ユーロ圏PMI：苦戦

ユーロ圏では、09月のPMI速報値が金曜日の午前00時（GMT）に発表される予定だ。フランスとドイツの数字は数分早く発表されるので、市場の反応はそこから始まるかもしれない。予測ではすべての数字が上昇するとされているが、たとえ予測が達成されたとしても、それは依然として成長の停滞を意味する。したがって、ユーロの見通しは依然として暗いままである。特にドイツが景気後退を回避したということは、近いうちに意味のある財政刺激策が実施されないことを意味するからである。

依然として苦境

今後のPMIはいくらか改善を示すと予想されているが、喜ぶべき点はあまりない。製造業とサービス業を合わせた総合PMIは、前回の50.9から50.6に上昇すると予想されており、ユーロ圏の拡大と縮小を分ける50の水準からかろうじて上昇するだけだ。言い換えれば、成長は安定しているかもしれないが、それは通常ほぼ停滞した経済と関連付けられる極めて低い水準で安定しているということだ。

さらに、調査における将来予測データポイントの一部が弱かったことを考慮すると、4月のPMIは第XNUMX四半期に経済成長がマイナスに転じる可能性さえ示唆しており、これらの数字が大幅に上振れする可能性は比較的低い。

良いニュースが良くないとき

ドイツは第3四半期にテクニカルな景気後退を回避したが、実際には見た目ほど良いことではないかもしれない。これは、成長を加速させるために大規模な財政刺激策を施行するようドイツ政府に求める政治的圧力が大幅に弱まったことを意味する。覚えておいてほしいのは、ドイツはユーロ圏の主要経済国の中で債務対GDP比率が低い唯一の国であり、したがって財政支出の余地が実際にあるということだ。

これは特に重要なことだ。なぜなら、欧州中央銀行（ECB）による長年の大量の紙幣発行により金融政策はすでに枯渇しており、これ以上の金融刺激策は状況を好転させるのにあまり役立たないだろうからだ。したがって、ドイツが財政パッケージの導入を決定するまで、ユーロ圏の真の回復の見込みはほとんどない。メルケル首相の最近の発言から判断すると、それはすぐには起こらないだろう。

暗雲は今後も続くのか？

ユーロに関しては、楽観的になるのは難しい。ユーロ圏の金利は今後数年間、最低水準に留まる可能性が高く、FRBの金利よりも確実に低くなるため、資本流入の誘致という点ではアメリカがヨーロッパを凌駕し続ける可能性がある。したがって、ユーロは今後ドルを下回る可能性がある。

この状況を好転させるには、ユーロ圏が成長を真に促進する大規模な財政刺激策を実施するか、あるいはFRBが米国の金利差の優位性を削ぐためにもっと積極的に金利を引き下げ始める必要がある。しかし、今後数カ月でそのいずれも実現する可能性は低い。

ユーロ/ドルを技術的に見ると、下落に対する当面のサポートは1.1070月25日の下落を止めた1.0990の領域から来るかもしれない。さらに下がれば、XNUMXに注目が集まるだろう。

上昇局面では、強気派にとって最初の障害は1.1170のエリアになる可能性があり、これは200日単純移動平均（SMA）とも一致する。