米連邦公開市場委員会（FOMC）は水曜1800GMTのXNUMX日間の政策会合の終わりに、主にXNUMXつのことを明らかにする必要がある。 XNUMXつ目は、中央銀行が今年後半まで利上げを一時停止することを示唆した利上げの方向性です。次に、バランスシートの規模、特に世界経済へのリスクが下方に偏っている中で資産保有の縮小を継続する政策立案者の意欲も重要です。同日発表された新たな経済予測は、今後数カ月間のさらなる金融引き締めに対するFRBの意欲を反映している可能性がある。
前回中央銀行が1月末に会合を行った際、政策当局者らは金利を据え置き、将来の変化に対して辛抱強く対処することを決定し、国内の経済状況は依然として健全であるものの、急いで利上げ計画を進める必要はない、と説明した。しかし、米中貿易関係の不確実性の高まり、英国のEU離脱、中国と欧州の成長鈍化により、米国の景気拡大が失われる可能性がある。第 4 四半期の GDP 成長率は予想通りさらに鈍化し、6 か月ぶりの低水準となったことに注目してください。
GDP発表後、その後のデータは米国経済の状況がまちまちであることを示した。需要面では、賃金が2009月に4.0年以来最高の伸びに達し、求人数の最小限の増加にもかかわらず失業率がXNUMX%を下回ったため、この数字は今後数カ月間のインフレ圧力の強さを裏付けた。しかし、供給面では、鉱工業生産の鈍化、ISM製造業PMIがほぼXNUMX年ぶりの低水準に落ち、貿易赤字がここXNUMX年で最大に拡大したことなどから、景況感は依然としてネガティブなままだった。
外部リスクの高まりと組み合わさった証拠により、政策当局者は水曜日に成長率とインフレ予測を修正する際に慎重になる可能性があり、おそらくFOMCメンバーが将来予想する利上げ回数を示す有名なドットプロットグラフで一部の予測が下方修正される可能性がある。このような場合、一部のFOMCメンバーが既に示唆し、追って通知があるまでさらなる忍耐の必要性を訴えているように、FRBは2019年に2020月に決定した42回の利上げから2020回の利上げを示唆するか、全く利上げを行わない可能性が高い。一方、市場では、投資家はXNUMX年初頭まで利上げはないと見ているため、異なる意見を持っています。代わりに、彼らはFRBの「様子見」の新たな行動を利下げに転換し、そのような行動の確率をXNUMX％と見積もっています。 XNUMX年XNUMX月までに。
ジェローム・パウエルFRB長官が米国債と住宅ローン担保証券の毎月50億ドルの取り崩しが今年終了すると述べたことを受け、金利に加えて、バランスシートに関するコメントも投資家心理に重要な影響を与える可能性があり、スケジュールが変更される可能性があるとの憶測が高まっている。早ければ今週中にも発表される。 FRBは、バランスシートが2017兆4.5億ドル以上に達し、経済の調子が良くなった2年1.5月に削減プロセスを開始した。しかし、FRBは現在、削減をどこまで行うことができるか、あるいはそれをどこで終わらせるべきか（XNUMX兆ドルかXNUMX兆ドル？）についてジレンマに陥っている。なぜなら、積極的な下落は金融システムを混乱させ、経済成長を抑制する可能性があり、一方で資金が流出する可能性があるからである。市場。
外国為替市場に目を向けると、FOMC理事会と市場関係者との間の金利予想の差は縮まるため、ドットプロットが2019年の利上げが111回か全くないことを示していても、投資家はそれほど驚かないだろう。しかし、金利声明の文言がどの程度ハト派的であるか、またパウエル議長が記者会見でどの程度慎重に聞こえるかによっては、それでも反応するだろう。予想外にネガティブなトーンに転じた場合、USDJPYは110.60-XNUMXのエリア内で底値を付ける可能性がある。 FRBがバランスシート縮小の停止を決定した場合、マイナスの勢いはさらに強まる可能性がある。
あるいは、経済が今年2020回、111.60年に112回の利上げを許容するのに十分な回復力を持っていると政策当局者が楽観的に見える場合、USDJPYは112.75-XNUMXの間の混雑した領域を試す余地を持って反発するだろう。さらに上がれば、上昇はXNUMXで止まる可能性もある。
FRBのジェローム・パウエル議長の記者会見は水曜日の1830GMTに始まる予定だ。
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