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XNUMX 週間前 – 焦点は東へシフト

外国為替市場の基礎分析

私たちはどこに立っているのか

今週は中央銀行、特に市場の要求に応える能力に対する失望に注目が集まっている。

先週はマリオ・ドラギと欧州中央銀行が十分にハト派的ではないと見られていたが、今週はジェローム・パウエルと連邦準備制度理事会が失望させる番だった。投資家がポジティブな勢いを維持するために中央銀行にどれほど依存しているかがますます明らかになっている。決算シーズンは予想に比べて順調に進んでいるが、依然として収益不況に向かっている。

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英国の政治家たちは夏休みに入っているかもしれないが、合意のないまま英国がEUを離脱するまであと3か月を切っている現状では、ボリス氏の陣営で休暇を取る人はあまりいないだろう。PR攻勢は続くとみられ、これまでのところ、これはポンドにとって好ましい状況ではない。

今週、上海で貿易交渉が再開されたが、計画通りにはいかなかったようだ。トランプ大統領は木曜日、中国政府に特定の問題で妥協するよう圧力を強める中で、10月300日から1億ドルの輸入品にXNUMX%の関税を課すと発表した。投資家はこれを、XNUMX月のFRB利下げの可能性が高まった（ほぼ確実）兆候と受け止めたが、このニュースを受けて株価は急落し、その影響はなかった。

来週はいくつかの主要な中央銀行の会合が開催され、いくつかのデータが発表されるが、中央銀行が衝動的に行動を起こす当局者（通常はそうではないのが幸い）になりたくないという姿勢にトレーダーが憤慨する中、全体的にはかなり静かになるかもしれない。

来週の中央銀行

オーストラリア準備銀行（RBA）は、2回連続の利下げを実施した後、今のところは一時停止モードにあるようだ。金利は過去最低水準にあり、総合インフレ率は第2四半期にわずかに上昇した。市場予想では、火曜日の会合で利下げが行われる可能性は6%に過ぎない。

さらなるサプライズ利下げの可能性も否定できないが、RBA は失業率に注目しているため、次のデータは 15 月 XNUMX 日まで待たなければならない。そうなれば、豪ドルは打撃を受ける可能性がある。

ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は90月に前回の利下げを実施し、市場では水曜日にさらに25ベーシスポイントの利下げが実施される確率が25％以上と見込まれている。RBNZはXNUMX月にXNUMXベーシスポイントの利下げを開始した最初の中央銀行の一つだが、XNUMX月は利下げを延期した。

インド準備銀行（RBI）による25ベーシスポイントのさらなる利下げが織り込まれており、これは2018年第80四半期以来XNUMX回目となる。インドは他の多くの中央銀行と同じ問題、つまり成長の鈍化と穏やかなインフレに直面している。金融政策委員会はハト派的な傾向があり、市場は利下げの可能性をXNUMX％以上と見積もっている。

中央銀行の会議と講演者の全リスト

  • 月曜日 – 会議やスピーチはありません
  • 火曜日 – RBA（オーストラリア）、パトリック・ハーカー（FRB – 投票権なし）、ジェームズ・ブラード（FRB – 投票権あり）
  • 水曜日 – CBH（ハンガリー）、RBI（インド）、BoT（タイ）、RBNZ（ニュージーランド）、BoJ（日本）意見の要約、チャールズ・エバンス（FRB – 投票者）、エイドリアン・オール（RBNZ総裁）
  • 木曜日 – 会議もスピーチもなし
  • 金曜日 – CNB（チェコ共和国）、RBA金融政策声明、フィリップ・ロウ（RBA総裁）

政治最新情報

ジョンソン氏の勝利でポンドへの圧力がいくらか緩和されるだろうという期待は、彼のチームが合意なしのEU離脱をめぐるPR攻勢を本格的に強化したことで、ポンドを急落させたため、すぐに打ち砕かれた。合意なし離脱がますます織り込まれ、国民投票後の安値からそう遠くないところまで来ている。ポンドは今後も極めて不安定で、合意なし離脱の脅威に対して脆弱なままだろう。ポンドはすでに大幅に下落しているかもしれないが、まだ長い道のりが待っているかもしれない。

ペルシャ湾では先週、さらなる緊張は見られなかったが、イランと米国/英国間の緊張は依然として高く、さらなる敵対行為のリスクがある。これまでのところ、すべての側が限度を超えて紛争を大幅に激化させることは控えているが、意図的か否かにかかわらず、いつでもこのような事態が発生する可能性がある。ホルムズ海峡は、20日の石油生産量の約XNUMX%を運ぶ極めて重要な海峡である。これを危険にさらす緊張が高まれば、石油価格が急騰する可能性がある。

週末、香港では反政府デモがさらに行われた。逃亡犯条例改正案反対の抗議として始まったものが、政府に対する根深い抗議へと変化した。抗議はより暴力的になり、中国は米国がこの状況に「干渉」していると非難している。ワシントンはこれを否定している。

イタリアの連立政権のポピュリスト政党間の関係は改善傾向にあり、短期的には崩壊のリスクは低下しているようだ。両党間の内紛再燃のリスクは今後もなくなりそうになく、不安定で激しい関係は続くだろう。

北朝鮮は先週、3回の「飛翔体」発射実験を行った。これまでのところ、すべて短距離ミサイルであり、韓国と米国が8月に予定している軍事演習を前にした姿勢とみられている。トランプ大統領は金曜日、これらの実験はシンガポールで調印された合意に違反するものではなく、国連違反の可能性はあるとツイートした。事態がエスカレートする可能性はあるが、トランプ大統領はそれを許したくないようだ。

他に何か

ビットコインとその他の暗号通貨は、Facebook のデジタル通貨発行案に関する議会の厳しい追及を乗り切った。デジタル通貨業界はすでに規制強化の環境に耐えているが、Facebook の提案は米国政府指導者全員の注目を集めている。Libra は銀行ではないため、現行法では議会の権限が制限されている。SEC は Libra を証券とみなして規制する可能性がある。ビットコインのジェットコースターのような動きは続いており、価格がどこまで極端になるかは誰にも分からない。10% を超える日も珍しくなく、週末も市場は開いている。

トルコ共和国中央銀行（CBRT）は先週、金利を4.25%引き下げた。これは市場の予想を上回ったが、大きな驚きではなかった。トルコはこの決定を冷静に受け止め、それ以来、下落するどころか上昇している。この動きは、中央銀行がもはや完全に独立して行動しておらず、さらなる干渉や、それゆえ利下げに対してそれほど穏やかな反応が得られない可能性があるという明確な兆候である。月曜日のインフレデータは、中央銀行の動きを受けて、多くの注目を集めるだろう。

トレーダーらは、週半ばに商品価格を圧迫した水曜のFRBの完全なハト派政策への転換拒否に動揺している。世界的な景気刺激策は概ねプラスに働いているが、市場はここ数週間失望したままだ。原油は、在庫のさらなる減少、ペルシャ湾、米国の生産高、世界経済の成長など、他の要因に注目しており、それが価格を変動しつつも一定の範囲内にとどめている。金曜のトランプ大統領の発言で商品市場は活気を取り戻し、発表を受けて金は最高値付近に戻り、原油は急落した。今後数週間は興味深い展開が続くだろう。

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