過去に原油価格の高騰が景気後退を引き起こしたこともあり、それが株式市場がピリピリしている理由だ

米イラン関係の最近の激化は、原油価格が高騰し続ければ史上最長の強気相場の終焉をもたらし、すでに脆弱な世界経済をさらに減速させる可能性がある。

しかし投資家らは、まだその段階には達していないと警告した。

過去1990回の米国の景気後退は、いずれも原油価格の急騰後に発生しました。135年1991月から1999月にかけて、原油価格は約2000%上昇しました。その後、米国経済は景気後退に陥り、2001年まで続きました。原油価格は96年から2007年にかけて2008倍以上に上昇しましたが、XNUMX年には景気後退に陥りました。原油価格もXNUMX年の安値からXNUMX年初頭にかけてXNUMX%以上上昇し、直近の米国景気後退の直前まで続きました。

米国がイランの最高軍事指導者であるカセム・ソレイマニ将軍を殺害したことを受け、金曜日には原油価格が一時4.8%急騰した。これは、両国間の緊張がエスカレートすれば中東地域と世界の原油供給に打撃を与える可能性があるとの懸念が高まったためだ。その後、原油価格は上昇分の一部を失い、約3.3%高の63.18バレル20ドルで取引された。原油価格は、51月の約XNUMXドルの安値から依然としてXNUMX%以上上昇している。

原油価格の持続的な高騰が続くと、景気後退が起こった場合、その影響は石油供給の混乱よりもさらに大きくなる可能性がある。

「強気相場を阻害する要因の一つは、景気後退を引き起こす可能性のある原油価格の高騰です」と、ビスポーク・インベストメント・グループの共同創業者ポール・ヒッキー氏は述べた。「原油価格が高騰すれば、多くの企業の重要なコストに影響が及ぶでしょう。」

現在の強気相場は9年2009月500日に始まり、それ以来、株式は投資家にとって最良の選択肢となっています。この間、S&P 370は11%以上急騰しました。これは、ほぼXNUMX年間続く史上最長の強気相場でもあります。

しかし、株価が示唆する楽観的な見通しにもかかわらず、経済は緊張の兆候を見せている。例えば、金曜日に発表されたISMの報告によると、12月の製造業活動は過去10年間で最低水準となった。

37年末から2014年初頭にかけて原油価格が大幅に下落した後、株価が急騰する一方で経済は順調に推移したため、原油価格はこの期間でわずか2016%しか上昇していない。米国におけるシェール革命により供給が潤沢になり、原油価格の上昇を抑え、経済を押し上げている。

しかし、最近は供給が逼迫しており、原油価格は過去3か月間で急騰しているようだ。

「原油供給に直ちに影響が出るわけではないが、このような出来事は当然のことながら、原油価格における地政学的リスクプレミアムを高める効果を持つ」と、レイモンド・ジェームズのエネルギーストラテジスト、パベル・モルチャノフ氏はレポートで述べた。「今後数日、数週間は、イランがどのように反応するか、そしてその報復措置が実際に原油供給の混乱につながるかどうかを注視する必要がある」

ソレイマニ氏の暗殺を受け、イランは米国への報復を誓った。モハンマド・ジャヴァド・ザリーフ外相は、この行動は米国による「極めて危険で愚かなエスカレーション」だと述べた。アミール・ハタミ国防相は、ソレイマニ氏の死に対し「徹底的な報復を行う」と述べたと報じられている。

確かに、米国株式市場はこのニュースを比較的容易に受け止めた。金曜日の寄り付きで大きく下落した後、主要株価指数はいずれも1%未満の下落にとどまった。

ビスポークのヒッキー氏は、現在の原油価格水準は株式市場にとって「問題にはならない」と述べた。「市場が本当に懸念するには、原油価格が70ドル台後半や80ドル台に急騰する必要があるだろう」と同氏は述べた。

データトレック・リサーチの共同創業者ニコラス・コラス氏は、原油が現在の強気相場を崩壊させるような景気後退リスクとなるまでには、まだ険しい道のりが待っていると考えている。

「魔法の数字は90%です。原油価格が90～10ヶ月で12%上昇すると、米国は景気後退に陥ります」と彼は述べた。「これまでの期間を振り返ってみると、原油価格が90%以上上昇した時期は必ずありましたが、そのたびに景気後退に陥っていました。」

しかしコラス氏は、投資家は当面石油に対して警戒を続けるべきだと考えている。

「油断すべきではない」と彼は言った。「原油価格が100バレルXNUMXドルに近づき始めたら、問題が起きる。以上だ。良いことは何一つない。米国経済が急成長しない限り――誰もそんなことは期待していないだろうが――原油価格を注視し続けるべきだ」

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