Houlihan Lokeyは、ECMアドバイザリーのミッドキャップの機会を見ています

債務再編および顧問のスペシャリストであるフーリハン・ローキー氏は、ロスチャイルドの株式顧問チームから参加し、以前は銀行で株式シンジケートと英国投資銀行業務に従事していたウィリアム・マーシャル氏の下で、欧州株式資本市場（ECM）顧問業務を開始する予定である。アメリカ。

フーリハン・ローキーは近年、有機的拡大と一連の買収を通じて米国債務顧問のルーツをはるかに超えて資本市場フランチャイズを拡大しており、新たなECM顧問業務の設立を通じて欧州の投資銀行業務を充実させようとしている。

マーシャル氏にとって、同社への入社の魅力の一部は、現在の環境における数少ない投資銀行の成長ストーリーの一つとしての地位にあった。

フーリハンの欧州事業は、80 年の銀行員 2014 名から現在は 260 名以上に増加し、企業財務担当者は 180 名、資本市場専任のスタッフは 40 名以上となっています。 この地域での同社の事業の発展は、2015年にニューヨークで上場した際に概説した戦略の一部である。

2019年2015月にはスペインの中型株専門企業フィデンティス・キャピタルを買収した。 これは、この2018年間で欧州におけるXNUMX件目の買収であり、XNUMX年にロンドンを拠点とする企業消費者アドバイザリー・ブティックのマックィーンとヨーロッパ大陸の投資銀行レオナルド、XNUMX年にオルタナティブ投資管理アドバイザーのベアトゥースとソフトウェア・アドバイザリーのスペシャリストであるクエール・マンローに続くものである。

ECM アドバイザリー分野は、現在ヨーロッパで十分に確立されている分野です。

ラザードやロスチャイルドなどの企業は、伝統的な企業財務顧問の経歴からこの分野に到達しました。 野村のような他の企業は、より広範な欧州株式およびECM事業から撤退しながら、残りの売り出しを維持するためにそれを利用しようとしている。

少なくとも、ECM のベテラン、ジョン・セント・ジョンが 10 年以上前に設立した専門会社である STJ Advisors のような、伝統的な末端事業ではあります。

「明確な利点」

ECM アドバイザリー部門は、株式取引を実行する企業およびプライベート・エクイティ・スポンサーに独立したアドバイスを提供することを目的としています。 これは長年にわたり、大手ECM引受・仲介銀行にとって悩みの種であり、こうしたアドバイザーが取引を不必要に複雑にしているとの不満が頻繁に上がっていた。

しかし、専門のECMアドバイザーは通常、独立したアドバイスにより、顧客はより良い価格設定と長期的なアフターマーケットパフォーマンスを達成できるほか、現在トップアカウントに集中している狭い焦点を超えて、投資家のターゲティングに重点を置くことでより幅広い配置を実現できると主張している。多くの大手銀行のセールス業務の特徴です。

彼らはまた、プロバイダーがバイサイドとクライアントの関係によって競合しない場合に、この機能が最適に機能すると主張しています。

マーシャル氏は、フーリハン氏がこのビジネス、特に中規模市場分野に参入する際に明確な利点があると主張する。

同社はすでに米国でナンバーワンの中規模M&Aアドバイザーとなっており、欧州でも成長を続けている。 豊富な強力なスポンサーとの関係があり、対象分野のフットプリントも拡大しています。

取引は市場のために機能する必要があるため、何かを完全に間違って位置付けたり、不可能な約束をしたりすることは危険です 

 – ウィリアム・マーシャル、フーリハン・ローキー

「ECM は当社に専門の顧問が存在しない分野でした」とマーシャル氏は言います。 「また、当社はアドバイスのみを行うことで、販売、取引、融資環境、さらには資産管理で発生する可能性のある紛争を回避することができ、恩恵を受けています。」

しかしながら、フーリハンの事業範囲は、顧客へのアドバイスに役立つセルサイド情報を豊富に提供します。

「私たちはアドバイスだけに集中するという純粋さを持っていますが、それに合わせてセルサイドフローなど、クライアントが望むことも用意しています」とマーシャル氏は付け加えます。

独立したアドバイスの重要性については、同行の資本市場グループのグローバル共同責任者であるグレッグ・ニューマン氏も言及した。

同氏は声明で「欧州における当社の債券資本市場業務の急速な成長は、顧客が資金調達活動に関する公平なアドバイスをますます求めていることを示している」と述べた。

の関係

フーリハンが中間市場に注力していることもチャンスだ。 現在、欧州の200億ドル以上のIPOのほとんどにはECMアドバイザーが付いているが、銀行関係者らによれば、その割合は50億ドルの取引では約100分のXNUMX、XNUMX億ドルの取引ではXNUMX％にまで低下するという。

プライベート・エクイティのスポンサーとの関係も重要であり、この新事業は、クライアントがIPOと並行してプライベート・セールを検討している場合に、デュアル・トラック・プロセスについてより効果的にアドバイスできるよう支援することを目的としている。

ここでは、組織再編の資格も重要になります。ライフサイクルのある時点で組織再編を経験した ECM 候補者は数多くいます。

「当社は、クライアントが IPO すべきかどうかに関する初期段階の計画、シンジケートの選択と価格条件に関するアドバイス、および全体的な取引管理など、ほぼ完全な取引サービスを提供します」とマーシャル氏は述べています。

「私はシンジケートの経歴を活かして、優れた評価結果を得るために系統立てて投資家をターゲットにすることに重点を置きます。」

これは株式アドバイザリーの専門家の間でよく言われる口癖で、銀行は売り込みの際に評価額を過大に約束し、その後最終的な実行に至らないことが多く、アフターマーケットのポップを求める投資家顧客の欲求を満たすためにテーブルに多大な資金を残しておくことが多いと主張している。 。

マーシャル氏は、評価における成功の定義は顧客の目的によって決まると主張する。

「クライアントの中には、取引がすぐに行われることを望む人もいます。おそらく、販売しているのはごく一部であるか、多くの従業員が参加しているためです。」と彼は言います。 「しかし、全体として、取引は市場のために機能する必要があると思います。そのため、何かを完全に見誤ったり、不可能な約束をしたりすることは危険です。

「重要なのは価値を最大化することではなく、持続可能な価値を最大化することです。 12 か月または XNUMX か月後に振り返って、良い評価で売却できたが、市場には良い面もあったと感じられるようにしたいのです。」

ECM顧問チームは小規模な傾向があり、通常は10人未満であるため、マーシャル氏は大々的に雇用することはないだろうが、数名のスタッフを一緒に迎え入れることを検討しているだろう。

マーシャル氏は地域全体のビジネスに目を向ける予定で、これまでのキャリアの中で12の証券取引所での取引に取り組み、80億ドル以上相当の70件以上の取引を完了した。