新しい格付け会社は欧州の中小企業をバーゼルIIIの最悪の影響から救うことを目指す

モードファイナンスの最高経営責任者であるペディロダ氏は次のように述べています。「金融テクノロジーは、特に資金調達方法と信用へのアクセスの拡大を通じて、中小企業に新たな機会をもたらしました。 欧州の中小企業を対象としたこの新しい債券格付けイニシアチブにより、当社は成長を支える信用を求めながら、近年大きく苦境に立たされているセクターを支援しています。」

評価スケールには、最高評価の A21 から C1 までの 3 クラスが含まれます。 「当社の信用評価で企業が B2 信用に分類された場合、格付けアナリストはその企業に C3 格付けを割り当てることはできません」とサバト氏は言います。

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大手機関に格付けを申請するプロセスは、数週間から数か月にも及ぶ長期にわたる費用と費用がかかるため、ほとんどの中小企業のリソースを超えています。 そして、格付けの欠如はこれらの企業にますます打撃を与える可能性がある。

銀行規制当局は、供給減少の証拠がすべてあるにもかかわらず、金融危機後の雪崩のような改革の中で中小企業の信用アクセスを妨げてきたことを認めるのに苦労しており、その原因を借り入れ意欲の低下のせいにしようとしている。 金融安定理事会（FSB）はXNUMX月、自らの宿題を示すための諮問文書を発表した。 見出しの結論は、「これまでの分析では、中小企業金融全般に対する重大かつ永続的な悪影響は特定されていない」というものだった。

「これまでのところ」、「重要かつ永続的」、「一般的に」という冗長な文体は、規制によって中小企業への融資の可能性が低下したりコストが増加したりしていないというこの主張に対する信頼の欠如を示しています。 次の一息で著者らは次のように認めている。「バーゼルⅢに基づくより厳格なリスクベース資本（RBC）要件がペースを遅らせ、一部の法域では最も「影響を受けた」中小企業向け融資の条件を厳格化したという証拠がいくつかある。 「銀行（つまり、事前に資本が最も少ない銀行）」。

彼らは後に、これら最も影響を受けた銀行が「中小企業への融資金利を相対的に引き上げ」、より多くの担保を要求したことを認めた。 ほとんどの中小企業は、そのような担保を提供できません。

内部リスクベースモデルの開発に多額の費用を投じた銀行は、中小企業向け融資ポートフォリオのデフォルト確率と損失を考慮したデフォルトの確率を独自の尺度で計算することで、最悪の影響を回避することに成功した。 しかし、2022年からはインプット・フロアとアウトプット・フロアの新たなシステムにより、通常は無格付けの企業融資に100％のリスク加重を適用する標準化されたアプローチから銀行がどこまで逸脱できるかが制限されることになる。

欧州では、中小企業が米国よりも銀行融資に大きく依存しているため、自己資本規制により、最大1.5万ユーロの融資に対するバーゼルIII規制の自己資本規制の引き上げによる影響の一部を相殺するサポートファクター（SF）が導入されました。年間売上高が 50 万ユーロ未満の中小企業。 しかし、これが中小企業への融資を刺激したという証拠はない。 FSBは、「中小企業SFは中規模企業の信用配給を緩和するが、零細/中小企業やすべての中小企業を一緒に分析した場合には緩和しない」と判明した2018年の調査を指摘している。

サバト氏はユーロマネーに次のように語った。「バーゼルIIIで現在起こっていることは、高度な内部格付けに基づくアプローチの下で、規制上の自己資本要件に対する銀行自身の評価がどれほど低くても、標準化されたアプローチから大きく逸脱することはできないということだ」出力フロアを計算するための基礎となります。」

その意味するところは明らかである、と同氏は言う。「バーゼルIII規則は中小企業への融資の利用可能性をさらに低下させ、生産フロアはそのような融資を行う銀行の資本コストを上昇させ、その結果借り手の信用コストを増加させるだろう。」

フォーカス

銀行は現在、内部モデルから標準化された自己資本要件の引き下げに焦点を移しています。 「そのための方法は XNUMX つだけです」とサバト氏は言います。「融資本をできるだけ多く評価してもらうことです。」 同氏はさらに、「明らかに、ほとんどの中小企業融資は格付けされないことになる」と付け加えた。

この合弁事業の収益モデルは、借り手ではなく銀行が格付けに対して支払うというものだ。 これは良いアプローチだと思われます。 金融危機は、投資家が発行体自身が支払った格付けを常に疑うべきであることを証明した。

サバト氏は、このプロセスは大手格付け会社による格付けよりも迅速で低コストであり、基本的にデータの自動取得が必要であり、そのほとんどは最初の信用リスク評価を行う際にすでに照合されていると述べた。

「時間を数時間に短縮できます」と彼は言います。 「つまり、何千件もの中小企業向け融資を抱えている銀行は、すべての融資を評価できる可能性があるということです。 いつの日か、すべての企業が規制および認可を受けた格付け会社から格付けを受けられるようにしたいと考えています。」

その結果、銀行以外のプロバイダーから中小企業への資金の流れが増加する可能性がある。ノンバンクプロバイダーは、銀行と同じ規制上の自己資本要件の対象ではないかもしれないが、証券化を通じて多様なポートフォリオを購入することに疑問を抱いている。 

「証券化に取り組む投資家にとっての問題は、彼らが元の貸し手自身の裏付けローンの評価に依存していることだ。一方、われわれは独立しているだろう」とサバト氏は指摘する。

この新しい合弁事業はすでに欧州の銀行とXNUMXつの試験プログラムを実施している（英国にXNUMX行、オランダにXNUMX行、イタリアにXNUMX行）。いずれも各国の上位XNUMX行である。 格付け会社としてのモファイナンスの ESMA ライセンスはヨーロッパにのみ適用されるが、このベンチャー企業は最終的には地域を越えて視野を広げ、おそらく他の格付け会社と提携する可能性がある。