FRBは利下げを期待しており、パウエルはFRBの内外で批評家をなだめるのに苦労するかもしれません

ファイナンスニュース

連邦準備制度理事会は水曜日に10年ぶりに金利を引き下げると予想されるが、ジェローム・パウエル議長は、市場が将来の金利引き下げの計画について聞きたいメッセージを伝えそうにない。

グラント・ソーントンのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンクは、次のように述べています。 彼女は、25月1.75日の最後の四半期ポイントの引き下げに続いて、フェデラルファンドの目標金利範囲を2.25から31%に引き上げ、XNUMXベーシスポイントの引き下げを期待しています。

連邦準備制度理事会の前回の会合で、パウエル氏は、利下げを「中間サイクル調整」と表現したとき、株式の送金を減らし、債券利回りを上げ、市場を揺るがしました。

「彼はこれ以上何も約束しません。 彼は自分のカードを胸の近くに置きます。 彼は再び巧妙なドジャーになるだろう」とスウォンクは言った。

連邦準備制度理事会のアプローチは、一部の市場のプロを不幸にする可能性があり、連邦準備制度の骨頭を呼び、ゼロまたはマイナスの金利を要求したドナルド・トランプ大統領を確かに失望させるでしょう。

エコノミストは、FRBの予測が「ドットプロット」として知られるチャートに示されている今年の見通しに複数の利下げが含まれる可能性は低いと述べた。 市場の多くは、今年さらにXNUMXつの削減を探しています。

一部の市場のプロを不安にさせるほか、FRBは、少なくとも2人のFRB大統領が再び利下げに反対し、内部からの反対に直面すると予想されています。 前回の会議で、カンザスシティ連邦準備制度理事会のエスター・ジョージ大統領とボストン連邦準備制度理事会のエリック・ローゼングレン大統領は、経済の強さから不当であるという理由で最初の削減に反対しました。

彼らの懸念はFRBの大きなジレンマを浮き彫りにし、それは米国の経済データが予想よりも強い一方で、FRBは世界のどこか他のショックから来る可能性のある減速に対する保険として利下げを行っているということです貿易戦争やブレグジットとして。

「経済データは、利下げをそれほど支持するものではありませんでした。 景気後退が終わって以来、最高レベルのコアCPIインフレがあります。 小売売上高はまっすぐに伸びています」とMUFGのチーフファイナンシャルエコノミストであるクリスルプキーは述べています。 「私たちは底から鉱工業生産を行っています。非常に困窮している製造業は、FRBの利下げの主な理由の0.6つでした。」 0.4月の鉱工業生産はXNUMX月の修正されていないXNUMX%の減少の後、先月XNUMX%増加しました。

「FRBの予測がXNUMX度目の利下げでグリーンライトになるとは思わない」とルプキー氏は述べ、FRBはXNUMX月の利下げ後にもうXNUMX度行うと考えていると述べた。

ブラックロックのリック・リーダー氏は、FRBはおそらく25ベーシスポイント削減すると予想しているが、それ以上の効果があるはずだと語った。 「彼らはこれをサイクルの中間調整として説明すると思います。 ブラックロックの債券のグローバルCIOであるリーダーは次のように述べています。彼らは50 [ベーシスポイント]に行き、その後後退して均衡点に到達するべきだと思います。 「経済が減速すれば、彼らは戻ってくることができます。」

バークレイズのチーフ米国エコノミスト、マイケル・ガペン氏は、FRBにあまり期待していないと述べた。 「データが軟化するため、彼らは削減を続けると思います。 彼らのメッセージは、私たちがXNUMX回カットしたことであり、別のカットを合図する必要があるというコンセンサスが見られないことだと思います」と彼は言いました。

パウエル氏は、FRBが声明を発表し、経済、インフレ、金利に関する新たな予測を発表した後、記者団に語りかけます。

彼は今週、市場を混乱させた他の何かに取り組むよう求められるかもしれません。 レポレート、または金融機関が自ら資金調達する利子の急上昇がありました。

ストラテジストは、市場で非流動性の期間を作成した完全な嵐の結果として、火曜日に9%の財務省の一般的な担保レートがヒットしたイベントを説明しました。 2008のような信用危機ではなく、現金危機と言われていました。

戦略家は、企業が月曜日に納税のための現金を求めていたと同時に、流動性を流出させる大量の財務省発行があると述べた。 

連邦準備制度理事会は、それに応じて、ベンチマーク金利の水準を制御しようとした53十億ドル相当の様々な債務証書を含む買戻し操作を実施しました。

FRBは水曜日に2回目のレポ取引を行い、最大で75十億ドルの現金をマネーマーケットに注入すると述べた。

火曜日の買い戻し操作は金融危機以来最初のものでしたが、特に昨年12月に株式市場の売却中にレポレートが上昇したとき、タイトな流動性の警告がありました。

「それは下がったが、それはまだ高く、それは高いままであり続けるだろう。 これらの急上昇が見られるのは、四半期末と年末のXNUMXつのことですが、XNUMX月中旬には予想されません」とRieder氏は述べています。

「FRBはバランスシートを成長させる必要があります。 ドルが上昇しないようにしなさい」とリーダーは言った、バランスシートの拡大を加えることは状況を助けるであろう。

リーダーは、FRBが購入する有価証券の組み合わせを変更し、財務省曲線の短期端にさらに焦点を合わせることができると述べた。 バランスシートを拡大するために、以前と同様に、ある種の量的緩和プログラムを実施することができました。

「金融システムは、アセットライト、キャピタルライト経済のはるかに大きな部分です」と彼は言いました。 「そのシステムに障害がある限り、景気後退の可能性が高くなります。」 リーダー氏は、根拠がないとしても、システムの安定性について懸念を引き起こす可能性があると述べた。

「昨日の時点で、FRBは資金調達市場のコントロールを失っていました」とバンクオブアメリカメリルリンチのショートレート戦略の責任者であるマークカバナは述べています。 彼は、XNUMXつの解決策はFRBが常設レポ取引を形成することかもしれないと述べた。

「FRBが常設レポ取引を行っていることについては多くの憶測が飛び交っています。 これはおそらくそれをもう少し現実的にします…それはFRBが何らかの形または形で利用可能になることを意味します。 本質的に、それはレポの安全弁です」とウェルズファーゴのディレクターレートであるミハエルシューマッハは言いました。

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