コロナウイルス：ドバイが珍しいDh1億スクークを発行

ドバイ政府はXNUMX年ぶりにスクークを発行し、歴史的な原油価格の低迷と世界的なパンデミックのさなかにも、湾岸諸国の主権者にとって資金調達の選択肢が残っていることを証明した。

湾岸諸国は、原油価格の下落、経済減速、世界的な健康パンデミックという完璧な嵐に直面している。 この地域で最も開放的な経済であり、観光地であり地域のビジネスの中心地でもあるドバイは、特に経済減速にさらされている。

ハリド・ラシッド ドイツ銀行

ドバイ政府が1%で発行した4.7125億ディルハムの2014年スクークは、スタンダードチャータードが単独主導する私募の形となっている。 ドバイは2017年以降、公開市場で債券を発行していないが、最近ではXNUMX年にいくつかの私募を行っている。

関係者によると、この取引は逆引き調査によって推進されたという。 あるDCM銀行幹部は、中央銀行とのレポが可能となるこの取引は首長国の銀行に売却されたと語った。

「アブダビが再び小切手を切らずにドバイが資金を調達できる良い方法だ」と彼は言う。

この合意により、首長国の銀行に切望されていた流動性がいくらか解放されることが期待されている。

ドバイの一流銀行は、中央銀行が流動性を改善するための措置を講じたにもかかわらず、十分な資本と堅調さを保っているが、資金引き出しによって圧迫されており、市場へのアクセスが必要になる可能性がある。

ラスマラ投資銀行の債券ファンドおよびポートフォリオの責任者であるダグ・ビットコン氏は、「政府が最初にすべきことは、支出を賄うために地元銀行から資金を引き出すことだ」と語る。 「企業はまた、現金ポジションを強化するために待機流動性を取り崩しています。」

ドバイの財政はコロナウイルス危機以前からすでに逼迫しており、首長国の不動産セクターの問題は本格的な経済危機に発展しそうだ。

ダグ・ビットコン ラスマラ 投資銀行

ドバイ政府は新型コロナウイルス感染症の拡大を阻止するために迅速に行動し、他の多くの国よりも居住者に対する制限を厳しくしている。 犬の散歩、買い物、運動には許可が必要で、違反した場合には巨額の罰金が課せられる。

ドバイは、事業コストを下げるために一定の手数料を引き下げて企業を支援するため、1.5カ月間のXNUMX億ディルハムの経済刺激策を打ち出した。

しかしアナリストらは、ドバイの経済は地域内で最もソーシャル・ディスタンシングの影響を受けており、観光やエンターテイメントなどのセクターがドバイの経済生産高のXNUMX分のXNUMXを占めていると述べている。

ドバイの中小企業セクターの活性化と観光客からの収入の大きな推進力とされるドバイ万博2020の延期も、経済にさらに大きな負担をかけると予想されている。 また、ドバイの重債務企業のいくつかがリストラ策の模索を余儀なくされるのではないかとの懸念も高まっている。

キャピタル・エコノミクスの調査によると、政府関連機関（GRE）の負債総額は71億ドルに上り、約43億ドル（GDPの40％）が2024年までに返済期限を迎えることになる。

救済

エミレーツ航空はすでに経営危機に陥っており、ドバイ政府による救済を必要としている。

キャピタル・エコノミクスのシニア新興国市場エコノミスト、ジェイソン・トゥビー氏は「政府が他の苦境にあるGREを支援する能力は、政府自身の多額の債務負担によって制限されている」と語る。 「その結果、GREが（再び）債務を再構築しなければならない可能性が高まり、さもなければドバイがアブダビに資金提供を頼る可能性が高まるだろう。」

しかし銀行家らは、裕福な隣国アブダビによる２００９年のような救済策をまだ期待していない。

「当時、UAEはより初期段階にあったが、今では完全に機能する銀行があり、中央銀行も大規模な刺激策を打ち出した」と、この地域のDCM上級銀行家は語る。 「コーポレート・ガバナンスはさらに強化されています。 確かにストレスはあるだろうが、お腹を壊す人はいないだろう。」

他の苦境にあるGREを支援する政府の能力は、政府自身の多額の債務負担によって制限されている 

 – ジェイソン・テュービー、キャピタル・エコノミクス

ドバイの合意は湾岸諸国からの借り入れが急増する中で実現した。 アブダビとカタールは今週、公債市場で両国間で１７０億ドルを調達した。

カタールとアブダビの取引は年間資金計画の一部であり、コロナウイルスや石油関連のニーズに直接対応するものではないが、資金提供は歓迎されるだろう。

「インドネシアは、最新の発行による収益の一部が新型コロナウイルス感染症救済関連の取り組みに使用されると述べた」とドイツ銀行のMENA担当DCM責任者、ハリド・ラシッド氏は語る。 「しかし、中東の国々は新型コロナウイルス感染症、世界的な金融危機、原油価格の低迷に直面し、困難な時期を迎えているため、中東の力関係はこれまでとは異なっている。 今後数週間でさらに多くの発行体が市場に参入すると予想しています。」

複数の関係筋は、サウジアラビアが今後数週間以内に債券を発行すると予想していると述べた。