת את הדרך לעסקה האמיתית ב-2019, 2 בדצמבר 2019.

מלחמה טכנית לשלב הבא - הטכנולוגיה האמריקאית עלולה להיקלע בשריפה

בעוד שהדברים נראים טוב בחזית הסחר, היחסים בין ארה"ב לסין עברו לרמה חדשה בכל הנוגע ל"מלחמת הטכנולוגיה" ואבטחת הרשת. ה מעצרו של סמנכ"ל הכספים של Huawei עורר תגובה חריפה מאוד בסין, הן מההנהגה והן מהעם הסיני. עד כה, סין נקמה בעיקר בקנדה על מעצרו של סמנכ"ל הכספים של Huawei (שיצא בערבות ביום שלישי). שני אזרחים קנדיים נעצרו השבוע בסין מבוסס על טענות לאיומים על הביטחון הלאומי, ראה SCMP. שגריר ארה"ב לשעבר בסין, גארי לוק, שאל באופן רטורי בבלומברג ראיון"מתי העמדנו לדין מנהלים בכירים בחברות שהפרו את הסנקציות של איראן?" וקרא לזה נושא מאוד עדין. דיווחים בתקשורת מצביעים על כך שמנהלים של חברות היי-טק אמריקאיות חושבים כעת פעמיים על לנסוע לסין, להיפך, ראה NYT.

ממשל טראמפ מכין ככל הנראה פעולות לגנות את סין על רקע פריצה וריגול כלכליראה וושינגטון פוסט. בין היתר, צפוי משרד המשפטים להכריז על כתבי אישום נגד האקרים החשודים בעבודת שירות הביון הסיני.

כסימן לאופן שבו תעשיית הטכנולוגיה האמריקאית יכולה להיתפס באש הצולבת של המתיחות הגואה בחזית הטכנולוגיה והסייבר, ספק של Huawei החליט השבוע להעניש עובדים שקונים מכשירי אייפון בשלוש השנים הבאות, SCMP. גם השבוע אפל הפסידה תיק בבית המשפט בסין לקוואלקום, מה שהביא לאיסור מכירת מגוון דגמי אייפון (ישנים יותר) בסין, ראה CNBC.

תגובה. השמיים המלחמה הטכנולוגית כאן כדי להישאר מכיוון שהחלה יריבות אסטרטגית ארוכת טווח. הגישה המתעצמת הממשלתית של ארה"ב להתעמת עם סין כבר אותתה על ידי סגן הנשיא מייק פנס בגישתו שלו נאום במכון הדסון באוקטובר. אנו מצפים לראות מגוון צעדים מארה"ב כדי לעקוב אחר כך במהלך השנה הבאה. מהצד של סין ישנן דרכים רבות שבהן הם יכולים להגיב בחזית הטכנולוגיה, למשל על ידי הצבת מכשולים רגולטוריים ומנהליים עבור חברות טכנולוגיה אמריקאיות בסין, ראה וושינגטון פוסט לדוגמא.

יותר סימנים להאטה סינית - יותר גירוי מגיע

הנתונים הכלכליים השבוע אישרו כי הצמיחה הסינית מואטת עוד יותר לקראת סוף השנה. נתוני הייצוא היו רכים והייצור התעשייתי והמכירות הקמעונאיות אכזבו (ראה תרשים העליון בעמוד זה). בחזית האינפלציה אינפלציית מחירי היצרן נפל שוב והמודל שלנו מצביע על כך שהוא יכול לצלול לטריטוריה של דפלציה במהלך ששת עד תשעה החודשים הבאים. סוף כל סוף גם צמיחת הכסף והאשראי לאוקטובר היו עדיין חלשות.

תגובה. ברור שהכלכלה הסינית מאטה עוד יותר כרגע ואנו מצפים שהיא יחמיר לפני שהיא תשתפר. קובעי המדיניות הסיניים מתכנסים בשבוע הבא לוועידת העבודה הכלכלית המרכזית השנתית שמגדירה את התוכניות לשנה הקרובה. אנו מצפים מהם להכריז על עוד גירוי זמן קצר לאחר מכן, ככל הנראה בצורה של הפחתות מס נוספות למשקי בית וחברות. אנו מחפשים התאוששות של הכלכלה הסינית מהרבעון השני בהתבסס על עסקת סחר בין ארה"ב לסין והשפעות התמריצים.

סין חדשות:

סין עמדה לראשונה למשוך יותר הון סיכון מארה"ב לסטארט-אפים בשלב מוקדם ב-2018, לִרְאוֹת SCMP.

הפתיחה הפיננסית של סין נמשכת - זרימות פיננסיות לסין עומדות להאפיל על זרימת הכנסה מהשקעות זרות ישירות, ראה FT אָנָלִיזָה.

הלשכה המדינית של סין בראשות שי ג'ינפינג נשבעה ביום חמישי להמשיך ברפורמה ולהיפתח: "סין צריכה להמשיך לקחת את המשימה העיקרית של הרפורמה המבנית בצד ההיצע, להעמיק את הרפורמה מוכוונת השוק, להרחיב את הפתיחה ברמה גבוהה ולהאיץ את בנייתה של כלכלה מודרנית", ראה שינואה.

סגן נשיא סין וואנג צ'ישאן נשבע לשמור על 'מיקוד אסטרטגי' בתוך אתגרים הולכים וגוברים של מלחמת סחר, ראה SCMP.