翼と祈り：マッテオ・サルヴィーニのギャンビットは裏目に出たが、それでも彼は「最悪のシナリオ」である可能性がある
イタリアの連立政権は常にリスクの高い取り組みであるため、8月の8で、右翼の反移民党リーグのリーダーであるMatteo Salviniが、ファイブスタームーブメント（M5S）との連合からの支援を撤回したことが証明されました。スナップ選挙をトリガーします。
イタリアのアナリストが今年の初めにリスクスコアを下げることでその可能性にフラグを立てることで、政治的危機が生じていました。
移民を扱い、提案されたフランスへの高速鉄道リンクに同意するために、政治的な違いが前面に出たときに緊張が高まった。
サルヴィーニは十分でした。 彼の党が世論調査でM5Sを追い抜いたのを見て、今や首相の役割を完全に引き受けることを望んで急な世論調査を開始する彼のチャンスでした。
しかし、彼の賭けは見事に裏目に出ました。
リーグの人気がピークに達したという事実とは別に、M5Sと野党中央左民主党（PD）との間の利便性のありそうもない結婚は、テクノクラートPMジュゼッペコンテを舵取りに戻そうとしています。 。
差し迫った政治的危機は解決され、その場合、財政規律とEUとの関係は改善する可能性が高く、ユーロとイタリアの利回りを支えていますが、その多くはすでに考慮されています。
ただし、イタリアの問題は修正にはほど遠いでしょう。
その事実はユーロマネーの調査に貢献する専門家によって強調されており、銀行は好調な不良債権問題に対処しているにもかかわらず、イタリアの投資家の見通しに依然として十分な注意を払っています。
イタリアは、42国のうち、マレーシアと中国と同様のリスクスコアでスペインとポルトガルを下回る186ndにランク付けされており、運命の突然の改善を予測するアナリストはほとんどいません。
岩の上の経済
その理由は明らかです。
政治危機は、経済が1年以上横ばいになり、製造業のセンチメントが低下し、7月までビジネスの信頼感が低下したため、最悪の時期には発生しなかったはずです。
今年のユーロマネーの調査では、イタリアの経済リスク指標のいずれも改善を記録していません。成長見通し、失業率、政府財政はすべて利用可能な最大ポイントの半分未満です。
独立したエコノミストの月例調査であるユーロゾーンバロメーターは、今年は0.1％、0.5は2020％の貧血の成長を予測し、失業率は10％を上回り、さらなる改革を促しています。
一方、製造部門の購買担当者の指数は50を下回っており、過去10か月の収縮を示しており、イタリアの経済の低迷が標準になっていることを強調しています。
そして、ドイツが不景気の危機にrecessしているという事実は、ブレグジットが迫っており、短期的な改善にはほとんど寄与していない。
さらに、財政赤字に対処するために必要な措置の実施に消極的である場合、ユーロ圏バロメーターによると、2.5の2019％から2.1％に増加する前に、一般的な政府の不均衡（EU措置）が2018のGDPの3.3％に拡大する可能性があります2020。
これらはすべて、来年末までにイタリアの総債務負担をGDPの134％に押し上げるリスクがあります。
一貫して負
独立したソブリンリスクの専門家であるNorbert Gaillardは、多くのユーロマネー調査の貢献者の1人であり、イタリア、特にその債務の軌跡に関して一貫して否定的であり続けています。
ガイヤールは、新しい政府が結成されたとしても、社会的および産業的な不安の見通しを無視することはできないと考えており、サルヴィーニの同盟国は支持者に抗議して街に連れて行くよう呼びかけている。
さらに、M5S-PDのペアリングが永続することは、前者の反体制的でユーロ懐疑的な傾向と、高速鉄道への反対を考えると困難です。 PDはEUメンバーシップをより支援し、また、経済を強化するために大規模な投資を使用する財政刺激策を支持しています。
ガイヤードは、6月の2020以前の選挙の可能性は非常に低いと考えています。
それでも、両党は激しいライバルであり、彼ら自身の政治的対立を引き起こすことは確実です。2023での次の選挙の前に別れれば、サルヴィーニに過半数を渡すことができ、「最悪のシナリオ」になる結果を生み出します。警告します。
リーグは、イタリアの借金を返済するために、おそらくサルヴィーニが切望するユーロ圏からイタリアを連れ出すための足がかりとして、代替通貨を導入することについて話しました。
仮にそれが空想的であるとしても、イタリアは2兆ユーロ以上を負っており、ヨーロッパの銀行、特にフランスに大きなエクスポージャーを持っています。
「EUとの緊張関係があるでしょう。 ECBによる新しい量的緩和プログラムの可能性があるにもかかわらず、ユーロは1.10を下回り、イタリアのT債の利回りが急騰するでしょう」と、ガイヤール氏は言います。
これまでのところ、イタリアはEUや市場を和らげるためにほとんど何もしておらず、債務問題を真剣に扱っています。
新政府は明らかにそれをすべて変えるかもしれない。
しかし、経済が一貫してマイナスであるため、問題を後回しにしようとする傾向があり、それは別の潜在的に大きなマイナスの市場反応のリスクを高めるだけです。
確かに、イタリアのリスクスコアは、市場の集会が短命であることを証明していることを示唆しています。 イタリアを軌道に乗せることができる説得力のある議論を提供するのは、新政府次第です。
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