米国のハイライト
- 株式市場は出血を止め、先週の景気後退から部分的に回復した。 国内データは圧倒的に低迷しましたが、堅調に伸びている米国経済の現状を変えることはほとんどありませんでした。
- 小売売上高、既存住宅販売および住宅着工は9月にすべて減少し、フィリピン・ハリケーンの影響を受ける可能性があります。 しかし、コア小売売上高は0.5％増加し、これはQ3の健全な3％（Ann。）で消費が増加したことを示唆しています。
- FOMC議事録は、引き続き金利引き上げの見通しを強化した。 それでもなお、下振れのリスクは（主に外的）浸透しており、先行するには慎重なナビゲーションが必要です。
カナダのハイライト
- インジケータ 今週発表されたデータは、混在していても、第3四半期にカナダ経済がこれ以上のペースで拡大する可能性があるという見通しと、
- 強い見通しがあるため、企業は能力拡大のために投資する意欲を持っているため、ビジネスの楽観的な見方が高まる可能性があります。
- 来週、別の金利引き上げが行われると、家計支出に影響が出始めている証拠が現れているかもしれない。
株式市場は出血を止め、先週の景気後退から部分的に回復した。 FOMCの議事録、国内のデータ、そして厄介な国際的な展開を含む情報のカクテルは、ボラティリティの上昇をもたらしました。 国内データは圧倒的に低迷しましたが、堅調に伸びている米国経済の現状を変えることはほとんどありませんでした。 9月の小売売上高は0.1％（m / m）にとどまり、市場の予想を大幅に下回りました。 残念ながら、報告書は赤旗を立てなかった。 見出しの印刷物は、バーやレストランでの支出が急激に減少したため、フィレンツェのハリケーンによって影響を受けた可能性が高い。 さらに重要なことに、コア売上高は依然として0.5％の健全なペースで上昇し、消費の勢いは引き続き堅調に推移しました。 バッグの9月の小売売上高で、第3四半期の消費者支出は年率約3％の堅調なペースで上昇する可能性が高い。 *通貨市場での余分なお金のために私たちは 外国為替ロボット*
消費者の強い背景にもかかわらず、住宅市場は苦戦を続けています。 既存住宅の売上高は9月に3.4％減少し、6ヶ月連続の減少となった。 住宅着工件数はそれ以上は改善されず、5.3％減の1.20万に達しました。 再び、弱点の一部は気象関連の混乱にまで跳ね上がり、既存の住宅販売と南部での開始は2015後期以降の急激な低下を記録している。 今後は、売却予定の家屋の在庫を慎重にすることで、新しい住宅建設の中程度の利益を支援することができます。 それでも、限られた供給は、特に短期的には、需要に応じて価格を押し上げるだろう。 最近の不安の背後にあるように見える上昇金利は、逆風になるだろう（Chart 1）。
今週発表されたFOMC議事録は、より高い金利の見通しを強化した。 ここでの重要なメッセージは、景気が堅調なペースで拡大し続け、インフレが目標に近づいている限り、連邦準備制度理事会（FRB） さらに、インフレのオーバーシュートや財政不均衡への貢献を避けるため、一時的に中立以上に金利を引き上げる必要があると多くの参加者が信じている。 どのように高いレートが行くことができるかについてのより深いダイビングのために。
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データは引き続き進行中の利上げを支持していますが、先の進路、とりわけ国際的な先行きには隙間がありません。 池の向こうには、Brexitが不確実性の源泉として残っていますが、最近のイタリアの発展も懸念材料となっています。 EU委員会は、イタリアの予算草案がEUの予算ルールに重大な違反をしていると判断し、それを拒否するかもしれない。 イタリアの債券を上回ったローマ・ブリュッセル・リフト（イタリアの債券市場）は、来週、イタリアとの間で緊密な見通しを示している。 中国の経済成長は減速しており、政策立案者たちは、レバレッジングと十分な成長を維持するという厳しいバランスの取れた行動を取っている。 今週のEUと米国の貿易代表者間の酸っぱい交換はまた、大西洋横断の貿易停戦が弱い基盤にあることを思い起こさせる。 すべては、リスクは残っており、ナビゲートするのは簡単な道ではないと言われています。
今週のニュースの流れは、全国大麻の合法化によって支配されました。 経済データは鈍化しましたが、カナダ経済は第3四半期に上記のトレンドペースで拡大したという見通しと一致していました。
名目上（-0.1％m / m）と数量ベース（-0.3％m / m）の両方で8月の小売売上高は予想外に減少しました。 名目支出の減少は、サスカチュワン、ケベック、アルバータ、ブリティッシュ・コロンビアに限られていたようだが、11の小売業のうち7業種が売上を下回った。 このソフトプリントは、第3四半期の1.8％の年間ペースで前進するために、消費者支出の予測に若干のリスクをもたらします。
カナダの既存住宅販売の回復も、全国売上高が0.4％減少し、4月以来の月初の減少となったため、9月に大きな打撃を受けました。 売上高は全市場の半分強を占めました。 新たなリスティングの上昇と相まって、ほとんどの地域で需給動向がバランスを保ち、ケベックは唯一の売り手市場として残った。 その結果、オンタリオ州とケベック州には力強いポケットがあったものの、全国平均既存住宅価格の伸びは抑制されたままでした。 今後は、住宅投資は徐々に伸びると見込まれていますが、借り入れコストが上昇し、手頃な価格で住宅ローンを維持できるようになり、昨年の最高水準を維持することができます。
ソフトデータのトリオを上回る見通しのインフレ率は9月に急激に減速し、CPNは2.2％y / y上昇し、2.7％は前進したとの市場予想に比べて急激に低下した。 航空券や旅行サービスの修正は、減速の大きな原因となっていました。 一方、カナダ銀行のコア・トリオのトリオは、それぞれ0.1のパーセンテージ・ポイントを平均して2.0％に低下させた。
カナダ・バンク・オブ・カナダの第3四半期の業況調査では、ビジネス・楽観主義が行動に転じる可能性が高いことが明らかになった。 堅調な販売見通しにより、企業は、需要の増加だけでなく、生産効率を向上させるために投資する可能性が高いと報告しています（Chart 1）。 さらに、労働力不足は、激しい賃金圧力を促し、バスケットのインフレ圧力を路上に押し上げる可能性がある。
全体として、今週のデータは、カナダ経済が高金利に耐えられるほどのペースで拡大を続けるという我々の見解を裏付けている。 来週のカナダ銀行の金利引き上げは完了した取引であり、基礎インフレが目標近くに留まり、実際の活動が予想どおりに起こる限り、2019の第1四半期に別の金利引き上げが行われる可能性が高い。 しかし、我々が注意してきたように、金利の上昇は家計支出の脆弱性を明らかにする可能性がある。 Dollars and Senseの出版物に記載されているように、利回りが予想通りに上昇すると、カナダの住宅所有者は、債務返済費用が可処分所得のおよそ15％に上昇することがあります。 これは、今後の短期金利への積極的な動きではなく、より慎重な動きを要求しています（Chart 2）。
米国実質GDP - Q3 2018
- 発売日：10月25、2018
- Previous：4.2％
- TD予測：3.5％
- コンセンサス：3.4％
消費者支出（3.5％）が堅調に推移したことや、在庫からの大幅な増額を反映して、Q3のGDPは3.0％増加すると予想しています。 事業投資は、2.6％の緩やかな伸びを見込んでいます。これは、上半期に2桁成長した後一時的に息を吹き込むと予想されます。 貿易はまた、Q3の持ち直しを上回る以上に、Q2の大きな牽引役となることが予想されます。 また、リリースでは1.5％q / q（年率換算）の上昇が予想されるコアPCEがあり、9月の1.9％y / yプリントを意味します。
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バンク・オブ・カナダのレート決定
- 発売日：10月24、2018
- Previous：1.50％
- TD予測：1.75％
- コンセンサス：1.75％
我々は、 カナダ中央銀行 来週、25のbpsでレートを引き上げ、コンセンサスに沿っている。 最近の経済活動は7月のBoCの最後の予測に比べて驚いており、米国の貿易行動に関連する下振れリスクはUSMCAの取引で減少しているため、コミュニケが合理的に好調に推移するはずである。 重要なのは、将来の言語は7月に似ているはずです。 2018の予想を0.2の予想を上回る見通しであるが、2019と2020の予測に重大な変更はないと見込んでいる。 それでも、景気が過剰需要に向かっていくにつれて、2019でBoCの上昇が3回見られるようになりました。 続きを読む Forexのニュース...
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