סיכוני מדינה: ארגנטינה היא על נסיעה מהמורות למזל טוב יותר

הסיכונים של ארגנטינה המשיכו לעלות השנה, למרות תנועות ההון לשווקים המתעוררים, בעקבות הפסקות הריבית של ארה"ב.

בסקר הסיכון הרבעוני הראשון של Euromoney על 2019, ניקוד של ארגנטינה ירד, מעגן אותו 95^th במקום מתוך 186 מדינות בדירוג הסיכון העולמי, דחוקה בין הונדורס וגאבון, תוך נגרר שני מקומות מתחת ליוון.

על כף המאזניים עומדות הן הבחירות בעוד שישה חודשים, שישמשו כמבחן לקמוס ל-28 חודשי כהונתו של הנשיא מאוריסיו מאקרי, והן חוסר ודאות כלכלית מהותי שמוטב שלא להתעלם מהמשקיעים.

הבוחרים הולכים לקלפיות באוקטובר 27 כדי לבחור את הקונגרס, מושלי המחוז ואת הנשיא, עם סקרי דעת קהל איתות אולי החזר עבור הסנאטור בבואנוס איירס כריסטינה פרננדז דה קירשנר, חזק Communicator, שיש לו יתרון במירוץ לנשיאות, למרות הכל הבעיות הנובעות ממדיניות ההתערבות הסטטיסטית שלה, ושחיתות תחת השעון שלה ב- 2007-2015.

היכולת של מקרי לראות את האתגר הזה מתערערת מאוד, אלא אם כן הכלכלה משתפרת.

הפיחות של הפזו גורם לאינפלציה מהירה משחיקת הכנסות ריאליות, מה שגרם לצמצום כלכלי ולאבטלה, להחמרת העוני ולמתן מתכון לכאב פיסקלי נוסף.

אינפלציה מתפתלת

מחירי הצרכנים עלו בשיעור שנתי של 34% בשנה שעברה, ובמארס האינפלציה התערערה כאשר מדד המחירים לצרכן עלה ב- 4.7% במהלך החודש. זה דחף את קצב שנתי עד כמעט 55%, מה שאילץ את הבנק המרכזי לשמור על שיעורי אשראי עונשיים פשוט ביישן של 67% ומתווה צעדים יוזם חדש להדק את הנזילות.

לחץ המדיניות המוניטרית שולב עם הממשלה לקצץ בהוצאות הציבור כדי לפייס את קרן המטבע מספקת חבל הצלה חירום מאז הסכמה של $ 57 מיליארד דולר הסדר בשנה שעברה.

תורמים רבים לסקר הסיכון של Euromoney מצפים שהסערה תיחלש בסופו של דבר, אך היא נזהרת מהסיכויים לטווח הקצר של המדינה לאחר הורדת דירוגים עבור מספר אינדיקטורים לסיכון, כולל צמיחת התמ"ג, המדיניות המוניטרית / יציבות המטבע והממשל, בסקר הסיכון האחרון .

התוצר המקומי הגולמי התכווץ על בסיס ריאלי במונחים של 6.2 עצום בשנה הרביעית של 2018, ועל ידי 2.5% בשנה שעברה, שהיה הביצועים הגרועים ביותר של ארגנטינה מאז ברירת המחדל (שוב) ב 2014.

התחזיות מעידות על שיפור הדרגתי השנה, אך עדיין בכלכלה ירידה, התכווצות של 1.2%, צופה קרן המטבע הבינלאומית, לפני צמיחה חוזר - ההנחה היא - ב 2020.

כתוצאה משינוי במדיניות דרסטית לשיפור תנאי הסחר, הגירעון בחשבון השוטף צפוי להצטמצם ביותר מ 5% מהתמ"ג ל- 2%, אך האינפלציה, וגם האבטלה (כיום מעל 9%), ימשיכו לעלות , וכמו תמיד הנתונים האלה עשויים להמעיט את המציאות בשטח.

כלכלנים במכון BBVA סבורים שככל שחוסר הוודאות האלקטורלי ייסגר, והשווקים הפיננסיים יתייצבו, הכלכלה תגדל ב- 2.5% ב- 2020, הנתמכת על ידי החייאת הביקושים המקומיים והיצוא.

תורמים אחרים לסקר מדברים באופן אנונימי באופן רחב.

עם זאת, עם עליית הציפיות לאינפלציה, הריבית צפויה להישאר גבוהה במשך רוב השנה, מה שיוצר סיכונים כלפי מטה לצמיחת הצמיחה הכלכלית, והוסיף כי הסיבוך (סיכון קריאה) של האטה בפעילות הכלכלית העולמית, בהתחשב בקשיים של סין בין מלחמות הסחר, Brexit וגופים גיאופוליטיים אחרים.

חוב קיימות

ההכנסה התקציבית בינתיים ירדה ביחס ליעדים, והורדה גדולה יותר בהוצאה הציבורית הוסכם על השגת יעד הגירעון השנתי האפס השנתי.

מעודדת, קרן המטבע הבינלאומית מבטיחה מימון - עוד תשלום של 10.8 מיליארד דולר אושר החודש, והביא את הסכום הכולל ל - 38.9 מיליארד דולר מאז יוני האחרון - אך כפי שציין BBVA, "שיעור הפיחות הגבוה יותר של הפסו מעלה ספקות לגבי עמידות החוב אפשרות לחזור לשווקים ".

יעדי קרן המטבע הבינלאומית ותחזיותיה נוטים בכל מקרה לחישוב מחדש. היא חזה כי יחס החוב יהיה שיא 2018 ב 65% מהתמ"ג, אך נראה כי גדל ל 86% כמעט 57% ב 2017, עם 2019 ו 2020 מאוד לא ברור.

BBVA מציין כי אינפלציה גבוהה ותפיסה כי יכולת ההתערבות של הבנק המרכזי מוגבלת על ידי הסכם עם קרן המטבע הבינלאומית "עלול לדחוף דולריזציה תיק".

זה, בתורו, "מזין בחזרה את הציפיות לאינפלציה ועשוי להפוך את ההתאמה הפיסקלית קשה יותר בגלל ההצמדה של פנסיה וסובסידיות, וכמה הסכמי שכר".

מעבר לסיכונים קצרי הטווח, BBVA תוהה אם הממשלה הבאה תטפל במערכת המס וברפורמות בשוק העבודה הנדרשות לשיפור התחרותיות ופוטנציאל הצמיחה.

אינדיקטורים לסיכונים מבניים כגון יחסי עבודה / יחסי עבודה תעשייתיים זוכים להצלחה נמוכה בסקר של Euromoney, ובאור זה יכולה ארגנטינה להישאר אופציה לטינית אמריקנית מאוד מאתגרת.

הערה: אם אתה רוצה לסחור במט"ח מקצועי - הסחר בעזרת שלנו רובוט במט"ח שפותחה על ידי מתכנתים שלנו.
סקירה