どの主要経済がEM経済に晒されているか？

ユーロ圏は新興国経済に対する金融的、経済的エクスポージャーが最も大きいように思われる。しかし、発展途上国の対外債務問題が体系的なものではないとすれば、そのエクスポージャーについて我々はあまり懸念していない。

ユーロ圏が最も危険にさらされているかもしれない

発展途上国に波及する可能性のある金融危機の影響に関する1つのレポートのうちの9つ目では、主要経済国が新興市場（EM）経済に対して持つ経済的および金融的エクスポージャーの量を分析します。3 輸出に関して、主要経済国の中ではユーロ圏とオーストラリアが最も損失が大きく、新興市場経済国への物品輸出はそれぞれのGDPのXNUMX％に相当します（上のグラフ）。オーストラリアの新興市場経済国への輸出エクスポージャーの大部分はアジアの発展途上国が占めていますが、ユーロ圏の輸出エクスポージャーは新興市場地域に広く分散しています。一方、発展途上国への輸出はカナダのGDPのわずかXNUMX％に相当します。

銀行のエクスポージャーについて言えば、英国は主要経済国の中で最も損失が大きいようで、発展途上国向け債権は英国銀行の金融資産の10％を占めている（中央のグラフ）。英国に拠点を置く銀行は新興国経済に幅広くエクスポージャーを持っているが、特にアジア発展途上国へのエクスポージャーが顕著である。私たちの見解では、アジア発展途上国は、多くのアジア発展途上国が保有する膨大な外貨準備の軍資金もあって、おそらく新興国地域の中で対外債務危機に対する脆弱性が最も低い。言い換えれば、新興国経済における対外債務危機の可能性が英国に拠点を置く銀行に及ぼすリスクは、一見するほど高くない可能性が高い。

新興国向け債権は、ユーロ圏の銀行システムの金融資産の約7％を占める。ユーロ圏は当然19の個別経済圏から成り、我々はそのうち10カ国の銀行データを持っている（これら10の個別経済圏はユーロ圏のGDPの95％を占める）。ユーロ圏で銀行の新興国向けエクスポージャーの絶対額が最も大きいのはスペインで、新興国向け債権は640億ドル以上ある。しかし、スペインにはかなり大きな銀行もいくつかあり、これらの銀行は新興国向け金融資産の損失をある程度吸収できる可能性がある。したがって、我々が本当に関心を持っているのは、各国の銀行システム資産に対する新興国向けエクスポージャーの割合である。この基準で言えば、中央および東ヨーロッパ諸国と広範な銀行関係を持つオーストリアは、ユーロ圏諸国の中で新興国向け金融資産への相対的エクスポージャーが最も大きい。

しかし、最初の 1997 つのレポートの要点を繰り返すと、トルコが現在直面している金融問題は、発展途上国全体に影響を及ぼすものではないと私たちは考えています。トルコやその他のいくつかの国など、個々の経済は、今後数週間から数か月で金融難に直面する可能性があります。しかし、1998 年から XNUMX 年のように金融危機の波が発展途上国を飲み込むとは考えていません。したがって、私たちはユーロ圏が新興国経済に及ぼす経済的、金融的影響について、あまり心配していません。