Fedは遅いのためのドアを開くか、またはさらに料金の引き上げで一時停止する来年

連邦準備制度理事会（FRB）が来月、一部の米中央銀行関係者が中立水準もしくはそれに近いと考える水準まで金利を引き上げると予想される中、ジェローム・パウエル議長はメッセージを改めて調整し、来年の利上げについてより慎重な姿勢を示している。議長が以前示唆していたように、金利を中立水準よりわずかに引き上げる可能性が依然として検討されているのか、それとも利上げ回数の減少、あるいは利上げ休止を予想していることを意味するのかは不明である。しかし、木曜日に公表された7月8～XNUMX日開催のFRB政策決定会合の議事録や、過去XNUMX週間の発言は、FRBが長年約束してきた「さらなる緩やかな利上げ」を再評価していることを示唆している。この利上げは、ほぼ途切れることなく四半期ごとに金融引き締めを続けるXNUMX年間の延長となる。

この移行は、FRBの政策目標金利が2月に2.25～2.5%に据え置かれ、健全な経済を刺激も抑制もしない水準の3.5～XNUMX%というFRB当局者の見解に近づきつつある中で行われた。パウエル議長はXNUMX月、政策運営において中立金利のような抽象的な指標に過度に依存することを拒否し、それは大きな代償を伴う誤りにつながる可能性があると述べた。しかし、彼は依然としてこの問題について言及し続けている。

パウエル議長が今、方針転換を始めるのを選んだ理由は数多くある。9月の記者会見で楽観的な現状を描いて以来、一部の経済指標は軟化している一方、賃金上昇率などは堅調に推移しており、FRBは久々に様々な方向に引っ張られる状況にある。さらに、ドナルド・トランプ大統領は利上げを厳しく批判している。さらに、来年以降、パウエル議長自身が各会合の最後に記者会見を行うという広報計画を策定しているため、来月から始まる各会合で明確なメッセージを伝える必要がある。