資本市場はどのようにここに行き、どこへ行くのか

1969 年に勃興しつつあった新しい国際ユーロ債券市場を報告する目的で創刊されて以来、負債と自己資本の調達、証券取引および関連するデリバティブがこの雑誌の中心となってきました。

このビジネスの先駆者たちは、当時の大判新聞に、株式の価格とともに債券の価格も掲載してくれないかと打診し、財務面を埋め尽くしました。 既成の新聞は要点を理解できなかった。 全国証券取引所の最新の印刷物の隣では、新しい債券ビジネスは重要ではないように見えました。

ユーロマネーには存在理由がありました。 それは偏狭なものではなく、国際的なものとなるだろう。 そしてそれは単なるデータ雑誌ではありません。 そこには、個性、大きなアイデア、国際金融の動員が世界経済を変革する際の主要なトレンドの分析、そして劇的な取引の物語が詰まっているだろう。

最初に雑誌の編集者としてユーロマネーを体現し、その後その名を冠したビジネスの最高経営責任者としてユーロマネーを体現したパドリック・ファロン氏は、若いジャーナリストにこう教えていた。 人々のところへ行きましょう。」 今回はたくさんの方にご参加いただきました。

長年にわたり、専門家が新製品を開発し、それをより多くのユーザーに届けるための賢い方法を見つけさせる原動力であるイノベーションは、行き詰まっているようです。

悲しいことに、1969 年からの先駆者はまだあまり多くありませんが、ユーロ債市場の創設者の 11 人であるハンス・イェルク・ルドロフに話を聞きます。 現代の株式資本市場の創設に貢献したゴールドマン・サックスの最近退職したパートナー、エリック・ドブキンに話を聞きます。 そして、現代の機関投資家向け証券ビジネスを開発し、世界有数の銀行のトップに上り詰め、最終的にXNUMX年前に訪れた危機において重要な役割を果たした、ボブ・ダイアモンド、ヴィクラム・パンディット、ジェレミー・アイザックスといったその後の人々に話を聞きます。 。

また、私たちは今日の大手企業の投資銀行業務や資本市場の責任者とも話をしますが、その多くはレバレッジド・ファイナンスを通じて思いついた人たちであり、M&Aとファイナンシャル・アドバイザリー・ビジネスに関する私たちの記事に通されたテーマです。

これらの会話は、市場の現状とその進化の両方に及びます。 長年にわたり、実務家がまず債務や株式の調達とヘッジのための新しい金融商品を開発し、次にそれらをより多くのユーザーに届ける賢い方法を見つけようと導いた原動力であるイノベーションは、失速しているようだ。 なぜそうなるのか、そしてそのような創意工夫が戻ってくるのかどうかを詳しく調べます。

また、1969 年以来、急速に拡大する資本市場を定期的に襲ってきた危機のパターンを調査し、業界の主要人物がその経験によってどのようにキャリアや思考を形成したかについて報告します。 私たちは 2008 年に至るまでを調査し、その後の影響について深く考えます。

過去はプロローグ

市場について何時間も話した後、私たちがロンドンのメイフェアにあるマーキュード・ヘリテージのオフィスの外でラドロフを去るとき、彼は最後のアドバイスをくれました。過去については取材の 20% 以内にし、現在に集中するよう私たちに勧めました。未来。 パドリック・ファロンが話していたのかもしれない。

私たちはこの雑誌の多くの部分を未来に捧げます。 イノベーションの精神は萎縮しているように見え、市場はもはやインフラを再構築し、環境の持続可能性を確保するために、必要な場所に資本を配分せず、代わりに資金の配分を誤ったり、価格を誤ったりしていますが、創造性は依然として残っています。

これはテクノロジーにおいて明らかです。 私たちは、人工知能がどのように市場の中心に来て、信用の価格を決定し始めているのかを見ていきます。 私たちは、銀行が顧客へのテクノロジーのプロバイダーとして自らを再発明するためにどのように努力しているかを探ります。

私たちはまた、民間資本の台頭にも注目しています。民間資本の台頭は、現在、拡大するアジア市場や主要産業分野、特にあらゆるビジネスを変革しているテクノロジー分野の成長を大きく可能にする大きな要因となっているようです。 そして私たちは、公開株式所有モデルが今日どのように弱体化しているかを報告し、成長企業の価値創造のより多くを獲得する大規模な民間資本プロバイダーの接続されたネットワークの台頭がどのように重要な政策的問題を提起するのかを尋ねます。

興味深いのは、1980 年代の金融市場の先駆者たちの多くが、証券化を開発したガイ・ハンズです。 アイザックス、取引オプションと株式裁定取引の誕生時。 パンディット氏はモルガン・スタンレーで株式の電子取引を推進する研究所を運営していた。 欧州国債市場に証券金融とレポを持ち込んだダイアモンド氏は、現在プライベートエクイティの分野で働いている。 ハンズ以外は金融関連事業に投資している。

危機から XNUMX 年が経過した今でも、証券ビジネスの新しいアーキテクチャは依然として大手銀行の影に覆われており、持続不可能な過去の名残が残っています。 しかし今、新しいアーキテクチャが出現し始めています。

時間を与えてください。

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