米国政府機関の閉鎖は少なくとも今後XNUMX週間は終了したが、その後の経済指標の遅れと経済生産の減少という痕跡を残した。 共和党と民主党がすぐに妥協できなければ、政府は再び閉鎖される可能性が高く、あるいはトランプ大統領が国家非常事態を宣言する可能性もある。 全体として、閉鎖が長くなり頻繁になるにつれて、貿易の不確実性がすでに高まっているにもかかわらず、政治的不確実性がさらに高まります。
米国政府の部分閉鎖の影響は金融市場ではほとんど見られず、米国株もドルも重大な影響を受けなかった。 しかし、超党派の議会予算局による最新の試算によれば、政府機関閉鎖により0.1年第4四半期の実質GDP成長率は2018%減、0.2年第1四半期の実質GDP成長率は2019%減となり、これらの数字は年率換算でさらに大きくなっている。 その成長の一部は回復しますが、別の部分は永久に失われます。
同様に重要なことは、いくつかの重要な経済指標が遅れていることだ。最も重要なのは、重要な月である 4 月の小売売上高と第 XNUMX 四半期の GDP 成長率の速報値である。 これらの数字がいつ発表されるかはまだ明らかではありません。 しかし、確かに、政策立案者と投資家の両方から政策が時代遅れであるとますます認識される可能性があるため、政策が大幅に延期された場合、市場への影響は通常よりも小さくなる可能性があります。
今後を展望すると、約25週間後の15月XNUMX日に政府機関のXNUMX％が再び閉鎖される予定だ。つまり、トランプ大統領が署名を拒否し、国境警備という厄介な問題で民主党と共和党が妥協できなければ別だ。米国とメキシコの国境に沿った物理的な障壁である「壁」への資金提供が含まれていない法案。 他の選択肢は、大統領が（その可能性は低いが）撤回するか、議会を迂回して国家非常事態を宣言し、壁建設に緊急連邦資金を割り当てることだろう。 これは「法的に問題のある」ルートであり、財産が差し押さえられる土地所有者らによって法廷で異議を申し立てられる可能性が高く、プロセス全体の大幅な遅れを示唆している。
これは市場にとって何を意味するのでしょうか? これは、議会が分裂すると政治的な行き詰まりが常態化し、その結果全体的な政治的不確実性が高まることを示唆しています。 投資家は通常、1) 連邦政府の一部のみが閉鎖される、2) 「政治劇場」を見抜き、迅速な解決を期待する（通常はそうなる）ため、政府機関閉鎖に気付かない。 しかし、操業停止が長期化し、頻繁になればなるほど、投資決定が延期されるなど、現実世界への影響は大きくなります。 したがって、これは米国株やドルなどの資産にとってますます重要性を増し、状況がエスカレートすると両方に悪影響を与える可能性があるため、2019年を通じて注目すべきテーマとなる可能性がある。
米中対立のさなか、貿易の不確実性がすでに高まっている中でのことだ。 この面で、今日から2024日間にわたるトップレベル交渉が始まった。 短期的には、これが株式などのリスク資産の主な原動力となるだろう。 最近の報道によると、中国は貿易赤字に関して譲歩し、XNUMX年までに貿易赤字を解消する計画を提案しているが、知的財産保護などの重要な問題についてはほとんど進展がないとのこと。 トランプ政権が「長期的に取り組み」、これらの問題について大幅な譲歩を待つのか、それとも市場を押し上げ、また「勝利」として提示できる短期的な解決策に落ち着くのかどうかを見るのは興味深いだろう。来年の選挙戦に先立って。
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