第 4.1 四半期の米国経済は年率 4.2% のペースで成長し、コンセンサス予想 (4.3%) および当社の XNUMX 月予測の XNUMX% 成長とほぼ一致しました。 個人消費、企業投資、輸出の力強い拡大が当四半期の成長を牽引しました。
実質個人消費支出は、第4四半期のわずか0.5％上昇に続き、同四半期は0.9％増加した（前回のXNUMX％から下方修正）。 消費の強さは、商品やサービスに幅広く基づいていました。
設備投資は７．３％増加し、予想を上回った。 7.3 四半期連続で構造物投資が堅調に増加 (+13.3%) したことと、知的財産の堅調な拡大 (+8.2%) が寄与しました。 原油価格の高騰を受けて掘削活動が活発化し、鉱山探査、立坑、坑井（シェールオイル産業を含む）への投資は年率97％増加した。 設備投資の伸びは過去５四半期の平均９．４％ペースから３．９％に鈍化した。
企業投資に加えて、財政刺激策もまた、同四半期の連邦政府支出の 3.5% 増加によって明らかでした。
同四半期の住宅投資は１．１％減少し、２四半期連続の減少となった。
純貿易は、輸出が9.3%増加し、輸入がわずか0.5%増加したことにより、同四半期の成長にフル・ポイント貢献した。 この強さの一部は、中国からの関税賦課を打ち破るための大豆と核心品の出荷が一時的に急増したことを反映している。 この要因だけで、当四半期の成長率は約 1 パーセントポイント増加しました。
同時に、農産物出荷の多くは備蓄から出ており、在庫投資の減少により同四半期の成長率はほぼ同量（約1パーセントポイント）減少した。
通常のベンチマークデータの更新に加え、今回の年次包括的改定には、実質GDPを2012年価格に再ベース化することと、残留季節性を軽減するための季節調整方法の変更が含まれている。 全体として、これらの変更により、過去 XNUMX 年間の年間平均成長率はほとんど影響を受けませんでしたが、季節調整方法の変更により、四半期ごとの成長プロファイルが最大 XNUMX パーセント変化しました。
主な含意
予想通り、米国経済は第 3.0 四半期に驚異的な成長を記録しました。 これほど力強いパフォーマンスを見せた後、次に何が起こるのでしょうか？ 減税と財政出動は、今年下半期も引き続き経済活動を幅広く支援するだろう。 しかし、通商政策の不確実性が国内外の企業の信頼を低下させていることは間違いなく、企業がさらなる投資を遅らせる可能性がある。 今四半期前半の農産物の輸出額が好調だったことからもわかるように、関税はすでに経済活動を歪めるように作用している。 今後の見通しでは、今年下半期も成長率は年率XNUMX％近くのペースにとどまるはずだが、貿易摩擦の激化によりこの予測は下方修正される可能性がある。
データの後ろ向きな性質を考慮すると、今日の報告書がFRBに金融政策を段階的に正常化する計画を変更するよう説得する可能性は低い。 FRBは今年あと2.5回利上げし、XNUMX月には目標レンジの上限がXNUMX％になると予想している。
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