米国のGDP：市場とFRBの金利格差を引き上げる成長

GDPは、消費者支出、事業投資、政府支出（典型的なC + I + Gの需要）の増加により、4.1パーセント増加しました。 前年同期比では、PCEは2.2パーセント成長しました。これは、より高い金利を維持するのに十分なものです。

実質の最終的な販売：国内強さへのベンチマーク

見出しのGDP数にもかかわらず、当社は長期にわたる持続可能な経済成長の尺度として実際の最終売上高に焦点を当てています。 上のグラフに示されているように、このベンチマークは2.9パーセントの前年比での増加となりました。 これは3の2018パーセントプラス成長の見通しと9月の資金率を引き上げるためのFRBの政策の継続を支持するでしょう。

予想通り、実質消費者支出は4.0パーセントのペースで回復し、耐久財および非耐久財ならびにサービスが増加した。 健全な労働市場、減税による可処分所得の増加、消費者信頼感の向上、ならびに住宅価格と株価の上昇による資産効果が、消費者の成長を支えています。 将来的には、インフレ率の上昇は実質所得の増加を制限し、金利の上昇はすでに住宅市場に影響を及ぼしている可能性があります。

政府支出も成長に寄与し、連邦および州/地方の両方の部門での増加により、Q2.1で2パーセント増加しました。 全体として、消費支出、住宅投資、政府支出はすべて、今年後半の成長に貢献するための持続可能な道筋にあります。

マイナス面では、第1四半期の1.1％下落の後、住宅建設はQ2で3.4％下落しました。 これは今年の初めに多くの期待に比べて残念なままです。

事業投資：今日の成長、明日の生産性？

当四半期の設備投資は5.4パーセント増加しました。これは、中核資本財の出荷が第1四半期よりわずかに遅いペースで行われたことを反映しています。 建造物、設備、知的財産はすべて利益に貢献しました。 世界的な原油価格の高騰により、建造物は恩恵を受けています。

今後も、3と2018の成長率を維持するために、ビジネス機器の支出と知的財産の増加が生産性にどれだけ追加するのかという問題が残ります。 陪審員はまだ出ていません。

インフレ：上方ドリフト

個人消費支出（PCE）デフレータ（2.2パーセント）およびコアPCEデフレータ（1.9パーセント）が過去4分の1年間で前年比で増加したため、FRBはベンチマークを引き上げました。資金レート。 サービス価格はQ2.5で1パーセント上昇しました。

より広い経済のために、住宅価格はQ7.5で1パーセント上昇しました、それは手頃な価格が住宅市場の利益の予想より弱いペースの問題であるかもしれないことを暗示しています。

したがって、私たちがモニターする開発テーマがあります。 より高い金利は住宅市場に影響を与えるようです。 その間、連邦機関はまたバランスシートを減らしている間インフレ率に続き、9月の金利を上げるために本当らしい。 私達はより高い率が違いを生じる他の信号を監視し、FRBがそのドットプロットで示唆された率の道を変える可能性を示唆します。