財政出動の種

次の刺激

長年の読者ならご存知かと思いますが、私は世界の中央銀行が金融政策刺激策の限界に達しつつあると主張してきました。先進国を見回すと、世界金融危機後の金利正常化のようなことを達成したのは米国だけです。一方、疑似ドル連動為替政策と輸出主導の経済モデルを持つ発展途上国は、米国が人インフルエンザに感染するたびに肺炎に罹る。

潜在的な景気減速を補うために政府の力を行使することを決して恐れなかった中国を例外とする注目すべき例外は、世界金融危機以降、世界の他の国々の政府は、金融政策という形でこの仕事を中央銀行にアウトソーシングすることに満足してきた。私たち洗われていない偉大な人々に対する金利引き下げと量的緩和。財政出動（政府支出）という言葉は、政府の財政健全性が期待されていた時代には汚い言葉であったため、政治家たちはそれを厳しすぎる箱に入れ、重労働を中央銀行に任せるという安易な道を選択した。

金利はほぼ世界金融危機後の低水準にあり、十分に裏付けられた要因の組み合わせにより世界経済の成長が鈍化しているため、何かを変える必要がありました。欧州と日本におけるマイナス金利の混乱をざっと見てみると、それが浮き彫りになっている。しかし、変化は間近に迫っているかもしれません。タイは昨日、ここ10年間で最悪のGDPを記録したが、50億ドルの景気刺激策を発表した。ドイツは、魔法のようにXNUMX億ユーロが同様に利用可能になるかもしれないと示唆し、一夜にして市場を驚かせたが、決して早すぎることはない。ブリスベンからシドニーまでの XNUMX 日間のドライブでは、多くの道路建設に多額の資金が費やされていることがわかります。

米財務省が街頭で50年債と100年債への需要を探り、米国債は一晩で売られた。長く忘れられていたトランプ大統領の数兆ドル規模のインフラプロジェクトは、超長期米国債とうまく結びつくだろう。 2020年は米国選挙の年だったと誰もが思うだろう。このスペースをご覧ください。

中国が企業の借入コストを引き下げる新たなプライムレートを導入する一方、ドイツが政府支出の拡大を議論し、ファーウェイが90日間の猶予を得たことから、株式市場は一晩で上昇した。市場はまた、今週後半にジェローム・パウエル氏による超ハト派のジャクソンホール開会演説に期待を高めた。

ただし、最後の点には危険が伴います。米国の四半期決算の90％以上が発表されており、貿易戦争の有無にかかわらず、収益は順調に推移している。 FOMC委員会はFRBによる最後の0.25％利下げに全会一致で同意しなかった。おかげさまで、米国の経済指標は引き続き好調を維持しており、経済が順調に推移していることを示唆しています。そのような背景にもかかわらず、私はなぜパウエル議長が今週ジャクソンホールでパニックボタンを押すのか理解できません。金融市場は週末に向けて醜い調整に向けて準備を整えている可能性がある。

アジアではデータが非常に少ない日で、午後 4 時 SGT の台湾の輸出注文がハイライトとなっています。街頭では-5.90%の下落が見られ、米中貿易戦争の継続的な波及を浮き彫りにする可能性がある。

普通株

株価の回復は一晩中全力で続き、アジア、ヨーロッパ、北米の株式市場は緑の海となった。トレーダーらがジャクソンホールの流行に飛びつき、Ｓ＆Ｐは１．２０％、ナスダックは１．３５％、ダウ・ジョーンズは０．９５％上昇した。

それについての私の疑念はさておき、今日のアジアでは良い雰囲気が続くはずで、序盤の取引では日経平均とオーストラリア証券取引所がともに上昇している。大統領のソーシャルメディアアカウントだけが、株価にとって新たな好日となるはずの日をひっくり返す可能性がある。

通貨

先週のパニックの緩和が続く中、米国債利回りは夜通し上昇を続けた。 G10諸国に比べて上昇を続ける米ドルを幅広く支援した。他のインプットがなければ、金利差だけでドルを支え続けることになるが、これは私の2019年のテーマのXNUMXつである。

域内通貨は、昨夜の上昇を受けて、今日は対ドルで緩やかに下落する可能性がある。しかし、その弱点は、街頭でのリスクセンチメントの回復が続いていることによって和らげられるはずだ。

石油

石油の暴騰は一晩中続き、表向きはサウジの供給不安によるものだったが、より世界的な景気刺激策の可能性と相まって、他の市場へのリスクセンチメントの回帰によって引き起こされた可能性が高い。ブレント原油は1.95％上昇して59.80バレルあたり2.50ドル、WTIは56.35％上昇してXNUMXバレルあたりXNUMXドルとなった。

両契約のテクニカルな状況を見ると、先週の積極的な調整を受けて上値余地が十分にあることがわかります。しかし、明日の朝に発表される米国API原油在庫によって、この状況は和らげられるはずだ。予期せぬ上昇により、一時的であっても石油の帆から風が消える可能性があります。

ゴールド

ここ数日、これほどの勢いでリスク心理が戻ってきたため、金の扱いは良くありませんでした。短期トレーダーが安全資産取引の巻き戻しを続けたため、金は一晩で17ドル下落して1496.00オンス当たりXNUMXドルとなった。

現在のリスク志向の環境が蔓延しているため、パウエル議長のジャクソンホール開会演説まで金相場は劣勢に陥る可能性がある。繰り返しますが、パウエル氏が超ハト派に彼らが望むものを与えないという本当の危険がある。これにより、金は週末にかなり急激に回復する可能性がある。

金の次のテクニカルサポートは1480.00オンスあたり1500.00ドルで、XNUMXオンスあたりXNUMXドルが短期的な抵抗線となります。

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