カナダ：ビジネス情勢が驚くほど改善

• BOS 指標は第 2 四半期にプラス領域に浮上
• 将来の売上期待が改善
• 生産能力のプレッシャーは増加したが、2018 年からはまだ低下している

第 2 四半期の景況感調査では、景況感が若干改善したことが示されましたが、これは調査期間中の貿易摩擦の高まりを考慮すると、ほぼ予想していた最高の水準でした。 企業は、世界貿易の逆風と不確実性が輸出を抑制すると予想しているが、海外売上高は依然として緩やかに増加していると見ている。 通商政策よりも生産能力の圧力（第2四半期に部分的に回復）や国内規制が売上を抑制していると考えている企業の方が多い。 国内需要は、住宅活動の改善（第 1 四半期に言及された主な逆風）により、引き続き下支えされると予想されます。 エネルギー産業の低迷は続くと予想されているが、今朝発表されたGDP統計は同部門の影響が和らぎつつあることを示している。

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私たちの懸念は、外部からの逆風が強まることで、国内の圧力がある程度緩和されるのを補って余りあるだろうということでした。 それは事実ではないようで、第2四半期の全体的なセンチメントは長期平均をわずかに上回っています。 投資と雇用の意向は第 1 四半期からほとんど変化しておらず、昨年よりも減少しましたが、長期平均をわずかに上回っています。 そのため、中銀は貿易摩擦の高まりに懸念を表明する可能性が高いが、今日の企業見通し調査とGDP報告書は、理事会がFRBほどハト派的でない十分な理由を与えている。

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