カナダ経済指標が弱い週と貿易摩擦により、焦点は米国の産業セクターから離れるだろう
来週のカナダの経済指標カレンダーは軽いため、対外貿易リスクに注目が集まるだろう。 その鍵となるのは、米国が月曜日に予定されているメキシコからの輸入品に対する5％の一律関税を実行するかどうかであり、これに先月の中国からの輸入品に対する新たな関税も追加されることになる。 これは、以前にも指摘したように、これまで米国の輸入関税の矢面に立たされており、すでに2019年最初の0.1か月のうちXNUMXか月で減少を記録している米国の製造業にとってさらなる打撃となるだろう。その点で、XNUMX月の米国の鉱工業生産は、この報告書はおそらく、今週の報告書で最も重要な経済発表となるだろう。 初期の指標は特にポジティブなものではありません。 予想を下回ったXNUMX月の雇用増加には、生産労働者の労働時間のXNUMX%減少が含まれており、確かに小幅な減少ではあるが、XNUMXか月連続の減少となった。
米国とカナダの製造部門は信じられないほど緊密に統合されています。 米国が対メキシコ関税の脅しを実行した場合には、サプライチェーンを米国・メキシコ貿易から米国・カナダ貿易に一時的に再配分する機会が生じる可能性がある。 しかし、米国の産業部門に悪影響を与えるものはすべて、追加関税は確実に対象となるが、ネット上ではほぼ確実にカナダにとっても悪影響を与えるだろう。
しかし、米国から発表される経済指標のすべてが悪かったわけではないことを覚えておくことも重要です。 工業部門以外の経済の90％はまだ大丈夫だ。 先週発表されたISM非製造業生産高は依然として、縮小ではなく堅調な拡大を示している。 75月の米国雇用者数の予想よりも緩やかな6万3千人の増加でさえ、内部ではもう少し改善しているように見えました。 失業率は数十年ぶりの低水準に近づき、広範な「U20」不完全雇用率（これには意欲を失った労働者など「隠れ失業」の原因も含まれる）は新たなサイクル最低水準まで低下した。 賃金の伸びは鈍化したが、依然として３％以上を維持している。 そして、私たちはこれまでにも貿易リスクの盛衰を経験してきましたが、通常はほとんど通知されませんでした。 今月末のGXNUMX会合を前にトランプ政権が瀬戸際から撤退するか、あるいは議会の抵抗によって撤退するまでにはまだ時間はある。 XNUMX月の自動車販売の回復は、XNUMX月の小売売上高が回復したことを示す良い兆候であり、依然として良好に見える個人消費の背景と一致しています。
カナダでは、最近の経済指標は実に好調です。 0.5 月の GDP が 2% 回復したことは、過去 2 四半期の期待外れの成長の後、第 28 四半期に 8% 台の成長に戻る前兆となります。 9月の雇用者数の417万200人の増加は、通常は変動が激しい指標としては過去1カ月でXNUMX番目であり、この期間の雇用者数の増加は合計XNUMX万XNUMX人に達した。 月曜日に発表される住宅着工件数は鈍化するものの、XNUMX月の天候による大幅な落ち込みからの活動の回復が続き、XNUMX万件を超えるペースが維持されると予想しています。 木曜日には家計の貸借対照表の状況に関する最新情報が発表される予定だ。 第 XNUMX 四半期の株式市場の回復に伴い、家計の純資産はおそらく回復しましたが、注目されている可処分所得に対する債務の指標は高い水準で安定的に維持されると予想されます。
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