チリ、信用格付け向上への道を進む

ハイタッチ: 銅鉱山産業の孤立した中心地でも、チリは新たな高みに到達

チリのリスクスコアは今年改善し、77.37点満点中100点に上昇し、ここXNUMX年で最高水準となった。

これにより、同国はユーロマネーの世界リスクランキングで14位に位置する香港とXNUMXポイント以内に位置し、このラテンアメリカの国が初めてユーロマネーのリスク調査でトップクラスに浮上する準備が整っている。

そうすればチリは最もリスクの低いソブリン借り手のエリートグループに加わり、中南米諸国としては初めてとなり、ダブルAの信用格付けを正当化することになるだろう。

同国は銅価格の影響を受けやすいにもかかわらず、低リスクの投資先と長い間考えられてきた。

「チリは強力な民主的統治と安定した政府を享受しており、その政策と規制の枠組みは中所得国と先進国の世界ランキングで上位にランクされており、ラテンアメリカにおける経済構造改革の最良の例としてよく引用されています。」 ECR専門家でミドルベリー国際問題研究所(MIIS)教授のコンスタンチン・グルギエフ氏は言う。

資本アクセス（今年改善のもう一つの要因）を含む幅広いリスク要因を利用すると、長期的な傾向は引き続き堅調であり、チリは2007年以来リスク調査でXNUMXポイント以上を獲得している。

経済成長率は2014年から2017年にかけて鈍化し、1.7年から5.3年の実質平均2010%に比べて2013%となったが、同地域のアルゼンチン、ブラジル、エクアドル、ベネズエラとは異なり、景気後退は回避された。

今年の第 2.8 四半期の成長率は、先進工業経済を反映して、今年上半期のペースから減速しましたが、それでも 2017% でした。 前政権下のXNUMX年第XNUMX四半期の業績を上回り、内需の好調に支えられた。

IMFが公表した予測によれば、世界経済の悪化と金融情勢の逼迫により、GDP成長率は年平均ベースで4年の2018％から3.4年の2019％に鈍化するものの、中期的な潜在成長率と概ね一致していることが示唆されている。

今週発表された OECD の予測も一致しており、次のように述べられています。 外部環境が不透明な中、安定したインフレ環境、公共インフラプロジェクト、税制改革に支えられ、堅調な内需が成長を下支えするだろう。」

銅の生産

銅鉱山部門でのストライキ行動を受けて、アナリストは今年の労働市場／労使関係の要因を引き下げた。

しかし、契約再交渉の成功により労働ストライキのリスクが後退し、設備のアップグレードへの投資が実を結び、銅鉱石の品位の低下に伴う問題の一部が相殺され、銅生産は現在ペースが加速すると予想されている。

銅鉱山グループのアントファガスタによる生産量は、2018年の最初のXNUMXか月で減少したが、第XNUMX四半期以降はかなり急激に増加すると予想されており、アングロ・アメリカンやコデルコなどの他の企業も今年生産量を増加させている。

MIISのグルギエフ氏は次のように説明する。「チリの初期のリスク、特に世界的な産業原材料需要ショックへの影響に関連するものは、国内経済、食料、林業、国際貿易品の輸出により、ここ数カ月で弱まりつつある」サービスが供給能力の不足を補っているのです。」

IMFが提供した2019年のチリに関するより詳細な予測によると、中央政府の赤字はGDPの2%、中央政府、中央銀行、公共企業の負債をすべて含む公共部門の総債務はGDPの45%に増加し、中央政府の債務はGDPの26%に増加する。合計はGDPのXNUMX％に相当します。

財政健全化プログラムにより、債務比率は2020年代初頭までに安定すると予想され、経常赤字はGDP比3％未満にとどまり、外貨準備高は約XNUMXカ月分の輸入をカバーできる見込みで、これらすべてがマクロ経済リスク見通しを裏付けている。

調査でチリが多くの上位国を上回り、銀行の安定性に関する高いスコアを裏付けるものとして、IMFは次のように述べている。バーゼルIIIの最低支払能力要件とのギャップは最近採用されました。」

マイアミ大学の専門実践助教授で調査協力者のロレンツォ・ナランホ氏によると、世界経済全体の不確実性が高まっており、それがチリ経済にも影響を及ぼしているという。

しかし先週、IMFはチリを特に2014年にXNUMX年間の任期を終え、XNUMX月にXNUMX度目の大統領に選出され、同センターの勝利を確固たるものとしたセバスティアン・ピニェラ率いる新政府の改革主義的アプローチを称賛した。右チリ・バモス連合。

「政府は民間投資家に楽観的な見方をもたらし、彼らは法の支配と汚職の減少に自信を深めている」とナランホ氏は言う。

腐敗

政府が議会で過半数を持たず、年金制度、労働法、税法の改革を可決するには一致団結する必要があるにもかかわらず、汚職、政府の安定性、規制・政策決定環境などの政治リスク指標は改善している。 、社会政策に取り組み、汚職と闘う一方で。

ECR寄稿者でサンティアゴ大学助教授のアルフォンソ・ディンゲマンス氏は、「チリは主要機関に対する広範な信頼の欠如に依然として対処している」ことを考慮すると、後者で成功すればリスク格付けを下支えするのに役立つと述べ、最近の汚職を指摘した。軍と制服警察カラビネロス・デ・チリに関わるスキャンダル。

政府はまた、警察の作戦中にマプチェ族の活動家が死亡したことを受けて、先住民コミュニティ間の緊張の高まりにも耐えているが、緊張は南部地域に集中しており、適切な措置が取られれば最終的には緩和されるはずだ。

ディンジマンズ氏が挙げるリスクは他にもあり、教育と労働力訓練の質、そして失業率を7％以下に下げることができないことに関して挙げている。

しかし同氏は、チリは一次産品輸出国であり続けるものの、充電式電池の用途は銅からリチウムに移行するだろうと指摘し、「経済学者や政策立案者らは、国際的なショックをうまく吸収できる経済の能力について楽観的だ」と雄弁に付け加えた。

グルギエフ氏も同様に前向きで、「国の長期見通しは依然として堅調で、現政権の前向きな政策改革に支えられている」と述べた。

ディンジマンズ氏によれば、そのことはチリの「良好な実績」によって強調されており、それが同国がユーロマネーのリスク調査で依然として高水準にある理由のXNUMXつであるという。