לפנינו שבוע עמוס מאוד עם ארבע פגישות בנק מרכזי על הפרק, אבל ייתכן שהאחת שתבלוט היא החלטת ה-FOMC, שתוכננה ביום רביעי בשעה 18:00 GMT. בעקבות מדדי המחירים החמים מהצפוי של שבוע שעבר לאוגוסט, משתתפים בשוק הניחו על הטבלה העלאה של נקודת אחוז שלמה. אבל האם הפד באמת ידרוך הפעם חזק יותר על הבלמים, וכיצד תשפיע התוצאה על הדולר?
איך המשקיעים הגיעו להימור של 100 bps?
בפגישה האחרונה שלו ביולי, ה-FOMC סיפקה את העלייה השנייה ברציפות של 75pbs, אך יו"ר הפד פאוול אמר כי ייתכן שיהיה מתאים להאט את קצב העליות העתידיות, וצייר תמונה העומדת רחוק מהמציאות של היום. הוועדה לא התכנסה באוגוסט, אך למשקיעים הייתה הזדמנות לשמוע שוב את ראש הפד בסימפוזיון הכלכלי של ג'קסון הול. שם הופיע פאוול בחליפתו הניצית ואמר שהם יעלו את הריבית ככל שיידרש וישאירו אותם שם "לזמן מה". הוא אמנם הודה שהדבר עלול לפגוע בצמיחה הכלכלית וגם בתנאי שוק העבודה, אך הוסיף כי אלו הן "העלויות המצערות של הפחתת האינפלציה", ומאז, רבים מעמיתיו הסכימו, כאשר נשיאת הפד של קליבלנד, לורטה מסטר, הוסיפה כי הריבית אמור לעלות לקצת מעל 4%.
כל זה עודד את משתתפי השוק להוסיף להימור שלהם על פד חזק יותר, אבל הדובדבן שבקצפת היה נתוני המדד החמים מהצפוי של השבוע שעבר, שאיכזבו את אלה שציפו שהלחצים האינפלציוניים ייקלו בחודשים הבאים ואפשרו לאחרים בצע הימורים על עליית ריבית מלאה של נקודת האחוז במפגש זה. לפי החוזים העתידיים של קרנות הפד, משתתפים בשוק מייעדים כעת סיכוי של 20% לפעולה כזו, כאשר 80% הנותרים מצביעים על עלייה של 75 נקודות שנייה. זה עשוי להגביר את הסיכון לאכזבה ובכך את הסיכוי לנסיגה בדולר, אפילו במקרה הניצי מאוד של העלאה שלישית של 75 נקודות בסיס.
'מזימת נקודות' חדשה כדי לקבוע את אמונתו של הדולר
עם זאת, היפוך מגמה במגמת העלייה הרווחת של הדולר נותר בספק רב. ההחלטה ביום רביעי תלווה בתחזיות כלכליות מעודכנות ו'עלילת נקודות' חדשה. לפיכך, הבחירות של המשקיעים יהיו תלויות במידה רבה גם בכך. נכון לעכשיו, משתתפים בשוק מסכימים שהריבית עשויה לעלות מעל 4%, בציפייה לשיא של כ-4.4% במרץ, אך הם מתנגדים להערכה שעליהם להישאר שם זמן מה. הם מתמחרים ירידה של 25 bps עד ספטמבר. מסיבה זו, עלילה חדשה שמצביעה על שיא של קרוב ל-4.4%, אך אין קיצוצים לשארית השנה - בהתאם להערותיהם האחרונים של גורמים רשמיים רבים - עשויה להוסיף שמן למנועי הדולר ולאפשר לו להחזיר כל עלייה- הפסדים הקשורים.
יורו/דולר עלולים לזנק מעט גבוה יותר במקרה שהפד יעלה ב-75 נקודות לשנייה, אבל נרטיב ניצי ועלילת נקודות המצביעה על אי הפחתת ריבית בשנה הבאה יכולים לאפשר לדובים לקפוץ חזרה לפעולה מסמוך לקו השלילי שנמשך מהשיא של 10 בפברואר או בסמוך לאזור 1.0200, המסומן על ידי השיאים של 12 ו-13 בספטמבר. גל הירידה עשוי לגרום לשבירה מתחת ל-0.9860, ובכך לאשר שפל נמוך יותר ולקחת את הזוג לטריטוריות שנבדקו לאחרונה ב-2002. התמיכה הבאה עשויה נמצא ב-0.9615, המסומן בשפל של 6 באוגוסט ו-17 בספטמבר של אותה שנה, שהפסקה שלהם עלולה לשאת הרחבות לכיוון השיא הפנימי של ה-17 בספטמבר 2001, בסביבות 0.9335.
כדי שהדולר ייכנס למצב הגנתי מול מקבילו האירופי, ייתכן שיהיה צורך בשבירה מעל 1.0370. יורו/דולר כבר יהיו מעל קו הירידה שהוזכר לעיל, בעוד שהמהלך יאשר שיא גבוה יותר בגרף השבועי. זה עשוי לעודד את השוורים לטפס לעבר מחסומי 1.0615 או אפילו 1.0770, המסומנים על ידי השיאים של 27 ו-9 ביוני בהתאמה.
הציפיות לאינפלציה מוסיפות לנרטיב ללא קיצוץ
התרחיש האחרון נראה הכי פחות סביר, שכן גורם נוסף הטוען נגד הורדות ריבית כלשהן בשנה הבאה הוא שאינדיקטורים של ציפיות האינפלציה, למרות שהם ירדו מהשיאים שלהם לאחרונה, עדיין מצביעים על ריבית הרבה מעל היעד של הפד של 2% ב זמן של שנה. מעבר לכך, כאשר הפד אימץ יעד אינפלציה ממוצע בשנת 2020, ייתכן שרק פגיעה ב-2% לא תספיק. גורמים רשמיים עשויים לבחור לתפוס את האינפלציה שם לזמן מה, או אפילו לדחוף אותה לזמן קצר מתחת ליעד.
Signal2forex.com - הטוב ביותר רובוטים במט"ח אותות
